旗下产品6月份获利翻倍 私募猛人辛宇首度披露操盘秘诀

◎每经记者刘海军 在这次A股大跌行情中，80后新生代操盘手辛宇掌舵的泽泉投资表现令市场震惊。其旗下产品“中信信托-泽泉景渤财富”在6月大涨127.22%，成为月度冠军，该产品上半年收益也达249.98%，高居第五名。公司旗下其他产品6月也取得不菲收益，多只产品收益超10%。 7月24日，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）独家专访了辛宇，听他畅谈从青涩学生到做私募的成长历程，以及独特的投资理念，精妙的投资技巧和对后市的研判。本文为浓缩版，查看全部文章请登录微信公众号：“火山财富”huoshan5188。 作为80后新生代实战派代表，泽泉投资创始人辛宇年纪虽轻，但经历比许多同行更丰富。他兼有王牌游资和龙头金融机构的工作经历，做过宁波游资操盘手，也先后在中金公司、清华控股资管公司工作过。 与此同时，辛宇在资本市场的影响力也不容小觑。从27岁怀揣4760万元成立泽泉投资，其中3000万还是自己跟投的钱，至今四年时间，公司管理资金规模已超70亿元。三十岁出头的年纪，凭借足够大的基金规模，优异的业绩，短短几年，辛宇在私募界迅速崛起。 查看更多辛宇操盘秘诀，请登录微信公众号：“火山财富”huoshan5188。 《《《 投资的核心就是价格交易 投资的核心就是价格交易。事实上，无论哪种操作手法，来自哪个流派，最终的收益都要落实到股价的上涨，价差收益是我们做股票的终极追求。 见顶信号预判须敏锐 NBD：泽泉投资的产品“泽泉景渤财富”在6月获得了127.22%的收益，夺得6月股票策略冠军，公司旗下其他产品也表现优异，主要原因是什么?辛宇：原因很多，首先是我们对市场风险的敏锐判断：5000点的时候，流动性收紧预期和去杠杆化等因素，造成市场头部迹象较明显，于是我们选择5月底主动提前结束了结构化产品；其次是不贪不恋的态度，6月10日前，我们所有产品几乎是满仓状态，但市场见顶信号一出，我们果断决策，6月12日全部产品基本清仓，因此6月份我们的产品无一亏损。另外，我们的产品是对冲型的，本身具有双向对冲机制。 NBD：泽泉在6月12日将旗下产品基本清仓，你是如何判断的？ 辛宇：精准的预判来源于良好的市场感觉和研究功底。这次清仓归结为两点原因。首先是我自己的风险意识。我的投资要素有三点：选股票+仓位+风险控制。时刻为投资留一些余地，最后一段收益和风险留给市场。其次，是对市场信号传达信息的敏锐度。股市在5000点时已经释放了市场见顶的两个强烈信号：第一，政策面风向自5月份以来就出现了一系列变化，从管理层积极查配资杠杆就能初见端倪，而且股民心态从大盘2000点每到周末盼利好，转变为到5000点每到周五怕利空。政策方向一变，我们投资就开始转变成将风险放在首位。第二，在5000点之后，龙头股有强弩之末的迹象，中国中车复牌后先于大盘见顶。旗帜性股票倒下是市场见顶的标志，我在中国中车见顶后，毫不犹豫地减仓。 NBD：风控对投资至关重要。你是如何做好风控，确保利润的？ 辛宇：风控分为事前、事中和事后风控。事前风控建立在对市场正确判断的基础上。 事中的风控，要做的第一步是认错，减仓止损，千万不要错上加错去补仓。我们对每只股票都做了一个预期，当市场走势与预期不一致时就启动事中风控。事后风控就是危机管理了，需要投资者重新思考自己有没有能力在资本市场生存，如果不能，尽快远离股市。幸运的是，由于预判得当，我们这次在6月12日的清仓并未用到风控。 价差收益是终极追求 NBD：你是游资出身，当年是涨停板敢死队主要成员，这段经历给你带来了什么?后来你又在金融机构国开证券、中金公司和清华控股工作过，这些经历对你有何影响？ 辛宇：游资的经历颠覆了我对投资的理解，让我理解了投资的核心就是价格交易。事实上，无论哪种操作手法，来自哪个流派，最终的收益都要落实到股价的上涨，价差收益是我们做股票的终极追求，这是我从这个团队学到的最精华的部分。 后来在券商等机构的经历，拓宽了我对市场的认识，培养了对经济和产业发展的全局观，同时更加熟悉了市场主力的选股思路和操盘手法，从而更高效地使用资金，以捕捉行情主流热点和板块中的龙头股。实战团队和机构双重经历的磨练，让我可以更加精准的感知市场。 《《《 尊重趋势、追逐热点 “找一个伟大的企业长期共同成长”，这是对价值投资的片面理解，低买高卖赚取价差才符合A股实际。2800余家上市公司，找一个伟大企业共同成长是小概率事件。 NBD：能介绍一下公司的投资理念和投资策略吗? 辛宇：我们的投资理念和策略简称为“价格交易理论体系”，趋势投资、价格交易、尊重市场、辩证思维，追求与市场共生共存的力量。 具体而言，趋势投资就是尊重趋势，顺势而为。牛市拼命赚钱，熊市空仓休息。价格交易就是低价买入、高价卖出，通过价差实现盈利；尊重市场，即在实战中以市场热点为导向选择投资标的，市场炒什么就买什么；辩证思维是中庸之道，人弃我取，人取我予。 我们按照这套理论体系投资的典型案例，如在今年初，我们低价买入空调压缩机龙头企业金飞达（002239），获取翻倍收益。原因有：1.市场处于牛市，牛市大胆持股；2.并购成为市场炒作的热点题材，金飞达具有并购题材，通过并购成为汽车空调压缩机行业龙头；3.当时金飞达价格较低，涨幅不大，股价处于上升趋势，获取价差收益的空间较大。 NBD：国内很多私募经理均自称巴菲特信徒，要与企业长期共同成长，即“价值投资”，你怎么理解这种理念？ 辛宇：我的偶像是彼得·林奇。“找一个伟大的企业长期共同成长”，这是对价值投资的片面理解，我们的投资收益并不是靠上市公司分红赚来的，低买高卖赚取价差才符合A股实际。2800余家上市公司，找一个伟大企业共同成长是小概率事件，尤其是当遇到熊市的时候，这样的风险是极高的。而牛熊交替是股市永远的规律，大涨过后的股票大概率会出现大跌。所以我们并不十分认可这种博小概率成功的理念。 NBD：你如何做主题、热点投资？你怎么确定市场热点在哪里？ 辛宇：尊重市场，听市场说话，以市场热点为导向，市场炒什么就买什么。阶段内市场涨幅最大的板块就是市场热点所在。热点是市场告诉我们的，不是主观臆断的，选择热点实际上是交由市场为我们选股票。在捕捉热点的过程中，初期我们尽量追逐热点中的龙头股，待板块整体涨幅过高时，再选择板块中相对涨幅较小的股票参与补涨行情。 如新能源汽车产业作为国家重点扶持的七大新兴产业之一，近年来受到市场资金的追逐，我们投资紧跟市场热点,深入研究新能源汽车产业链上下游企业，尤其是锂电池行业。2012年底，我们低价建仓新能源锂电池龙头之一的江苏国泰（002091），取得数倍收益。 《《《 像挖宝藏一样研究公司 要做到熟悉90%以上的公司，没有什么诀窍，主要还是自己兴趣所在，喜欢每天对两市所有股票复盘，喜欢研究上市公司，除此之外，可能就是要比别人多一点毅力、执着。 怎样投资一只股票 NBD：你研究并决定投资一家公司的流程是怎样的？如何在个股买卖上择时？你们选中的股票会去调研吗?调研时重点关注什么？ 辛宇：我们一直坚持价格交易的投资理念，通过辩证的分析，精选能获得价差收益的个股，在合适的时间，价格低买高卖获取价差收益。我们运用全方位评价上市公司的“闭环理论”选股，“基本面”、“技术面”、“市场面”、“心理层面”，以及其他层面中包含的可能影响股价的各种因素构成了一个闭环，通过全方位分析，尽可能向高成功率靠近。个股只有在满足闭环理论中各个层面的选股条件时，才是买股的择时点，这时我们才会真正投资。 2012年底我们研究发掘了杉杉股份（600884），计划长线持有，因为其满足“价格交易”的要求：市场处于上升趋势；杉杉股份进军锂电池产业，属于热点行业；股价经历前期大幅下跌后，估值很低，股价触底回升开始进入上升趋势；通过研究发现公司拥有大量可供出售金融资产，以及锂电池项目未来将产生持续的利润，这将成为公司新的业绩增长点，公司基本面出现了拐点；综合分析，我们认为未来股价上涨的动力较强，于是买入杉杉股份，并在2015年二季度进入公司前十大流通股股东。2015年6月初，我们预判市场存在较大风险，于是清仓了杉杉股份，两年多时间获得了丰厚的收益。 个股买卖的择时非常重要，择时首先要尊重趋势，即上升趋势持股，下跌趋势持币，当顶部信号比较明显的时候提前卖出，锁定盈利，反之，底部形成后再选择买入。 选中的股票我们都会去调研，调研时重点关注公司基本面，比如财务状况、行业中地位、公司战略、管理层的经营管理思路、股东变化等。 深入研究90%公司 NBD：听说两市90%以上的上市公司你都有深入研究，熟悉股票名称、代码，并能关联到该公司、行业基本面和其历史K线走势。你是如何做到的？有什么诀窍和心得？ 辛宇：熟悉、研究上市公司是我的工作，目前尚有10%的上市公司研究没有覆盖。我们的投资策略是全覆盖，研究须覆盖所有的行业和个股，投资没有偏好，因为我们认为板块都是风水轮流转，在市场不同的炒作轮回中要找到好的投资标的，这就要求我们必须熟悉尽可能多的上市公司，并且能深入研究上市公司基本面、所属行业基本面、历史股价走势，以及与公司相关联的事件。这也是我今时今日盘感的能量源泉。 要做到熟悉90%以上的公司，没有什么诀窍，主要还是自己兴趣所在，喜欢每天对两市所有股票复盘，喜欢研究上市公司，除此之外，可能就是要比别人多一点毅力、执着。当你把这些资料和数据当成宝藏一样的时候，大脑会很配合地帮你自助储存加工。如果真的有诀窍，那就是熟能生巧。 正是因为我们的研究覆盖了所有的行业和90%的个股，当高端装备、智能机器人等板块成为市场资金关注的热点时，我们立刻将研究重点锁定在行业内相关上市公司，深入调研、精读研报，捕捉市场涨幅不大、未来增速较大的上市公司。在2014年二季度，通过前期对巨轮股份（002031）的大量研究，我们跟踪到公司工业机器人项目进展顺利，未来将为公司带来较大的业绩增长，基本面出现拐点，而此时大盘趋势向上，我们在尊重市场、尊重趋势的前提下，买入巨轮股份，并在当年二季度成为前十大流通股股东之一。 NBD：你每天的工作流程是怎样的？盯盘四小时中主要有哪些工作内容？ 辛宇：我的工作流程非常有规律，盘前，盘中，盘后。开盘之前用一段时间集中处理各种资讯信息；开盘后，一是观察各个板块和股票的市场整体动向，将涨跌幅居前的、成交量大的、市场热点的加以集中关注；二是将前一日的自选股和现有持仓股分别在不同显示屏上显示，同时跟踪走势；三是关注盘中各个板块和热点的轮动，在板块轮动中找寻交易性机会。另外，盯盘四小时中我还会阅读研究报告，对关注的股票进行深度研究。当然，下单交易也是工作之一，这就是每天充实的四小时盘中时间。 另外，盘后时间，主要工作是复盘。投资要提高自己的交易经验和看盘能力，培养对市场的敏锐度，复盘是必须的功课。每天晚上或早上起来，对股票进行复盘成了我最大的爱好，记住公司公告、业绩的变化、近期K线变化，熟悉公司基本面的变化和历史的走势，只有充分了解市场中所有上市公司才能提高成功概率。 如今信息获取渠道多元化，使我们的信息获取非常容易，交易软件、几大财经门户网站基本上网罗了市场上绝大多数信息。我们对投资信息的收集并不来源于内部消息，而是来源于每天不断积累所产生的知识，我们关注企业的信息也立足于公开资料，相反，所谓的内幕消息我们是比较反感的。 我们对大多数上市公司研报都有研读，研读的重点是企业经营状况、未来的战略规划、股东变化。其中，上市公司年报是需要精读的。 《《《 围绕创新、成长投资 看板块不如看时点。关键看我们买卖的时点，是否得到市场做多资金的一致认同。这两年的市场，蓝筹股暂时不是投资的主旋律，而是围绕创新、成长，围绕“全民创业万众创新”这个大的时代主题来投资的。 NBD：未来A股哪些因素值得关注?潜在不利因素有哪些？ 辛宇：个人觉得未来A股需要关注的因素有：宏观经济走势、资产泡沫的大小、国企增持股票的退出、股票价格和价值相背离的程度等，这些也是未来可能的潜在不利因素。 NBD：创业板未来将会怎么走？如何看待次新股的投资机会? 辛宇：个人觉得这一轮创业板的牛市龙头作用将减弱，概率比较大。这波暴跌后，可能会出现超跌反弹，初期可能创业板是先锋，但创业板的牛市也有可能结束。不过这最终由宏观经济和政策导向来决定。但创业板中的个股分化会比较严重。 次新股的走势也会出现分化，前期涨幅不大、受政策扶持的次新股将会有投资机会。 NBD：如何看银行、保险、券商三大板块后市？对时下热点国企改革、军工投资怎么看？ 辛宇：看板块不如看时点。关键看我们买卖的时点，是否得到市场做多资金的一致认同。这两年的市场，蓝筹股暂时不是投资的主旋律，而是围绕创新、成长，围绕“全民创业万众创新”这个大的时代主题来投资的，所以银行、券商、保险的走势落后于创业板为首的成长股。 国企改革、军工板块中涨幅不大的个股，我们认为还有进一步被市场挖掘的机会，但是对于过去两年涨幅过大的个股，我们持比较谨慎的态度。 NBD：公司接下来的仓位将会如何运作？看好哪些行业和板块？在个股选择上偏重什么样的公司？ 辛宇：仓位会随着市场行情的演变动态调整，原因有二：第一，在股票市场中投资，“生存第一、赚钱第二”。不是每个交易日投资者都要操作，尤其在市场相对弱势的情况下，策略应以防御为主。因为市场在跌势行情当中，底部只有一个，或者一个很小的区间，精准抄底是一件小概率事情，如果将投资致力于小概率事情上，无疑胜算低风险大。第二，凡事不可太尽，所以通常我们会给投资留有余地，把顶部最后的利润留给别人，也把抄底的机会留给别人，同时，我们把逃顶不成和过早抄底的风险也放过去，尤其在产品业绩表现很好的情况下，我们会更加谨慎，把投资风险放在第一位，在市场真正企稳时再大胆参与。 过去两年被市场大炒过的概念，往往在新的行情中被冷落。因此我会从过去两年里没有炒过、涨幅不大或新上市的板块中选择，也就是“去旧留新”。前期涨幅不大、受政策扶持的板块中，比如与投资预期相关的板块、与改革预期相关的板块、与并购重组预期相关的板块、快速发展中的行业（如：PPP、环保、锂电池等），以及下半年诞生的新行业新概念。 本文为浓缩版，查看辛宇全部股市秘籍请登录微信公众号：“火山财富”huoshan5188。