四部委发文助力国企重组 五大领域重组可能性大

每经记者冯彪刘灿邦 国企兼并重组近来成为市场关注焦点。8月31日晚间，证监会、财政部、国资委、银监会四部委联合发布《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》，再次将重组话题引向风口。 一位国企改革领域专家告诉《每日经济新闻》记者：“重组回购有利于资产证券化的价值实现，保护投资者收益，对资本市场稳定与合理流动性很有意义。”该专家还认为，2014年重组步伐太慢，目前四部委联合发文，可能预示着下一步重组会加快。 该通知在支持鼓励企业重组方面提出简政放权、融资支持等6个方面的举措。“这些举措为企业重组营造良好氛围，预计将加快重组进程。并且重组有利于提升企业质量，对现在的资本市场来说，也能起动增加信心的作用。”中国企业联合会研究部主任郝玉峰告诉《每日经济新闻》记者。 简化兼并重组审批 记者从一位国企领域专家处了解到，2014年中国500强企业有140家并购重组690起，比上年811起明显减少，创2010年以来最低。 该专家认为，2014年以来重组进展慢，一个重要原因就是不放权，他认为本次通知提出简政放权找到了阻碍企业兼并重组的症结。 通知首先明确提出将进一步简政放权，扩大取消审批的范围，简化行政审批程序，优化审核流程。完善上市公司兼并重组分类审核制度，对市场化、规范化程度高的并购交易实施快速审核，提高并购效率。 “这将有力推动国企重组。可以预计，2015年国企重组会重新活跃起来。”上述专家说。 此外，中国企业联合会郝玉峰说：“简化审批流程，将有利于缩短企业兼并重组周期。以前一些企业重组周期过长，一有风吹草动，就会引起股票动荡，增加了风险。” 另一方面，方案提出在融资方面加大支持力度。通知鼓励上市公司兼并重组支付工具和融资方式创新。具体来看，通知提出，将推出上市公司定向可转债。鼓励证券公司、资产管理公司、股权投资基金以及产业投资基金等参与上市公司兼并重组，并按规定向企业提供多种形式的融资支持，探索融资新模式。 记者注意到，方案特别提及，通过并购贷款、境内外银团贷款等方式支持上市公司实行跨国并购。 当前，正值国企抓紧走出去、参与国企合作的关键时期。并且，业内专家认为，“一带一路”战略实施的加快，新一轮国企重组活动是可以预料到的趋势，重组后可以增加国际竞争和话语权。 此外，通知也提出，鼓励国有控股上市公司依托资本市场加强资源整合，调整优化产业布局结构，提高发展质量和效益。以及，各有关部门将加强对上市公司兼并重组的监管，进一步完善信息披露制度，采取有效措施依法打击和防范兼并重组过程中的内幕交易、利益输送等违法违规行为。 央企合并传闻不断 去年南北车重组，再一次点燃了央企合并的热情，今年2月份，据《华夏时报》引述接近国资委的消息人士透露：“今后3年，央企将迎来重组潮，预计会从目前的112家缩减至50-60家。”事实上，2003年国资委成立后，以减少央企数量、突出央企主业和增强央企国际竞争力为目标，央企曾经历过一轮兼并重组高潮。 《每日经济新闻》记者注意到，年初以来，关于央企合并的传闻可以说是多点开花，涉及航运、汽车、船舶、铁路、钢铁等多类型企业，虽然传闻中的合并尚未付诸实施，但是依然在资本市场引起轩然大波。 航运央企重组传闻此前一直在坊间流传，大多关于中远和中海系上市公司，今年上半年的“航运热”中，市场更多的将注意力集中到中远及中海的集运业务是否会合并，主要原因在于，相比干散货及油运，集运业务整合对于提高航运竞争力的带动作用更明显。国金证券也指出，中远中海合并背后逻辑主要是两者市场重合度高，双方强强联手、改善经营存在理论可行性。 而就在8月份，中远中海被传出成立“改革领导小组”，两集团旗下五家上市公司先后停牌，虽然集团层面并未作出相关说明，不过关于航运央企的整合再次甚嚣尘上。 汽车系方面，此前传闻东风汽车公司与中国第一汽车集团公司酝酿合并事项，其后，一汽集团前任董事长竺延风接替徐平出任东风汽车董事长，而东风汽车公司董事长徐平则前往长春，担任一汽集团董事长。 国金证券认为两大集团存在整合的潜在可能性，原因在于若两大集团合并，将成为国内第一大汽车集团，另外，两大集团没有重复的合资品牌。但与此同时，由于两大集团业务庞杂，尤其在自主品牌乘用车业务，也面临巨大的整合压力。 南北船方面，由于今年3月25日，双方领导交叉调任，原南船董事长胡问鸣调任北船董事长，而原任职于北船副总经理的董强则调任南船，此番人事变动一度引发市场关于两船合并的猜测。 银河证券曾对南北船整合路径进行探讨，并指出，不排除整船平台整合、跨军工集团整合。银河证券认为，假设南北船整合，可能先完成南船内部整合，再进行南北船整合，而实力更强的北船可能成为最终整合平台。同时，也不排除南北船直接进行整合的可能性：如果直接进行整合，中国重工可能成为最终整合平台。 关于铁路系的合并则源于中铁隧道集团副总工程师王梦恕曾表示，中国已经开始研究中国中铁和中国铁建的合并计划。国金证券认为，即便中国中铁、中国铁建双双否认合并传闻，但从南北车合并的敲定，以及王梦恕所述有关人士对两大基建巨头海外恶性竞争的担忧来看，未来中国企业出海，尤其是以“高铁出海”为代表的同类企业的海外竞争，都有望得到国家层面更好的统筹。 钢铁系的合并传闻则涉及三大钢铁央企中的武钢及宝钢。国金证券指出，在企业层面，两者合并将解决恶性竞争、提升对上下游的话语权、实现优势资源互补、参与国际竞争等；而行业层面，对地方国企整合带来释放效应，加速行业洗牌、改善行业竞争格局。 不过也有钢铁行业人士向《每日经济新闻》记者表示，由于宝钢、武钢地理跨度较大，整合起来难度也更大。