2015融资额度、速度“大比武”：新三板完爆创业板

◎每经记者 左越

经历了迅速扩容的新三板，在2015年体量不断壮大，其中一个显著标志就是新三板融资能力明显增强：2015年新三板融资额达到1216.17亿元，不仅远超2014年新三板融资数据，更一举超越创业板。而2016年以来近半年时间，新三板融资额就已超过670亿元。

每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者注意到：那些新三板市场上的百亿级别的融资案例，甚至可让A股市场的资本玩家咂舌。

2015年融资总额达1216亿元

东方财富Choice数据显示：2016年以来，新三板市场实施的定增事项已逾1500次，募集资金总额达671.34亿元。截至目前（6月22日），ST亚锦（830806，OC）以26.4亿元的募集资金位列首位。

事实上，新三板的融资火爆景象，在2015年更为典型。

股转系统发布的数据显示，2015年新三板融资金额为1216.17亿元，全年股票发行次数为2565次。而在此前一年——2014年新三板融资金额仅为132.09亿元，两相比较，2015年新三板融资额同比增长8.2倍，而同期新三板挂牌公司数增长幅度为2.26倍。

每经投资宝（微信号：mjtzb2)记者还注意到，2015年新三板高达1216.17亿元融资额还超越了当年创业板全年融资额——国金证券研报称，2015年全年，创业板增发募集资金规模为1156.3亿元。

东方财富Choice数据显示，今年前5月新三板实际完成的增发案融资总额共计为645.83亿元。从单月数据来看，2015年11月新三板融资额达到244.73亿元，但12月融资额迅速萎缩，仅有115.58亿元，降幅逾五成。2016年以来，新三板融资水平仍未能恢复到此前的“鼎盛”时期，今年1月~4月，新三板单月融资额始终维持在100多亿元的区间，尤其是刚刚过去的5月，单月融资额尚不足100亿元。

一个月VS八个月新三板定增速度更快

为何新三板定增如此凶猛？分析人士认为，新三板市场宽松的融资环境或许是一大重要因素。仅从时间要素来看，一些新三板挂牌公司从提出定增方案到最终实施，常常只需要一个月左右的时间就能完成。

每经投资宝（微信号：mjtzb2)记者注意到：2016年4月7日，昱卓股份（83396，OC）披露股票发行方案，按照公告，此次定增募集资金不超过2300万元，发行价格为1元/股，发行数量不超过2300万股。4月23日昱卓股份股东大会审议通过这一轮定增方案，几天之后便进入发行程序，缴款时间为4月25日~26日。与创业板相比，从推出定增方案到最终实施，新三板的融资进度可谓迅速。

反观创业板上市公司，定增流程往往更复杂，相对应的所需时间也就更长。如果遇到市场变化，会出现延后甚至最终取消的情况。

以碧水源（300070，SZ）为例，上市公司在2014年12月就公告了定增预案，此后预案经历两次修订，直到2015年6月获证监会创业板发审委审核通过，2015年8月才开始发行，尽管它获得了逾60亿元的巨额资金，但等待整整8个月时间。

而从新三板参与定增的投资收益角度来看，安信证券研报中指出的一组数据也值得注意：2015年新三板平均定增收益率高达144.68%，新三板定增收益率总体还是极为可观的。从成功概率来看，2015年实施定增数量共2358次，定增负收益的仅352次，定增正收益占比达到85%以上。而观察每月的定增收益率情况，2015年1~12月，定增收益率最高的月份出现在3月，当月参与定增收益率高达342%；预计可能与当期定增实施市盈率相对较低（24倍）及3月新三板市场出现的大幅上涨有关。

单个公司融资逾百亿

另一方面，新三板定增不仅速度更快，个别案例的融资额与创业板相比也毫不逊色。

东方财富Choice数据显示，2015年初至今，创业板已实施的定增案例中，募集资金规模最大的是碧水源，其实际募得资金为62.3亿元。

而九鼎投资百亿级别的定增方案令新三板甚至整个资本市场的投资者都咂舌不已。2015年5月，九鼎集团（430719，OC）披露股票发行方案，拟以15元~25元/股的发行价发行5亿股股份，募资总额为75亿~125亿元。而在2015年11月，根据发行情况报告书，九鼎投资在此次定增的实际募资规模为100亿元。

事实上，除九鼎投资以外，中科招商（832168，OC）同样是新三板市场上的定增大户。在中科招商挂牌前，其已完成2次增发。第一轮以10.83元/股的价格发行4570万股，募集资金4.95亿元；第二轮中科招商以18元/股的价格向新增股东定向增发1.026亿股，募集到18.47亿元；紧接着，中科招商再度以18元/股的价格发行2.8亿股，募集资金总额超过50亿元。不久之后，中科招商第四次增发，仍然是18元/股的价格，此次发行1.95亿股，募集35亿元资金。而值得注意的是，这两次增发募集资金同样都是主要用于设立新的基金并增加GP（发起人担任一般合伙人）出资额、实施项目投资及补充流动资金等。

而中科招商2015年的4次增发中，募集资金总额也已经超过100亿元。此外，在去年年初至今年5月底，新三板市场上已实施的增发案中，单次募集资金额超过10亿元的共有19次，抛去九鼎投资和中科招商，其他公司则共计有14次有效增发募集资金超10亿元。

紧随九鼎、中科招商其后的，同样是金融相关类公司。硅谷天堂（833044，OC）以30元/股的发行价格、1.02亿股的发行数量募得资金30亿元，北京郁金香天枢资产管理中心（有限合伙）、北京柒零鸿商投资基金管理有限公司等多家投资者都参与认购。对于增发的原因，硅谷天堂称是为了补充公司运营资金，重点为公司拓展并购整合业务提供资金支持，以满足公司业务快速发展的需要，进一步增强公司竞争力。

联讯证券（830899，OC）在2015年增发规模达到了27亿元，每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）注意到，这次增发的认购对象超过百名，其中原有股东中有82名参与认购。

融资渠道多元化

据每经投资宝（微信号：mjtzb2）记者了解，在不少企业争相选择增发来融资的同时，也有一些新三板挂牌公司选择通过发行债券来作为融资的重要手段。

东方财富Choice数据显示，2015年年初～2016年5月的17个月里，新三板市场上共有26家挂牌公司共计发行债券37次，累计发行规模为552.55亿元。

这其中以中国康富发行的超短期融资券规模为最，达到百亿级别。公告显示，中国康富向中国银行间市场交易商协会申请，在全国银行间债券市场注册发行待偿还余额不超过100亿元的超短期融资券，超短期融资券期限不超过270天。

九鼎和中科招商不仅是增发市场上的大户，在发行债券方面同样“不落人后”。

数据显示，中科招商共计发行4次公司债，发行规模共计165亿元。以在去年11月股东大会上通过的非公开发行公司债券为例，中科招商共发行债券总额不超过40亿元（含40亿元）。此次发行公司债券可以为固定利率品种和/或浮动利率品种，期限不超过5年（含5年）；可以为单一期限品种，也可以为多种期限的混合品种。本次公司债券采取非公开发行方式。本次债券发行不向公司股东优先配售。扣除发行费用后，此次非公开发行公司债券募集资金拟用于补充营运资金。

而九鼎也两度发行公司债，并还发行过一次中期票据，值得注意的是，九鼎彼时推出的中期票据发行规模不超过90亿元，募集金额同样不在少数。

活跃在新三板融资舞台上的不少公司，同样也出现在“2016新三板未来之星总评榜”候选名单当中。六大奖项180家公司获奖名单揭晓已经进入倒计时，“2016新三板领袖峰会暨未来之星总评榜颁奖礼”也将于6月29日在上海隆重举行。180颗未来之星花落谁家？敬请期待。扫描二维码获取更多活动资讯。