华泰证券上调两融保证金 “去杠杆”再出猛招？

每经记者 赵阳戈

继1月29日南北车被华泰证券（601688，收盘价21.09元）相继调整出两融标的证券之后，2月1日该券商再放大招推出上浮两融保证金比例的举措，称自2月2日起将调整标的证券融资融券保证金比例，其中ETF统一调整为60%，股票统一调整为70%。《每日经济新闻》记者注意到，就在去年的9月22日时，华泰证券对于ETF和股票的保证金比例设定还分别为50%和60%，由此足以看出华泰证券近期对于两融逐步趋严的态度。

上调两融保证金

两融的新举措牵动着场中每一个投资者的心弦，尤其消息是来自最近动静不断的华泰证券。《每日经济新闻》记者于华泰证券官方网站上看到，该券商2月1日最新公告《关于保证金比例调整的公告》显示，“我公司将自2015年2月2日起调整标的证券融资融券保证金比例，其中ETF统一调整为60%，股票统一调整为70%。”

记者翻阅此前华泰证券的公开信息发现，最近的有关保证金比例调整的公告，要追溯到2014年12月7日，公告文中称“为控制融资融券业务风险，保护投资者利益，经公司研究决定，自2014年12月8日起，将融资融券业务标的证券范围中非沪深300成份股票的融资保证金比例和融券保证金比例统一由60%上调至65%，其余标的证券的保证金比例保持不变。”

而再往前追溯，自2014年的9月22日那个时候起到上述2014年12月8日之前，华泰证券设计的融资融券业务的股票保证金比例还为0.6，而ETF保证金比例0.5（华泰证券2014年9月18日公告）。

由上的变化足可见华泰证券对两融保证金比例逐渐趋严的态度。实际上，上述华泰证券的两融政策并非单案，因为就在此前不久的1月29日，华泰证券才刚刚将中国南车（601766，收盘价12.56元）和中国北车（601299，收盘价12.89元）踢出了标的证券的范畴，并要求融券负债的客户自行了结融券负债，逾期未了结的还会被券商执行强制平仓等措施，对此《每日经济新闻》还第一时间做出了报道。虽然华泰证券事后一再通过表示是因为考虑到中国南北车的合并事宜，融资买入者不需要平仓，融券者才需要及时还券，但仍然引起了市场的高端关注并作出了选择，上周五中国南车和北车分别下挫7.92%和7.86%。

对调整中的市场构成压力

《每日经济新闻》记者注意到，之所以华泰证券对两融的举措引人关注，主要还是“去杠杆”这个大背景巨大压迫的存在。

据同花顺ifind数据显示，自去年下半年开始，两市融资余额数据启动了暴走程序，7月底还仅为4000亿元左右，而如今数据已然超过了1.1万亿元大关，并且新高不断，虽然两融并非能体现市场的全貌，但融资融券交易占A股成交比例达到20%这个事实，令“杠杆牛市”这一说法深入投资者内心。

也正因为此，当1月16日证监会对45家证券公司的融资类业务现场检查结束及对相关公司进行了处理，并且中信证券（600030，收盘价27.86元）、海通证券（600837，收盘价19.87元）、国泰君安等因两融业务违规被暂停新开户三个月这一消息出炉，才导演了“119”的暴跌，这与在之前的收紧伞形信托可控制资金量的思路一脉相承。虽然之后高层一再称并非为了打击股市，市场不宜做过度解读，但“去杠杆”就意味着抽水，抽水进而影响股市的逻辑，却始终左右着投资者。那么，华泰证券这一次的举措会有何影响呢？

南方基金首席策略分析师杨德龙告诉《每日经济新闻》记者，华泰证券这一举措，是响应了高层“去杠杆”的要求，因为在杠杆较高的情况下，伴随的风险也会被放大。对于华泰证券来说，由于保证金比例的提高，会影响到新进客户的发展对新业务有影响，所以算是利空的；对整个市场来说，也会有利空效果，只不过影响不算大，因为目前来看还只是个案，当然也不排除后期会有其他券商跟进响应高层要求，“目前市场本身就处在调整阶段，该消息可能会加大调整压力”。

另一位上海某两融券商分析师对《每日经济新闻》记者表示，华泰证券将保证金比例提高，对增量客户来说意味着同样的担保品对应能借的钱比之前会减少，这无疑增加了市场波动的概率，对存量来说，可能仍然如之前明确门槛时一样新老划断，毕竟在通知中没有看到有对存量客户的其他要求说明。

《每日经济新闻》记者再联系到了华泰证券相关人士，回应称“为进一步促进融资融券业务长期健康发展，保护投资者利益，公司对融资融券业务做了常规调整”，其他细节暂没有提及。