上周，刚披露完的上市公司中报，在上市公司参股的基金公司中，有六成的净利润同比下滑，甚至有7家基金公司净利润被腰斩，其中不乏老牌基金公司。不过在此情况下，仍有基金公司盈利逆势而上甚至大幅增长。那么，导致多数公司利润下滑的原因究竟有哪些？
每经编辑 谭婧
每经记者 谭婧
3000点的A股市场并非想象中的强势，无论小散还是基金公司等机构都有些无精打采，原因不外乎：不赚钱。这在上周刚披露完的上市公司中报里得到了证实，在上市公司参股的基金公司中，有六成的净利润同比下滑，甚至有7家基金公司净利润被腰斩，其中不乏老牌基金公司。
不过在此情况下，仍有基金公司盈利逆势而上甚至大幅增长。那么，导致多数公司利润下滑的原因究竟有哪些？理财不二牛（微信号：buerniu5188）在经过仔细研究和了解后，今日为您进行全方位的呈现。
过半基金公司净利润下滑
沪深两市上市公司2016年中报已于上周披露完毕，透过这些报告，上市公司参股的基金公司盈利状况也浮出水面。理财不二牛（微信号：buerniu5188）统计中报数据发现，披露了具体经营数据的基金公司共有38家，除西部利得基金和方正富邦基金出现亏损外，其余基金公司均在今年上半年实现盈利。但从净利润增幅来看，仍可感受到市场寒意。除3家基金公司无对比数据外，净利润出现增长仅有11家，占比约为28.95%；下滑的有24家，占比达到63.15%。
具体来看，在11家盈利增长的基金公司中，净利增幅超过100%有华福基金、鑫元基金和财通基金等3家，增长比例分别为2950%、219.44%和107.14%。其他净利润增幅为正的有兴业、华泰柏瑞、博时、华夏、易方达、国海富兰克林、招商和长信等8家基金公司，增幅分别为48.02%、29.03%、15.27%、14.75%、10.81%、7.27%、6.4%和3.7%。在截至今年6月底的资产管理规模前十大基金公司中，华夏基金和易方达基金净利润稳中有升，显示出强者恒强的本色。
在净利润下滑的基金公司中，方正富邦和西部利得的亏损幅度超100%，达到175%和133%；有4家净利润下滑幅度超60%；永赢、长盛、诺安等18家基金公司净利润下滑幅度在56.25%~4.08%不等。
尾随佣金挤占利润
由于主要依赖管理费收入，基金公司收入的多寡通常与其资产管理规模成正比。资产规模排名靠前的公司，其净利润也很可观，如易方达基金、华夏基金和天弘基金，上半年净利润分别达到7.69亿元、7亿元和5.85亿元，位列基金公司收入前三。
然而，仔细分析上述38家基金公司的数据后，理财不二牛（微信号：buerniu5188）发现一个有趣的现象，有12家基金公司的资产规模同比上升，但其净利润却不升反降，按净利润下滑程度高低依次为方正富邦、银华、东方、东吴、长盛、诺安、创金合信、兴业全球、南方、浦银安盛、天弘和汇添富这12家基金公司。
资产规模同比大增110%排列榜首，净利润下滑175%排名最末，方正富邦基金这一反差着实有些“诡异”。目前，该公司仅有7只公募产品，管理资产194亿元，其中货币基金方正富邦金小宝就达到187亿元。众所周知，货币基金不如股票基金等权益类产品的管理费收入高，从旗下基金中报汇总数据来看，今年上半年方正富邦基金只收入管理费1653.86万元，但支付的客户维护费就达到877.96万元，约占管理费53%，这一比例在基金公司中最高。
客户维护费即是基金公司支付给各大销售渠道的费用，俗称尾随佣金。据天相投顾统计，在纳入统计的2624只基金中，上半年向销售机构支付的尾随佣金占比管理费约17.4%。通常大型基金公司和银行系基金公司的优势明显，议价能力较强，该比例低于行业均值，如华夏基金为8%左右；而天弘基金背靠互联网大佬阿里巴巴，主要依靠互联网销售，这一比例甚至只有1.14%。反观方正富邦基金，到手的管理费要交出一半，也难怪规模涨了利润却大幅下滑，真是“卖得越多，亏得越多”。
而在前述12家基金公司中，尾随佣金占比管理费高于行业平均水平的，还有浦银安盛、诺安、长盛、东吴和汇添富这5家基金公司，分别为31.97%、30.99%、28.24%、28.17%和25.96%。
受累权益类基金业绩下滑
时隔一年，已是天壤之别，说的就是今年上半年和去年同期的A股行情。今年上半年A股呈L型走势，不少权益类基金也都出现亏损，从而导致其规模下滑，影响了所在基金公司的整体盈利，这包括了长盛、兴业全球等多家基金公司。
以兴业全球基金为例，其在今年上半年营业收入和净利遭遇双降，其中净利润同比下降幅度为26.36%。Wind数据显示，相比去年同期，今年上半年，兴业全球基金增加了3只基金，其资产规模新增约196亿元，但管理费收入却下降1969.72万元。具体来看，目前该公司17只基金中，有12只权益类产品。其中，兴全趋势投资、兴全绿色投资、兴全全球视野和兴全社会责任等7只权益类基金规模下滑，管理费也随之下滑，同比减少合计超过9000万元。
规模下滑背后，基金投资收益大幅降低可能是重要原因。今年上半年，兴业全球基金旗下基金股票差价收入合计为3.06亿元，去年同期则达到了139.69亿元，同比下滑97.81%；债券差价收入为7224.66万元，去年同期为11.24亿元，同比下滑93.57%。这也直接影响了其基金的总利润，今年上半年为-5.32亿元，而去年同期曾高达157.05亿元。
基金公司“老司机”请注意：3家小公司盈利大幅提速了
成立时间较久的基金公司经过数年发展，管理资产规模已累积到一定程度，要实现盈利大幅增长已是不易。一些中小基金公司则冲劲十足，净利润成倍增长，究其原因无一例外都是另辟蹊径，依靠非公募业务实现逆势上扬。
理财不二牛（微信号：buerniu5188）发现，今年上半年，华福、鑫元和财通3家中小基金公司就成功实现净利润翻倍。在市场寡淡、不少综合实力远高于自己的大基金公司尚不能“自保”的情况下，实属一股清流，令人眼前一亮。
成功者往往有相同的基因。翻阅上市公司近几期财报后，理财不二牛惊讶地发现，这三家基金公司有一个共同的特点——自去年以来，3家公司的净利润增幅已连续增长，似有加速赶超其他基金公司的势头。
根据各自上市公司股东财报统计计算，2015年上半年、2015下半年及2016年上半年三个时段里，华福基金的净利润分别为204万元、2037万元和6117万元；鑫元基金的净利润分别为3583万元、3861万元和1.15亿元；财通基金则为1.40亿元、1.81亿元和2.9亿元，均呈增长势头，且今年上半年有提速之意。
下面我们具体来看看3家公司到底有何绝招？
据股东国脉科技财报显示，华福基金2014年末的净利润尚且为负，2015年上半年就成功扭亏为盈，今年年中已一跃至6117万元，1年时间增长约29倍。国脉科技曾在2015年报中如此解释华福基金的盈利大增：主要原因是，该公司当年的证券投资基金管理费收入及特定客户资产管理费收入大幅增加所致。
资料显示，华福基金2013年10月才宣告成立，截至2015年12月31日，公司管理资产总规模为2641亿元，其中公募规模为723亿元（市场排名第34位）、专户规模为82亿元、子公司规模为1836亿元（市场排名第15位）。目前共有基金11只（A/B分开计算），固定收益类产品达到8只（债券类5只，货币基金3只），权益类基金3只且均为去年5月后成立。由于固定收益类产品占多数，去年年中以来的股市下跌对公司的产品业绩影响不大，旗下基金自成立以来，除华福大健康混合小幅亏损4.3%外，其余均实现正收益。可见，固定收益类和专户产品为公司贡献了较多利润。
和华福基金同年成立的鑫元基金也展现出逆势上扬的实力。2014年末鑫元基金的净利润仅0.11亿元，2015年上半年就实现0.36亿元，今年上半年成功突破亿元大关，达到1.15亿元。Wind数据显示，截至今年6月底，鑫元基金的公募资管业务总规模约为130.19亿元，位居行业第67名。公司旗下共有24只（A/B/C份额分开计算）公募基金，权益类产品仅两只，债券基金多达18只。
细看鑫元基金的经营数据，理财不二牛发现，公司业绩大增离不开其基金子公司鑫沅资管的快速发展。据中基协数据显示，截至今年6月底，鑫沅资管专户规模达到3566亿元，位居行业第7；而去年6月底时，其专户规模为1695亿元，位居行业第12。鑫沅资管成立于2014年2月，当年底的专户规模仅为787亿元。
财通基金的发展更是离不开专户业务，甚至不少投资者提起财通，就会立即联想到专户、定增等非公募业务。依赖于此，财通在近几个报告期内均实现营收和净利润的同比双增。股东升华拜克也在财报中阐述财通的经营理念——财通基金发展传统公募基金的同时积极拓展专户业务，坚持以期货专户与定增业务为特色的发展路线，同时积极介入股权投资领域，着力打造定增、期货与新三板各板块综合发展的业务布局。
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