黄茂如再导资本大戏：85.6亿资产拟注入成商集团

◎每经记者 谢振宇 江然

茂业系掌门人黄茂如可谓是资本弄潮高手。这一次，他计划将旗下港股上市公司茂业国际原本拥有的数处内地商场资产，卖给其实际控制的A股上市公司成商集团（600828，收盘价8.63元），初步定价85.6亿元。

在6月14日晚茂业国际先行披露方案后，昨日（6月15日）下午，成商集团发布《发行股份购买资产暨关联交易报告书（预案）摘要》（以下简称《预案》）出炉：成商集团拟向控股股东茂业商厦等发行股份，购买深圳茂业百货有限公司（以下称和平茂业）等五家公司全部股权。

《预案》显示，五家公司净资产总额为9.05亿元，以暂定评估价85.6亿元计，增值率约为845.8%。成商集团计划按照7.37元/股的价格发行约11亿股完成收购。本次交易构成关联交易和借壳上市。

成商集团董秘办一位人士告诉《每日经济新闻》记者，“通过收购提升自身的核心竞争能力”，公司主业还是百货+零售。

拟定增85.6亿收购大股东资产

黄茂如，发迹于地产的潮汕商人，以其高超的资本运作能力，先后掌控了成商集团、茂业物流、*ST商城3家A股公司，另还持有大商股份、银座股份等公司股权。

百货更是其近年布局的重心。据悉，近年，茂业系先后收购控股了泰州第一百货、无锡第一百货、扬子江百货等近10家百货企业。

而自2005年黄茂如控股成商集团开始，10年多来，黄茂如第一次挥舞资本“大刀”，抛出针对成商集团的重大资产重组方案。

重组仍然在其旗下的上市公司之间展开。6月14日晚，茂业国际发布公告称，6月12日，其子公司茂业商厦与深圳德茂投资企业（有限合伙）（以下简称德茂投资）、深圳合正茂投资企业（有限合伙）（以下简称合正茂投资）及成商集团订立框架协议。

茂业商厦为成商集团大股东，目前持3.88亿股份，比例68.06%。成商集团在《预案》中称，德茂投资、合正茂投资与茂业商厦为一致行动人。

具体交易方案为，成商集团拟向茂业商厦发行股份购买和平茂业等四家公司100%股权和深圳市茂业百货华强北有限公司（后称华强北茂业）77%股权，向德茂投资、合正茂投资发行股份购买华强北茂业剩余23%股权。

成商集团称，截至框架协议签订日，各方对拟注入资产的预估值为85.6亿元，交易价格暂定为85.6亿元。

值得注意的是，就在几天前，茂业商厦还就华强北茂业进行过股权转让。茂业国际公告称，6月5日，茂业商厦分别与德茂投资及合正茂投资订立股份转让协议。德茂投资及合正茂投资购买茂业华强北的16.43%及6.57%股权，现金代价分别为3.69亿元及1.47亿元。茂业国际称，上述股权转让已于2015年6月9日完成。

根据《预案》，定向增发完成后，茂业商厦、德茂投资、合正茂投资将分别持有成商集团85.44%、2.89%、1.15%股权，合计持股89.48%。

成商集团披露称，德茂投资有限合伙人高洪彪、赵宇光、郑怡为成商集团高级管理人员，合正茂投资有限合伙人钟鹏翼、王斌为茂业商厦董事，普通合伙人卢小娟为茂业商厦监事。

《每日经济新闻》记者注意到，上述多人目前均为成商集团高管，郑怡为董事、财务总监兼董秘。

为何先行股权转让给高管持股的德茂投资与合正茂投资？昨日，成商集团董事长高宏彪向《每日经济新闻》记者回应称，“这是大股东的安排”。

传统百货转型谋“购物中心化”

对于成商集团而言，大股东的新资产注入，有望扭转其去年以来业绩下滑的颓势。此次置入的资产主要是茂业商厦在深圳、珠海等地的百货商场。

成商集团在预案中披露，深圳茂业等五家公司2014年总营收为45.55亿元，为成商集团去年20.67亿元营收的2倍多。

实际上，截至2015年3月31日，成商集团旗下拥有9家百货门店，主要分布于四川成都、南充等地。“产业整合。”前述成商集团董秘办人士这样形容重组的目的。他表示，通过收购，提升自身的核心竞争能力。公司主业还是百货+零售。目前，成商集团在成都也有地产项目，他称，“还会继续开展这块业务。”

即使有了重大资产的注入，成商集团面临的问题，仍是如何应对零售行业受电商冲击加剧下滑的现状。

成商集团2014年报显示，去年营收20.66亿元，下滑6.57%；净利润1.9亿元，同比减少5.15%。今年一季度，成商集团营收仍小幅下滑。“业绩小幅下滑，还是因为整个大行业的因素。”该董秘办人士表示，公司资产重组也是突围的举措之一。

四川连锁商业协会会长冉立春向《每日经济新闻》记者分析称，“成商集团的业绩在萎缩。茂业更多是纯百货店的概念，也面临转型的问题。”

对于转型路径，冉立春认为，“购物中心化是一种趋势，”即在项目中加入餐饮、娱乐、休闲等业态。“二是错位竞争，避免同质化，实现差异化经营。”

传统百货纷纷希冀“购物中心化”转型，成商集团也是如此。成商集团在2014年报中表示，2015年，公司将持续推进传统百货零售门店向购物中心的转型，积极拓展多种业态组合。