宇佑传媒“上市”未果 何炅、黄磊、周迅错失造富良机

每经记者 曾剑

汉鼎宇佑（300300）7月曾发公告称，公司拟收购汉鼎宇佑传媒集团有限公司（以下简称宇佑传媒）等泛娱乐行业资产。

宇佑传媒在娱乐界颇有名气，包括何炅、黄磊、周迅等业内明星均是该公司的股东。一场明星造富盛宴似乎又要在资本市场上演了。

然而，数月之后，宇佑传媒最终未能出现在汉鼎宇佑的重组方案中。数位明星与潜在的一大笔财富擦肩而过。

谈判未达成一致

因筹划资产购买事项，汉鼎宇佑于5月10日起停牌。2个月后，收购标的逐渐浮出水面。

据汉鼎宇佑7月中旬发布的重组进展显示，公司此次重组的标的资产初步拟定为包括但不限于公司实际控制人王麒诚、吴艳直接或间接拥有的宇佑传媒等泛娱乐行业资产（含股权）。交易方式初步拟定为发行股份及支付现金购买标的公司股权，并募集配套资金。

资料显示，宇佑传媒成立于2008年4月，现注册资本为1.015亿元，公司控股股东、实际控制人为吴艳。

宇佑传媒相关信息（启信宝／图）

据悉，宇佑传媒在演唱会经纪与运营，影视剧、综艺节目投资与制作等方面经验丰富，并与周迅、黄磊、何炅等明星建立了深度合作关系。

周迅第一个真人秀《西游奇遇记》便是由宇佑传媒投资制作；何炅、黄磊首次搭档的综艺节目《一厨二仆》也有宇佑传媒的投资。

《一厨二仆》海报

每经影视（微信号：meijingyingshi）注意到，通过此次重组，一大批明星本有机会成为上市公司股东。

工商资料显示，黄磊、何炅及周迅的工作室均是宇佑传媒的在册股东。其中，何炅、黄磊持有的公司股权份额均为100万元，持股比例为1%；周迅工作室持有的份额为500万元，持股比例为5%。三位明星均于2015年1月入股。

参考A股影视类并购频频出现“天价估值”的情况，这些明星无疑有望借此交易大赚一笔。

此后，汉鼎宇佑于8月下旬宣布，公司此次重组新增灵娱网络为重组标的，并承诺股票不晚于11月8日前复牌。10月25日晚间，汉鼎宇佑“提前”发布了重组预案。不过，宇佑传媒并未出现在该方案中。

事实上，汉鼎宇佑于10月18日召开董事会，对重组交易标的进行调整，不再将宇佑传媒作为标的资产。对于上述调整，上市公司解释为：

公司与宇佑传媒的全部股东之间就标的估值等条件的商务谈判无法达成一致，为确保重组顺利实施，作出了相应调整。   

对于何炅、黄磊、周迅这些明星股东而言，上述调整无疑意味着其失去了一次实现个人财富增值的良机。

每经影视（微信号：meijingyingshi）记者今天（10月26日）以投资者身份致电汉鼎宇佑，公司证券部人士表示，不再收购宇佑传媒，主要因标的股东之间就收购价格没谈拢，有些明星的确是宇佑传媒股东，但具体是哪些股东有异议就不清楚了。对于未来是否还会与宇佑传媒有合作，其表示个人不清楚。

影视娱乐并购降温

每经影视（微信号：meijingyingshi）注意到，宇佑传媒登陆资本市场失利的背后，无疑是A股影视娱乐并购降温的体现。

自2015年以来，明星IP资源突然成为资本市场上的香饽饽。包括华谊兄弟（300027）在内的众多传统娱乐豪强均曾耗巨资揽入相应资产。另外，唐德影视（300426）、暴风集团（300431）等后起之秀也在通过重组并购等奋起直追。

不过，针对并购影视业频现“天价估值”、盈利不确定等现象，监管层于今年下半年大念紧箍咒。

其中，暴风集团收购刘诗诗持股的稻草熊影业股权的重组惨遭否决，而唐德影视收购范冰冰旗下爱美神51%股权事项也宣告终止。

在汉鼎宇佑放弃并购宇佑传媒之前，三七互娱（002555）于10月13日宣布对资产重组方案进行调整。其中，公司此前拟并购的深圳市中汇影视文化传播股份有限公司（以下简称中汇影视）100%股权被剔除出方案。

在三七互娱剔除影视资产收购的前几日，华东重机重组（002685）宣告终止。公司原计划揽入中文投、中视合利、青阳传播等影视传媒资产。对于放弃影视资产的原因，两家公司的理由也大致相同“资本市场出现较大波动，行业市场环境发生较大转变”。

更早之前，万达院线（002739）于8月初中止对万达影视及传奇影业的并购；北京文化（000802）于8月下旬终止重组，放弃并购集电影发行、策划宣传等为一体的影视传媒公司聚合影联。

对于上述情况，成都凯盈基金合伙人刘余魏向每经影视（微信号：meijingyingshi）记者表示，

娱乐影视估值已到疯狂程度，过度依赖名人效应，已引起监管层的重点关注。监管层前一段时间发布指引，从严审查涉及热门题材比如互联网金融、VR等概念性产业的并购，防止市场恶意炒作，影视作为轻资产模式的产业，难以进行合理估值，证监会的指引为此类并购进行了刹车降温。

此外，刘余魏认为，影视娱乐产品很难持续对公司有利润的贡献，没有核心IP储备的公司，本质上是项目制运营，经营本身展现出较大的随机性和波动性，利润承诺实现的可信度不高。影视娱乐业的发展的现状是两极分化比较严重，只有极少数公司可以稳定持续盈利，大多数公司和作品是亏损的。

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙也认为，从政策面上看，对跨界并购特别是影视并购有很多限制，主要防止一些炒概念的风气，也是为了保护中小投资者利益。这个现象（影视并购终止）说明管理层有意抑制题材炒作，转向价值投资。