沪指下探半年线 险守“牛熊分界点”

◎每经记者 刘明涛

全球股市在昨日经历了“黑色星期一”，A股也没能幸免。昨日，沪指高开低走，盘中一度跌破3900点关口以及半年线。虽然午后金融、石油股护盘，但沪指最终仍以下跌3.34%收盘，创业板指跌幅更达到7.91%，两市共1500只个股跌停。《每日经济新闻》记者注意到，A股历史上多次牛市都经历过深度回调，但这些回调从未让沪指失守半年线。此轮连续调整，也意味着A股已打响半年线保卫战。

牛市中半年线从未失守

摧枯拉朽般快速涨至5000点，半个月时间回落1000点，剧烈波动已让部分投资者对牛市的信心有所动摇。连续两个交易日两市遭遇千股跌停，A股目前人气十分低迷。

A股调整到位了吗？《每日经济新闻》梳理数据发现，A股历史上的多次牛市都经历过深度回调，但这些回调从未让沪指失守半年线。

2009年单边牛市中，A股刚刚经历了2008年的深度下跌，此后股指开始企稳反弹，三个月时间反弹幅度超过30%。在当年2月17日至3月3日第一波回调中，沪指跌幅虽然达到13.31%，但是在半年线上端成功止跌企稳。

股改以及经济快速发展成就了2005~2007年的最大牛市。2007年的“5·30”是一次令投资者记忆深刻的大幅回撤，但“5·30”之后的两次回落，沪指均在半年线上端完成调整。

即使在上个世纪，1996年沪指因“十二道金牌”狂跌的时期，同样在半年线展开斗争。沪指在半年线上下争夺20个交易日后，成功守住半年线并继续上涨，在短期的博弈中，沪指最多向下偏离半年线不到4%。

值得注意的是，在牛市进程中，如果沪指短期跌破半年线，且向下偏离较大，又无法快速收复，那么往往标志着一次牛熊的转换。

打响“生命线”保卫战

昨日，沪指盘中跌破半年线后，在大金融板块的带领下守住半年线关口，重新站上4000点大关，而深圳综指和创业板指数虽然跌幅更大，但仍在各自半年线之上。

大摩投资分析指出，昨日指数延续之前的下跌惯性，创业板跌幅超过7%，两市量能相比上周五略有放大。从盘面来看，近期市场下跌引发的平仓风险已经从场外配资向两融业务扩散，这种市场下跌引发杠杆盘平仓，然后卖盘增加，并继续推动市场下跌的循环形成。短期来看，要打破这种循环要么杠杆盘大幅下降，要么有增量资金入场接盘。

兴业证券分析师张忆东表示，这是此轮长期牛市的中期调整，标志着此轮长期牛市开始进入以震荡盘整行情为特征的第二阶段，该阶段是季度性的盘整、震荡。

立足于短期博弈角度，每次急跌之后都会出现反弹，这次也不例外。一方面，资金面的扰动即将过去，通常货币市场季末压力最大时点发生在25日前后，7月初本轮资金面扰动将结束，有望迎来反弹契机；另一方面，社会财富向股市的配置积极性依然强烈。因此，在前期泡沫化上涨后的市场风险进行快速释放之后，依然会有场外抄底资金参与反弹。考虑到此次调整对于投资者预期的强烈冲击，以及巨大的获利盘试图趁获利落袋的心态，此后反弹的参与难度比上半年明显要大。