沪港通“满月”三大意外惊呆小伙伴

每经记者 孙宇婷

自11月17日沪港通正式开闸以来，已过去快一个月时间，值此满月之际，《每日经济新闻》记者对过去20个交易日沪港两地市场表现、资金使用情况和受关注标的作了一番梳理，发现其中凸显的“三大现象”大大超出了市场此前预期，包括恒指未如市场预期迎来上涨行情，“南冷北热”局面持续，以及博彩股交投平淡。

意外1：恒指累计跌逾4%/

记者统计发现，从11月17日迄今（截至上周五）以来20个交易日，上证指数仅6个交易日出现下跌，而11月20日至12月8日期间，A股开启“高歌猛进”模式，12月8日，沪指最高摸至3041点，收于3020.26点，当日是沪指自2011年4月25日以来首度站上3000点大关，而伴随节节攀升的指数，A股两市成交量新高不断被刷新。

反观恒指，在与前述沪指对应的20个交易日当中，恒指则是跌多涨少，仅7个交易日指数出现上涨。而在沪港通开通前两个交易日才站上的24000点大关，在沪港通启动当日即跌破，且空方力量较大，截至上周五恒指收于23249.20点，期间恒指累计跌幅约达4.38%。

换句话说，当沪港通真正到来时，两地市场出现了分歧，沪指创下新高，恒指却并未如市场预期迎来上涨行情，此乃意外之一。

意外2：“南冷北热”局面持续/

根据沪港通额度使用安排，目前沪港通总额度分别为沪股通3000亿元（人民币，下同），港股通2500亿元，沪港两边每日额度分别为130亿元和105亿元。

据记者持续追踪发现，以单日额度使用情况看，沪港通首个交易日，即11月17日使用情况最佳，当日沪股通额度在午盘开市后不久即使用完毕，港股通当日使用额度占比也达16.83%。再从总成交额看，11月17日至12月12日，沪股通最高总成交额出现在11月17日，达到121亿元人民币，港股通则为12月5日的20.3亿元人民币（25亿港元）。

据香港交易所官方统计数据，沪港通自启动以来，首四周的总成交额均超出额度用量，其中港股通的平均每日成交额为每日额度用量约两倍。记者注意到，这或许与港股通实行T+0回转交易有一定关联，买卖活跃造成额度使用量看上去不大，但实际上每日成交依然保持较热状态。如11月24日，港股通成交额4.99亿元人民币（6.24亿港元）为该日额度用量（1.41亿元人民币）的353.8%，原因就是当天的买入成交额与卖出成交额差距甚微。

类似的情况在沪股通也可见。以12月9日为例，沪股通的总成交额达到102.4亿元人民币，几乎为当日额度用量11.6亿元人民币的9倍，原因也是当天沪股通的买入成交额与卖出成交额相去不远，导致额度用量很小。

自2014年11月17日沪港通推出至2014年12月12日，20个交易日内，沪股通平均每日成交额为58.4亿元人民币，平均额度用量为32.9亿元人民币，日均额度使用约达25.3%。同期，港股通平均每日成交额为7.57亿元人民币（9.46亿港元），平均每日额度用量为4.77亿元人民币，日均额度使用约4.5%。

在沪港通推出的首四周内，沪股通及港股通的全日买入成交额均超过卖出成交额。截至2014年12月12日收市时，沪股通的总额度用量为64.5%，港股通的总额度用量则为8.3%。

乘着T+0交易制度的便利，市场原本预期内资会在港股市场上大展身手，港股通交投活跃度可能较沪股通更高，但从上述数据不难看出，北上（沪股通）资金使用情况却好于南下（港股通）资金，且该情况始终贯穿于沪港通第一个月，此乃意外之二。

意外3：港交所、博彩股“遇冷”/

据港交所官方信息，在97家符合资格的联交所参与者中，91家曾在过去四周内参与沪股通，平均每日有70家交易所参与者通过沪港通交易。在此期间，在568只合资格的沪股通股票名单上，有547只股票有过交易记录。

《每日经济新闻》记者梳理发现，以境外机构投资者为主力的沪股通资金延续了青睐蓝筹的投资策略，金融股和股息收益率较高的大盘股受到追捧，同时资金也倾向于买入稀缺标的。记者统计发现，中国平安（601318，SH）、大秦铁路 （601006，SH）、上汽集团（600104，SH） 和 贵 州 茅 台（600519，SH）成为沪股通资金买入量最大的个股。其他受到热捧的标的还包括工商银行、中国太保、招商银行、中信证券等。

而港股通资金偏好则难寻明显规律，内资南下买入股票种类繁多，其中一大方向为买入H股较A股折价幅度居前的个股，其他出现在每日十大活跃股名单中的，还包括知名消费股如现代牧业、辉山乳业等，稀缺标的如中芯国际、腾讯控股等，这类股票也受到港股通投资者青睐。

记者注意到，汉能薄膜发电（00566，HK）于12月3日首次出现在港股通十大成交活跃股中，自此以后8个交易日，该股均现身上述活跃股名单，并多次成为单日成交最活跃个股。事实上，汉能薄膜发电也是沪港通开通后涨幅最大的标的，20个交易日累计涨幅达46.37%。其他如中信证券、海通证券等也出现在涨幅居前个股中。

出乎市场意料的是，此前机构看好的港股稀缺标的港交所（00388，HK）和博彩股则几乎未出现在活跃股名单中，此乃意外之三。

此外，沪港通推出后，由于恒生综合大型股指数和恒生综合中型股指数进行调整，港股通合资格股票名单曾进行相应调整，增加利标品牌（00787，HK）、万洲国际（00288，HK）、神州租车（00699，HK）、中国圣牧（01432，HK）及绿叶制药（02186，HK）5只香港股票，该调整已于2014年12月8日生效。

自2014年12月15日起，沪股通合资格股票名单将因上证180和上证380指数变更而新增28只股票，同时从目前名单上删除27只股票。