中国版CDS落地 银行股迎来利好？——道达早评（9月26日）

中国版CDS落地银行股迎来利好？

上周五，中国银行间市场交易商协会(以下简称交易商协会)正式发布了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》(以下简称《业务规则》)及相关配套文件，在原有两项产品的基础上，推出了包括信用违约互换(CDS)在内的两项新产品。

简单来说，所谓中国版CDS的新闻出来之后，很多人就开始YY(缺乏依据的联想)了，CDS是不是楼市的“大空头”，这是不是意味着可以可以绞杀楼市多头？

之所以大家对CDS有这种印象，主要还是源于美国电影《大空头》。电影里，男主角在2007年下半年看空楼市，于是就找到金融机构，问有没有做空房价的金融产品。于是，机构就发明了这个CDS，与男主角对赌房价。如果房价跌，机构赔钱给男主角，如果房价不跌，那么男主角则赔钱。对赌初期，美国房价还没跌，男主角每个月都向高盛赔钱，但最后金融危机爆发，男主角赚翻了。

如今，中国版CDS落地之后，很多人会担心，这是否会成为做空利器，是否会成为债务违约的助推器？我个人并不这么认为，不论是美国房价的下跌，还是美国的次贷危机，CDS并非是源头，甚至不能被认为是助推器，这中间存在很多误区。

但有一点值得注意，那就是CDS的出现，确实有可能成为银行股的利好。有一种观点认为，CDS有助于缓解银行的“惜贷情绪”，盘活银行资产。通过设计实用可行的信用衍生产品，商业银行能把信用风险从市场风险中分离出来，并以合理的价格转移出去，‘惜贷’问题将得到极大的缓解。

当然，这种观点，是否也只是YY，或许还有待观察吧。这些玩意儿的引入，不是所有银行都会去尝试的。所以，即便理论上利好银行股，但银行股能否真的有所表现，那也是不一定的。

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