控股股东恐高症频发 减持或暗藏投资机会

◎每经记者 曾剑

进入2015年后，A股的持续走牛令所有市场人士欢欣鼓舞。投资者似乎都在等着股价再创新高。然而，随着大盘指数的逐步走高，投资者却生出“高处不胜寒”之感，越涨越心惊胆战。时间来到4月末，大盘指数突然大幅震荡，与此同时，以控股股东为代表的“大小非”们终于难挡“恐高症”的来袭，大量减持行为开始剧增。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，从实际影响来看，涌现的控股股东减持潮对上市公司股价并非都造成了压力。相反，一些减持甚至给二级市场带来了巨大的想象空间。

控股股东减持情绪高涨

据《每日经济新闻》记者粗略统计，自4月28日至今，已经有超过50家上市公司发布控股股东减持的公告，累计套现金额达数百亿元。具体来看，涉及的上市公司遍布各板块，如天利高新、本钢板材、盛通股份、新大新材、互动娱乐、启明星辰、沪电股份、中粮屯河、中粮地产、中瑞思创、大华股份、群兴玩具、安源煤业等。

有分析人士表示，消极上看，控股股东的减持会带来明显的负面情绪。一方面，会稀释二级市场的资金总量，因为大股东们减持1%，往往会带来数千万元甚至数亿元的资金流出市场，尤其是那些从财务投资角度减持筹码的大股东们。一旦大股东们的减持行为具有持续性，或将给牛市降温。另一方面，中小投资者会认为，控股股东都开始减持，小股东为何还要苦苦支撑呢？

不过，有券商分析师认为，控股股东的减持也有积极的影响。一是其减持可以盘活市场筹码，提升筹码的流动性；二是控股股东的减持筹码一旦被市场消纳，且股价再度积极走高，就极有可能强化A股的牛市氛围。

三种减持类型区别对待

事实上，控股股东减持的大量出现，或是源于其认为目前所持股份二级市场价格已高于心理价格，所以，在不影响控股权的前提下，适当减持套取利润。当然，控股股东从财务投资的角度减持筹码也有可能。这源于部分控股股东持有的股份较高，同样在不影响控股权的前提下，减持部分股权回笼资金，以补充流动资金。

无论出于何种目的，对于投资者而言，这并不是关注重心，而应注意控股股东减持对上市公司股价的影响程度。记者根据近期控股股东减持的案例，总结了三种类型，希望对投资者发掘机会有所帮助。

“无节制减持”型

代表公司：文峰股份

2014年12月23日，文峰股份（601010，收盘价13.64元）宣布，大股东文峰集团欲优化上市公司股权机构，计划向郑素贞、陆永敏转让股权。此则公告引发了市场对公司股票的高度重视。此后，公司又于今年2月底发布了10转15股派3.6元的诱人分红预案，更是直接点燃了公司股价的上涨激情。在短短70个交易日，文峰股份股价从不到9元最高涨至52元。文峰集团的持股市值也由此剧增。

控股股东方面随即开启了减持行为。4月8日，文峰股份宣布，文峰集团全资子公司新有斐大酒店，于4月7日通过大宗交易系统减持公司534.82万股（以高送转前的老股本计算），占公司总股本的0.72%。

此后，4月15日、21日、24日、29日以及5月6日，文峰股份均发布涉及新有斐大酒店和文峰集团的减持公告。综合来看，二者这5次减持股份数量均为9240万股，累计减持数量为4.62亿股。经上述减持后，文峰集团和其实际控制人徐长江属于一致行动人，合计持有文峰股份3.86亿股股份，占公司总股本的20.90%，持股比例骤降5成。

据上证所发布数据计算，自4月7日至5月4日，文峰集团方面累计卖出金额超过67亿元。控股股东方面连续通过大宗交易系统折价减持，显然给二级市场带来了压力。自4月13日文峰股份分红实施后，公司股价累计跌幅近40%。

事实上，文峰集团的减持也是打着“活跃公司股票交易，支持上市公司发展”的旗号。只不过，其减持数量实在庞大，令中小投资者愤懑。在此压力下，文峰集团及徐长江5月9日宣布，未来12个月不再减持公司股份。

“与民同乐”型

代表公司：先锋新材

先锋新材（300163，收盘价39.50元）4月10日宣布，因个人资金需要，公司控股股东、实际控制人卢先锋及其一致行动人拟在4月10日至10月9日的六个月内减持本公司股份不超过2000万股，占公司总股本的12.66%。当时，卢先锋及其一致行动人合计持有先锋新材51.10%股权，按最大减持幅度计算，减持后持股比例为的约为38.44%。

令人感到奇怪的是，控股股东如此大比例的减持计划，并未引起上市公司股价的下跌，公告当日其上涨4.71%。此后，公司股价持续上涨，4月10日~5月5日，累计涨幅达到48.50%。期间，公司公告，卢先锋于4月29日通过大宗交易系统减持公司股份715万股，减持比例为4.525%。

5月6日，先锋新材又公告称，公司拟以自有资金6210万元通过增资形式取得养车无忧20%的股权。养车无忧旗下养车无忧网是中国汽车后市场保养服务电商的领先者，提供在线保养020服务。这意味着，先锋新材通过此次投资将涉足汽车后市场。此消息一出，更引发公司股价多次涨停，5月6日至今，已累计上涨26.60%，意欲减持的控股股东无疑将极大受益。

催生想象空间型

代表公司：万马股份

万马股份（002276，收盘价24.81元）5月8日公告称，控股股东电气电缆集团，拟在未来12个月内，通过协议转让、大宗交易等方式减持不超过1.2亿股。减持股份数量占公司总股本的12.77%，不可谓不巨量。但是，万马股份当日却上演涨停秀。究其缘由，在于控股股东此番减持属于定向减持，接盘方为实际控制人的直系亲属及其他投资者。

同期，公司宣布终止对华光电缆90%股权的收购。不过，此次收购终止源于财务等原因，市场普遍认为，这体现公司审慎选择外延项目的态度。后续公司仍将以外延发展特种电缆为主要的发展战略，进一步丰富线缆产品线。在此背景之下，公司股价连续涨停，丝毫不受大盘指数震荡的影响。