老郑说汇：联储嘴硬 再看“非农”是否够硬

郑步春

美元维持整体强势，支撑主要来自美联储委员强硬讲话，这也包括主席耶伦。此外，上周公布的美国二季度GDP强劲亦是美元支撑。本周美元最大变数是9月非农数据，该数据的优劣将打消或固化市场关于“美联储年内加息”的预期。

耶伦暗示年内加息

上周四美联储主席耶伦释放出比较强硬的信号，这使得投资者对年内加息的预期增强，美元走势相对偏强。

上周四美元指数跌0.29%至95.917点，但脱离了低点95.458点。上周五美元指数涨0.32%，本周一暂（截至昨18：06）跌0.02%至96.203点。由形态看，美元指数目前站在所有短期均线之上，呈现出一定的强势。

耶伦表示，只要通胀保持稳定且经济强劲程度足以促进就业，就将于年内升息。她还表示，全球经济与金融市场的进展，不会对美联储政策产生重大影响。她此番话明显指向中国等新兴市场经济的波动，意思是中国等新兴市场的波动不至于影响到美国的利率决定。数周以来，许多投资者相信中国因素或延迟美联储加息进程，故上述讲话透露出明显的鹰气。

耶伦还表示，近期物价疲弱主要是因为强势美元及油价下滑等特殊因素影响，这些因素未来有可能会消退，最终使美国通胀率上升至2%的目标位。

耶伦发言中最重要的一句话是强调年内将可能加息，因现在已非年初时段，而是接近第四季度了，所以耶伦的讲话就应属于最为强硬的那种。美联储10月份有次利率会议，12月还有一次，目前市场人士更加相信，美联储会于12月那次利率会议上宣布加息。

更前一周，美联储刚刚举行了利率会议并宣布维持基准利率不变，此举符合市场预期。在政策声明及会后新闻发布会上，美联储释放出了极度偏软的信号，这一度使投资者相信美联储十年来首次加息将会延期至明年。然而之后，美联储就像彻底变了一样，有多名委员（包括耶伦）释放出了强硬言论。

美联储前后不一的态度令市场极度困惑，甚至产生许多不满。不过，在有更多的经济指标出台之前，市场可能也只好乖乖地跟着美联储嘴皮子走。

令交易员头大的是，本周美联储仍将有多名委员发表讲话，其中就包括耶伦在本周三的讲话。

“非农”或一锤定音

上周五美国公布的数据显示，第二季度GDP终值由初值的增3.7个百分点上修至3.9个百分点。该数据对美元明显利好，因其提升了美联储加息的预期。不过，美国二季度GDP向好人人均知，故仅有此利好或许仍不够。

本周美国仍将公布大量经济指标，其中最重要的无疑是将于本周五公布的9月份非农数据。如果非农数据强劲，那么美联储年内加息将变得铁板钉钉，反之就仍有可能延期至明年。一般而言，只要新增非农就业人数守住20万人大关，市场对美联储年内加息的预期就会强化。除就业人数外，投资者还会注意同时公布的薪资增长数据。

除非农数据外，本周一美国也有些比较重要的经济指标，其中包括：8月个人消费与收入报告、8月个人消费支出物价指数（PCE）等。PCE是美联储相当重视的一个物价指标。

假如本周数据支持美联储加息，未来美元将向上突破，前期高点96.371点将很难构成阻力，但年内高点100.420点仍将构成较大阻力，未必能在中短期内突破。

如果美联储过早加息，新兴市场混乱极可能加剧，甚至不排除诱发全局性的危机，在这种情况下美国经济似乎也很难独自走强。换言之，美联储过早加息，很可能反而损及未来的加息速度，从这个角度看，加息为美元带来的利好会自动受限。

英镑重归弱势

英镑上周表现极弱，一周跌去2.25%，本周一英镑暂企稳于1.5190美元，接近四周来最低点。

在主要交易币种中，英镑可能是唯一可与美元竞争加息机会的币种，但最近一周多来，美元的加息机会明显得到强化，而英镑加息理由有所减弱，故英镑相对于美元的走势较为疲弱。

上周英央行副行长罗德班特在接受路透专访时表示，英国几无通胀压力上升迹象，英国劳工成本需要更快的增长才能令通胀率回到央行的目标。

英央行中多数委员应与罗德班特观点类似，但也有少数持不同意见者。英央行委员卡弗蒂上周表示，现在就应升息以防通胀率在未来两三年内升至过高水平。

目前市场中多数人相信英央行将于明年年中或更晚加息，假如未来经济指标没有太大起色，英镑走势应弱于美元。当前英镑汇率中已包含其晚于美元加息的因素，但只是晚上一、两个季度，所以假如市场认为英镑加息较美元加息会晚半年以上，那么英镑走势仍将承压。

本周英镑的主要影响因素是本周二将公布的英国零售数据，周三将公布第二季度GDP数据，以及本周四将公布的英央行9月利率会议纪要。