银河生物股价连续跌停 引发控股股东质押爆仓危机

每经记者 金喆 吴泽鹏 每经编辑 张海妮

7月14日午后，银河生物（000806，SZ）股价陡然下挫并直奔跌停。随后的一个交易日，公司股价“一”字跌停。两个交易日内，银河生物股价从最高的13.45元跌至10.76元。

银河生物股价连续跌停，击穿了控股股东银河集团的部分质押股平仓线。7月18日，银河生物发布停牌公告，并在晚间公告中称银河集团两笔质押已触及平仓线，合计占其持有公司股票的32.09%。随后，公司股票停牌，控股股东积极筹措以期解除爆仓危机。

7月24日晚间，银河生物公告称将继续停牌，且将不晚于8月1日复牌。

三成质押股跌破平仓线 

曾被资本追捧的银河生物，最近遭遇“黑天鹅”事件。股价突如其来的暴跌，也让银河生物的投资者开始恐慌。

7月17日，有投资者在银河生物互动平台上向管理层发问：“股价跌跌不休，大股东质押的股票是否存在平仓风险？”在此之前，已有多名投资者在互动平台上表现过类似的担忧。

7月18日，投资者终于等来银河生物姗姗来迟的公告。当日晚间，银河生物公告，截至公告日，控股股东银河集团持有公司股份5.26亿股，其中97.64%已质押。

据银河生物公告披露，银河集团质押给第一创业证券股份有限公司2655万股（占总股本的2.41%），质押给长安国际信托股份有限公司14210万股（占总股本的12.92%），截至2017年7月17日收盘，上述两笔质押股份已触及平仓线。

《每日经济新闻》记者注意到，上述两次质押的平仓线分别为11.03元/股和11.09元/股。而停牌时，银河生物报收于10.76元，已跌破平仓线。爆仓股份总数约占银河集团质押股份的三成。

银河生物在7月18日的公告中称，目前银河集团正在积极采取措施，拟采取追加保证金或者追加质押物等有效措施降低股权质押融资风险，以保证公司股权的稳定性。

7月24日晚间，银河生物发布继续停牌公告，称停牌期间，银河集团积极采取相关措施，多方案研究比较，由于应对措施尚在履行相关决策和审批程序过程中，经向深交所申请，公司股票继续停牌，不晚于8月1日复牌。

工商资料显示，银河集团成立于2000年，注册资本为4.7亿元，法定代表人为潘琦。

《每日经济新闻》记者注意到，作为银河生物控股股东，银河集团持有银河生物股份5.26亿股，占总股本的47.79%。

此外，银河集团还是*ST天成（600112，SH）的控股股东。据*ST天成今年一季报披露，截至3月31日，银河集团持有9340.38万股*ST天成股份，占公司总股本的18.34%。目前，这部分持股已100%质押。

在关于控股股东质押的最新公告中，*ST天成称银河集团财务状况和资信状况良好，具备相应的资金偿还能力，有足够的风险控制能力，不存在平仓风险或被强制平仓的情形。

银河生物、*ST天成资金链承压

银河集团质押银河生物、*ST天成的股票借款，筹得资金的用途是什么？

《每日经济新闻》记者注意到，在*ST天成去年10月回复证监会对其非公开发行股票申请文件反馈意见的公告中，*ST天成表示，控股股东银河集团质押借款，主要用于支持银河集团及下属企业日常生产经营活动中的流动资金周转。

除了拥有同一个控股股东，银河生物和*ST天成还有一个共同点：资金链承压。 

以银河生物为例，这家志在转型生物医药的传统电器元件生产企业长期面临较大的资金压力，而且这种压力在今年一季度进一步扩大。

年报显示，截至2016年年底，银河生物资产总额为28.87亿元，债务总额为7.75亿元，资产负债率为26.84%。从这一数值看，并不算特别高。但公告显示，截至今年3月底，银河生物的货币现金为2.52亿元，长短期借款达7.29亿元，是货币现金的289%，这说明公司偿债压力不小。

相比银河生物，*ST天成的资产负债率更高。*ST天成年报显示，截至2016年年底，公司资产总额约为26.73亿元，负债总计15.2亿元，资产负债率达56.86%。

欠债还钱，一般来说，除了拆东墙补西墙外，也可以通过“造血”还债。由此，衡量一家企业的长期偿债能力时，在财务上会用到一个“现金流量债务比”的概念，即经营现金净流量／债务总额（期末数），该比率越高，表明企业承担债务的能力越强。

《每日经济新闻》记者注意到，银河生物2016年年报显示，“经营现金净流量”为8640.52万元，负债7.75亿元，计算可知其现金流量债务比约为11%；*ST天成去年的“经营现金净流量”只有62.46万元，而负债合计15.2亿元，公司现金流量债务比为0.04%。

作为银河集团控股的上市公司，银河生物与*ST天成在资金链承压的应对方式上也差不多——在两家公司的非公开发行股票方案中，募投项目之一均为“归还银行借款”。其中，*ST天成最新的非公开发行方案显示，其计划使用募集资金偿还银行贷款3.432亿元；银河生物前次募资11.35亿元，其中5.32亿元用于偿还银行借款。