6000亿“养老金”获准入市提振市场信心

◎每经记者 张昊 张雯

8月23日，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简称《办法》），《办法》明确：投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%；参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的；办法自印发之日起施行。

公开资料显示，2014年末国内养老金累计结存35645亿元，据测算，扣除预留支付资金，全国可纳入投资范围的资金总计2万多亿元。若按照不高于30%的比例，约有6000多亿元资金可进入股市。

规模可达6000亿

千呼万唤始出来，被市场期待已久的养老金入市终于来了。

8月23日下午，重磅利好来袭——国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》。《办法》明确：投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%；参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的。

首都经济贸易大学保险系教授庹国柱表示，“《办法》最值得关注的一点即在于，开放了投资渠道”。在庹国柱看来，《办法》最具价值的一点在于放开了养老金入市渠道的想象空间，在坚持安全投资、稳健投资的原则下，可以进入国家重大工程项目投资与当前正热的国企改革股权投资，而非限定在原先的债市、股市等，这是重大进步。

人力社保部公布《2014年度人力资源和社会保障事业发展统计公报》显示，全年基本养老保险金收入27620亿元，支出23326亿元，年末累计结存35645亿元。

以2014年末累计结存的35645亿元测算，扣除预留支付资金，全国可纳入投资范围的资金总计2万多亿元。若按照《办法》规定投资股票、股票基金、混合基金。股票型养老产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%测算，约有6000多亿元资金可进入股市。“养老金是用来养老的，不是用来救市、托市的，它没有救市的功能，也没有这个义务”，中央财经大学中国社会保障研究中心主任褚福灵认为，之所以出台上述《办法》，管理层是希望在安全的前提下，对养老基金进行保值增值，而不存在救市的问题。

委托机构或为社保基金

《办法》中明确，省、自治区、直辖市人民政府作为养老基金委托投资的委托人，可指定省级社会保险行政部门、财政部门承办具体事务。而《办法》指明的受托机构，是指国家设立、国务院授权的养老基金管理机构。

尽管在本次《办法》中并没有明确提及委托机构，但是《办法》指出，委托机构必须“经国家设立，国务院许可”，这将商业机构排除在外，目前能够满足这一条件的，只有全国社保基金理事会。而且全国社保管理社保基金经验丰富，业绩稳健，符合基本养老金投资管理的要求。因此，业内普遍预计，全国社保基金理事会将担任委托人。

从社保基金股市征战看，不乏“辉煌”的战绩。资料显示，从2000年成立至今，全国社保基金已运营14年时间，除2004、2008、2011年三年外，其余年份投资收益率均高于同期通货膨胀率，且部分年份受到资本市场的走强，还获得了两位数的高收益。从2001年到2014年，社保基金累计投资收益额5611.95亿元，年均收益率为8.38%，高于同期的年均通胀率约2.42%，基金保值增值成效显著。

利好低估值蓝筹

相比于社保资金，养老基金事关“养命钱”，从某种程度上而言，对其保值增值的要求甚至比社保资金更高。从股市具体投资看，稳定性、安全性应是养老金入市首要考虑的范围，而这类投资范畴，A股市场低估值的蓝筹板块无疑是首选。

从《办法》提及的两条投资路径看，一是国家重大工程和重大项目建设，而这些重大工程和重大项目，对应的是A股市场的基建板块，有业内人士建议，投资者可以从低估值的基建板块进行相应的标的筛选；《办法》指出的另一大投资路径是国有重点企业改制，对应的即是当前A股市场的国企改革概念。业内分析人士指出，上述基建上市公司可能从属于国企改革的范畴，因此综合角度考虑可以从央企整合的层面进行筛选。

另外，对于养老金入市提及的可以参与国有重点企业改制，北京望道投资有限公司投资总监王杰告诉《每日经济新闻》记者，对于国企改革概念，前期是央企顶层设计预期推动行情的普涨，后期因不同区域的政策节奏、上市公司运作的节奏不同，此起彼伏的可能性更大。因此伴随着本次养老金入市，国企改革有望演绎的是一轮大行情，而并不仅是交易性机会。

另一方面，除了上述明确提及的国企改革、基建等领域投资外，银行、保险等金融板块也符合稳定性、安全性的投资属性。华泰证券分析师罗毅认为，长线资金的入市，从历史看基本表明此位置是市场的阶段性底部；巨量资金的入市，将利好大金融等蓝筹股。

对于养老金何时能够入市，有分析称，以企业年金和社保基金入市经验来看，公布办法到确定基金管理机构要一年左右，之后从确定基金管理机构签署委托协议等，到实际开展投资还要3~6个月。