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    证监会表态股市暴跌 三大市场因素致正常调整

    每日经济新闻 2015-06-26 20:36

    《每日经济新闻》记者将为“你”复盘,细细复查暴跌的幕后真凶:市场前期涨幅快;流动性波动;投资去杠杆。

    每经编辑 每经记者 唐强    

    每经记者 唐强

    面对最近跌无止尽的市场,众多投资者早已是“关灯吃面泪两行”,今日的暴跌已然不必耗费大量笔墨去赘述。不过,弄清暴跌原因却是十分必要的,不论是职业投资者还是小白散户都不能这样糊里糊涂的亏钱。

    6月26日,证监会召开新闻发布会,针对近期估值的大幅下跌,其新闻发言人张晓军指出,这是由前期上涨过快、流动性波动,投资去杠杆等因素叠加的原因。对此,《每日经济新闻》记者将为“你”复盘,细细复查暴跌的幕后真凶。

    暴跌原因之一:市场前期涨幅快

    就在两周前的6月12日,上证指数还一度冲击到5178.19数年来高点,然而随后的短短10个交易日,A股市场风向却瞬间急转直下,期间沪指下跌950点,整体跌幅接近19%。对此,张晓军指出,这是市场前期过快上涨的自然调整,是市场自身运行规律的结果。

    如此来说,好像“我”真的明白了什么,A股市场正常规律自然就是有涨有跌啊!

    在恍然大悟之后,《每日经济新闻》记者不用想也知道,此轮牛市开启以来的大盘走势的确上涨不少,沪指10个月时间上涨约3000点。回溯到2014年7月份,当时的上证指数尚在2000点一线艰难徘徊,而在该月最后几个交易日,资本市场突然一举迸发,迅速将大盘指数拉升200余点,A股牛市由此拉开序幕。

    进入2015年,上证指数已经站上了3200点高位,此时市场资金秣马厉兵,股指没再快速拉升。经过两个月的横盘震荡后,上证指数于3月中旬初重新焕发生机,股指加速冲高,4000点、5000点等整数关口分分钟被刺破。

    6月12日,上证指数触及5178.19点,年内涨幅接近60%,并创7年以来的新高。截至当日,沪深股市总市值报71.25万亿元,一周增加3.18%,仅次于美国股市(约25万亿美元,约合155.2万亿元人民币)。要知道,今年5月22日,A股两市总市值才首次超越50万亿元关口,完成21万亿元的新增市值耗时不到1个月时间。

    暴跌原因之二:流动性波动

    时隔两个月后,央行于6月25日突然宣布,重启公开市场逆回购操作。据悉,当日央行进行了350亿元7天期的公开市场逆回购操作,本周公开市场实现净投放350亿元,逆回购中标利率为2.70%。

    需要指出的是,此前央行最近一次开展公开市场操作是在今年4月16日,为7天期逆回购,交易量100亿元,中标利率3.35%。中国证券报报道称,本次央行重启逆回购操作旨在平抑半年末流动性波动,鉴于目前银行机构超储率不低,加上央行及时干预提振市场信心,短期流动性风险可控。

    就短期而言,定向调控工具更可能担当重任,降准的迫切性则不十分强烈短期降准可能性下降。实际上,在临近半年末的关键时点上,央行重启逆回购操作,透露出浓重的平抑短期流动性波动色彩。此外,近期流动性供求的变化,使流动性边际趋于收敛,而IPO、年中考核等特殊时点因素进一步加大流动性波动。

    此前,证监会新闻发言人邓舸曾透露,2015年证监会将在适时适度增加新股供给。实际上,《每日经济新闻》记者注意到,证监会此前的表态的确落到了实处,今年新股发行速度明显加快,上轮新股尚未全部上市,而上周三(6月24日)证监会又发放了28家IPO批文,新股加速抽血。

    数据显示,2014年下半年,证监会分7个批次共下发79家企业IPO批文,月均约13家。而今年以来,证监会已经分九批次共下发218家企业的IPO批文,已逼近去年下半年IPO重启后总量的3倍,月均约36家。

    6月17日,中国7天回购利率上升11个基点,达到2.41%,创下5月份以来新高。摩根大通中国首席经济学家朱海斌曾对媒体表示,该数据上升最重要的原因是近期出现的一波IPO热潮。由于IPO的收益巨大,新股发行认购锁定的流动性通常会是发行规模的一百倍以上。

    暴跌原因之三:投资去杠杆

    降息降准、居民存款搬家、融资配资大举入市——今年上半年,总计有3.5万亿元的资金流入A股,充裕的流动性,造就了这半年多来的超级牛市行情。事实上,本轮牛市因两融规模的爆发式扩大,也由此被称为“杠杆上的牛市”,融资交易自然更受关注。

    回溯历史,从2014年12月19日沪深两市融资余额第一次触及万亿元高度开始,到2015年5月20日融资余额首次突破2万亿元大关,期间相隔时间也仅仅是短短的半年时光。不过需要注意的是,在站稳2万亿元之后,最近一周融资余额的净流入水平已下降至3月初以来的低位。

    具体来看,3月6日当周,两市融资余额增量为682.12亿元(此前一周为143.42亿元)随后融资余额增量一度攀升至4月10日当周的930.42亿元;4月下旬至5月上中旬,融资余量增加额一度下降至412.12亿元,但之后又逐步恢复至6月5日当周的858.82亿元。而最近两周,这一数据分别为632.54亿元、427.45亿元,下滑十分明显。

    对此,监管层早已开始推进投资去杠杆行动!前期,为了实现市场逆周期调节,维护稳定运行,证监会出台了关于融资类业务的规定,并多次开展两融检查。同时,证监会多次强调监管职能,抑制违反账户实名制的场外配资活动,坚决打击市场违法违规。

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    1本文为《每日经济新闻》原创作品。

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