老法师看盘：融资盘决定走势

上周，沪指在周K线上收出一根大阴线，破坏掉了向上趋势。上周有多少人在一路杀跌中犹犹豫豫，这周就有多少人在震荡中想涨怕跌。

一根大阴线后马上能阳包阴，这种走势出现的几率本来就不大，所以指望本周反弹力度有多么强，本身就是不现实的。更何况这轮牛市和此前的牛市最大的不同就是全民杠杆化，杠杆化最容易造成暴涨暴跌，既然前期上涨比以往牛市都要强，那么下跌如此凶猛也是必然。

近期，几位做融资融券的朋友对我讲，现在融资买进比以前要容易得多。他们说，在6月15日之前，融资买入下单基本上是券商资金不足，即使非要买进，也只能用几万元、1000股这种小单不停地买，在下跌初期——6月19日之前，想要融资买入也是很困难的。但融资盘可以从容买进的转折点就是6月19日早盘放量狂跌后。

由于没有权威数据支持，很难断言上述现象到底意味着什么。但我的这些朋友是这么认为的：6月19日前之所以融资买进很难，说明大多数融资客都在扛着不卖，或者有人还在不断融资买进，这就造成券商无钱可借。而6月19日午前的放量下跌，融资盘终于大量割肉，阶段性底部也许就此出现。

讨论融资盘走向确实是有意义的事情，这可以从一个重要的侧面来判断后市将如何运行：一方面，只要还能从容地融资买进，就表明一部分筹码正在交换，震荡上行还是有希望的，一旦融资买入又变得困难，则新一轮下跌或许又将出现；另一方面，上述对融资情况的分析，还决定了市场反弹中是小盘股还是蓝筹股更容易上涨。传统思维认为，创业板跌得多，且盘子小，反弹中它们更容易获得资金关注。在去杠杆条件下，蓝筹股要上涨需要很多资金，是无法完成的任务。

然而，上述想法忽略了三个因素：一是创业板的牛市已走了好几年了，之后再调整就不是“超跌反弹”；二是创业板整体估值超过100倍，换言之，创业板相比蓝筹股而言，明显缺乏“安全垫”；第三，创业板绝大多数个股无法融资，那么在反弹过程中就可能缺乏新增资金推动，也将影响反弹力度。

既然反弹中蓝筹股才是资金主攻方向，那么蓝筹股的主要热点题材——央企改革概念有望成为一个持续性热点。前不久，中国电子信息产业集团旗下的长城电脑、长城信息同时停牌，长江电力因重大资产重组停牌，国投电力也因重大事项停牌了。对于央企改革概念，不妨继续关注。

（张道达）

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