经销商集团去年业绩超预期 借助资本市场做强成主旋律

每经记者 陆佳丽 每经编辑 杨 军

近日，有报道称，作为梅赛德斯-奔驰全球最大经销商集团的利星行即将在香港IPO（Initial Public Offerings，首次公开募股）。

对此，NBD汽车（微信号：NBDAUTO）日前向利星行求证。利星行方面表示，目前不方便对此消息进行评论。

根据中国汽车流通协会发布的“2015中国汽车经销商集团百强排行榜”，利星行位于第5位。前4位是广汇汽车（600297，SH）、国机汽车（600335，SH）、中升控股（00881，HK）以及庞大集团（601258，SH），均已实现上市。

NBD汽车了解到，此前经销商融资手段主要是通过汽车金融公司和银行贷款为主，而这有一定局限性。

“通过资本化运营，经销商集团可以拓宽融资渠道，进一步加强竞争力。”汽车行业证券分析师曹鹤在接受NBD汽车采访表示，在汽车流通市场下行压力日益凸显的背景下，经销商必须要寻求多元化的融资渠道。

有分析认为，经销商要跑马圈地、扩大规模，才能加强抵御风险的能力。“未来，经销商集团在资本市场上会越来越活跃。”曹鹤表示。

车市回暖带动业绩上扬

从2014年开始，车市的相对低迷让经销商的业绩也遭遇到不小打击。中国汽车流通协会发布的数据显示，连续两年入围百强的84家汽车经销商集团2015年的整体毛利下降25.79%。此情况在2016年得到极大改善。

去年，我国车市实现高增长，产销双双突破2800万辆，销量同比增速达13.65%。不只是车企赚得盆满钵满，连经销商集团也一改前几年的低迷，实现利润大涨。

广汇汽车发布的业绩预增公告显示，预计2016年，公司实现归属于上市公司股东的净利润将同比增长40%~45%。

对业绩大增的原因，广汇汽车表示，主要受益于汽车市场复苏回暖，公司业务规模及盈利能力均得到较大提升。此外，公司通过收购使业务规模快速扩张，以及运营效率持续提升发挥了协同效应。

此外，国机汽车业绩快报显示，2016年归属于上市公司股东的净利润达到6.04亿元，同比增长25.67%。庞大集团方面表示，预计2016年公司实现营业收入约660亿元，同比增长17%左右；预计同期归属于上市公司股东的净利润将同比增长50%~70%。

中升控股也发公告称，集团预期2016年度的综合净利润将大幅提升，预期该年度母公司拥有人应占净利润将不低于去年同期的350%。

今年经销商盈利压力大

“去年，经销商集团利润表现突出的最大原因是车市复苏，汽车厂家的预期均低于实际增长，但今年会有一定风险。”中海同创投资有限公司董事长李金勇在接受NBD汽车采访时直言。

在经历了去年车市高增长后，今年业内对车市增速普遍看淡。中国汽车工业协会预计2017年汽车市场增速为5%左右。

日前，中国汽车流通协会对外发布2017年1月“汽车经销商库存调查结果”。数据显示，该月，汽车经销商综合库存系数为1.60，环比上升95%，同比上升62%，经销商库存水平位于警戒线以上，这也是近半年来，经销商库存系数首度回到警戒线上。3月1日，中国汽车流通协会发布的最新数据显示，今年2月库存预警指数为66.6%，比上月上升5.1个百分点。库存预警指数位于警戒线以上。

在此情况下，李金勇表示，如果今年汽车市场有10%增长，可以销售3080万辆，就有500万辆产能闲置。“如果今年厂家设定的目标高于实际增长，那么带来的是产能和销量不对等，经销商会迎来新一轮库存压力，盈利压力也会接踵而至。”

此前，中国汽车流通协会会长沈进军在接受NBD汽车采访时指出，在卖新车利润逐渐被压缩的环境下，经销商必须在深化售后、二手车、汽车金融、新能源汽车等业务的同时，深耕精细化管理，提高盈利水平。

“对大型经销商集团来说，上市后通过资本化运营拓宽融资渠道，通过收购并购来扩大规模，将成为经销商集团未来的主旋律。”李金勇表示。