增持高管“看走眼”雏鹰农牧上市四年首亏

每经记者 唐强

忆往昔，生猪养殖业曾存在三年一轮回的“猪周期”，行情拐点均相隔三年。事实上，这一潜在定律是行业预判行情的普遍方式。基于此，A股生猪养殖“一哥”雏鹰农牧（002477，收盘价9.40元）的多名高管曾联手增持，表示看好2014年猪价的回暖和公司业绩。

看今朝，雏鹰农牧高管们也“看走了眼”，2014年三季度，在经历了短暂的回暖后，猪价便重回下跌轨道并持续低迷。在这样的背景之下，公司料2014年净利将亏损约1.84亿元，为上市四年多以来首度全年亏损。

2014年料亏1.8亿元/

2014年10月，雏鹰农牧曾发布公告，预计公司第四季度将继续盈利，全年净利润波动区间为-2000万元到2000万元。

不过，现实往往是残酷的。2015年1月31日，雏鹰农牧大幅下调业绩预期，同时一并披露了2014年业绩快报。公告显示，2014年全年，雏鹰农牧完成营业收入17.82亿元，同比减少4.61%；而归属净利润则下调至亏损1.84亿元，同比下降343.18%，这也是该公司自2010年上市以来首度出现全年业绩亏损。

针对上述情况，雏鹰农牧表示，2014年公司生猪销售价格全面下跌。

《每日经济新闻》记者注意到，上市公司对生猪养殖行情的预判出现了失误，大投入却没能换来预期效果。其中，开封雏鹰肉类加工有限公司（含熟食加工）以及江苏雏鹰肉类加工有限公司投产率低，导致屠宰板块开工率不足而亏损较大。

公告显示，2013年下半年，生猪养殖企业普遍预期2014年全年行情将大幅好于2013年。基于此，雏鹰农牧在2013年四季度至2014年度加大了产能扩张方面的投入，以期匹配（生猪价格）上升行情。

但事与愿违，伴随着2014年生猪行情持续低于预期，雏鹰农牧并没有扩大生猪出栏量，造成一部分产能并未投产而致使固定资产折旧没有对应产量承担，账面亏损。

事实上，同业其他上市公司的日子也不好过。新五丰（600975，收盘价13.22元）1月17日发布的业绩快报显示，该公司2014年实现营业收入12.82亿元，同比增长13.44%；归属净利润-4895.62万元，同比下降459.14%。

除此之外，2014年刚刚登陆A股市场的牧原股份（002714，收盘价52.38元），此前预计2014年第四季度生猪价格将出现传统旺季 “稳中有涨”的走势，全年净利润为1亿元~1.9亿元。1月29日，公司大幅下调业绩预期，预计2014年度实现归属净利润8000万元至8500万元，同比下降73.67%至72.02%。

总裁李花曾领衔增持/

记者注意到，近年来，生猪价格持续走低，尤其是2014年春节后猪价快速下跌，猪粮比骤降至盈亏平衡线以下，整个行业处于普遍亏损之中。作为生猪养殖第一股，雏鹰农牧也难以独善其身，公司2013年实现净利润7562.11万元，同比下滑75.02%；2014年一季度净利润亏损8328.38万元，2014年3月底便预告上半年的盈利区间为亏损1.3亿元~1.8亿元。

不过，值得一提的是，因“看走眼”而受到影响的，并非只有上市公司的业绩。

《每日经济新闻》记者发现，面对公司业绩的巨幅下滑，雏鹰农牧高层管理人员选择了集体增持自家股票，以体现对公司未来发展的信心。

深交所信息显示，4月29日~30日，雏鹰农牧总裁李花、财务总监杨桂红、董秘吴易得，分别增持10.86万股、10.83万股和10.8万股。而早在当年1月份，上述三位高管就与副总裁肖宜龙、区锐强联袂掀起首轮增持。2014年里，雏鹰农牧高管层已经增持超过60万股，累计动用资金600万元。

毫无疑问，身居雏鹰农牧要职，其高管们自然是生猪养殖行业的专家，他们敢于动用真金白银增持，也是在用实际行动表明自己对行业回暖的看好。

从后续数据来看，生猪养殖行情也的确在2014年三季度实现了逆转。在熬过了数个月的低谷后，2014年6月生猪价格终于恢复至13元/公斤的成本线；而进入7月后，猪价进一步上涨，并一度重回14元/公斤的盈利区间。正是在此背景之下，A股生猪养殖龙头企业经营业绩逐步改善，雏鹰农牧、牧原股份均预测2014年第三季度有望单季盈利。事实上，雏鹰农牧2014年第三季度确实实现了7300余万元的盈利。

如果放在当时来看，雏鹰农牧及其高管层可谓预判精准，实在令人佩服。不过，企业经营并非短期的，长期保持稳定增长才是投资者所期望的，而今报出2014年巨亏1.84亿元，让人不禁感叹，专家也会“看走眼”。

公司：2015年生猪行情易涨难跌/

“在生猪养殖行业中，通常存有三年一轮回的‘猪周期’说法。比如，2007年、2008年全国母猪存栏量下降，导致生猪供应减少，市场猪价大涨；随后，国内生猪养殖又大规模扩产，猪价进而开启下跌（周期）。经过三年左右后，2011年，生猪市场再度出现供需失衡，猪价出现暴涨。”雏鹰农牧证券部事务代表贡妍妍如是表示。

贡妍妍进一步向 《每日经济新闻》记者指出，按照三年的“猪周期”规律，生猪养殖企业、研究员等多方都认为，2014年（生猪）行情会回暖。但如今，三至四年一轮的大“猪周期”格局正在发生改变，生猪市场已经从三至四年一个大周期过度到一年一个小周期，且淡季亏损程度逐年加深、旺季反弹力度逐年下降。

雏鹰农牧公告显示，据了解，截至2014年底，农业部4000个监测点的能繁母猪存栏量已跌至2008年以来的最低水平，未来市场供应或许下降，生猪价格则有望企稳。因而，雏鹰农牧以此推断2015年的生猪行情易涨难跌。

雏鹰农牧表示，公司已于2014年四季度加大能繁母猪存栏，2015年二季度以后产能将得到释放，很可能将会迎来量利两旺的机遇。同时，随着雏鹰品牌建设和营销渠道的完善，屠宰产能利用率也将大幅提高，将会减少亏损，贡献利润。

此外，贡妍妍还透露，2014年底雏鹰农牧融资规模同比增加41.77%，财务费用同比上升35.72%，定增预案已提交证监会审议。截至2014年底，公司存货已超过14亿元，储备了大量的饲料原料、消耗性生物资产、冻肉，为2015年生猪市场回暖做准备。