黑色系大宗商品单月飙涨30%，下一个接棒的会是谁？

每经记者  费盛海

今年以来，大宗商品期货表现抢眼，频频上演涨停潮，国内大量游资涌入热炒。如，焦炭、螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货品种涨幅超过50%。其中，前三类商品4月以来涨幅近30%。

伴随大宗商品的强劲反弹，投资该产品类基金也是收获颇丰，其中中银全球资源和上投全球天然资源分别以28.34%和20.75%的收益位列冠亚军。黄金类、油气类基金净值也涨幅居前。

伴随监管层对投机热潮的控制，黑色大宗系商品基金势头走弱。与此同时，火山财富（微信公众号：huoshan5188）记者注意到，就在上述商品走衰的同时，以白银、黄金、原油为首的大宗商品纷纷创出新高，此消彼长，大有接棒之势，而与黄金、白银、原油挂钩的基金涨势也颇为喜人。

下半年大宗商品市场还有行情吗？哪些投资类产品还有机会？

黑色系商品仍可关注

近日，国内商品期货市场在创下了单日交易超1.7万亿元之后，监管机构制定措施抑制过热的投机氛围，上海、大连、郑州三大商品交易所的交易额已经萎缩了39%,，至1万亿元人民币，大约2600万张合约换手。螺纹钢、铁矿、焦煤、棉花等前期热点合约价格纷纷下跌。

黑色系大宗商品的机会也由强转弱，这类产品还有投资机会呢？

国投安信期货研究院曹颖对火山财富（微信公众号：huoshan5188）记者表示，下半年流动性宽松的背景预计仍不变，房地产及基建投资、开工情况的好转也具备一定惯性，因此黑色系大宗商品的终端需求仍然将呈现出企稳向好的回暖状态，但也很难出现二季度初需求集中释放的火热采购现象。黑色系大宗商品产业链内企业在价格回升的刺激下势必提升开工，但前一批淘汰的钢企和焦化企业、煤矿产能很多已不再具备重启的能力，因此整体来看黑色系大宗商品产业链供应偏紧的状态仍将持续。

黑色系大宗商品期货交易保证金与手续费被大幅提高，与交易所试图抑制商品期货的过度投机氛围有关。手续费上调等措施实施后，煤焦期货的流动性已有效的降低，而期货价格也充分回调，当前相对现货价格的升水已大幅下降。考虑到煤焦基本面驱动仍然向上不变，煤焦现货价格继续尝试提涨也反映出现货供应紧缺的状态，煤焦钢价格预计震荡上扬，因此煤焦期价大幅的回调也给趋势交易者提供了很好的交易机会。但也需要做好风险控制，当前政策风险依然存在。

值得关注的产品：以钢铁、煤炭为主要标的投资产品

黄金、农产品有望成为新热点

白银、黄金、原油为首的大宗商品纷纷创出新高，此消彼长，大有接棒之势，而与黄金、白银、原油挂钩的基金涨势也颇为喜人。是否意味着这类商品将会接棒呢？

中信期货宏观策略分析师尹丹表示，美元和大宗商品通常情况下呈反向关系，即强势美元，不利于大宗商品上涨，反之亦然。我们在观察美联储最近五次加息后，发现了一个有趣的现象，即美联储加息后，美元指数往往会在半年内见顶，这是有利于大宗商品走好的。在这样的大背景下,我们可以看到在一季度中是以工业相关商品为主的上涨行情。

从板块轮动的角度来看，农产品在第二季度有望成为资金的关注对象。这主要有两点原因：第一，二季度是农产品播种期，从历史经验来看，每年二季度相关品种通常都会受到天气、播种面积等信息刺激。第二，从全球角度来看，无论是美国、欧洲、还是中国的通胀预期都呈现出上升趋势，而农产品因自身属性，是有效对抗通胀的品种，这也是吸引资金关注的一大亮点。 另外，站在工业金属内部的角度来看，黑色金属在相关政策的影响之下，未来上涨空间受限，而有色金属有望成为下一个资金的关注重点。但是从基本面来看，工业金属整体的供需矛盾仍存，对价格存在压制。

有基金公司国际业务负责人表示，今年大宗商品仍然处在一个震荡筑底的过程中，下半年主要看好黄金的走势，白银情况较复杂但基本走势与黄金趋同亦可关注。其次原油有望站上50美元一线，至60美元间波动，也有投资机会。

值得关注的产品：国泰商品（160216）、国泰有色、黄金ETF、白银基金、华安石油、华宝油气

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