年末震荡概率大 沪港股市联动将加强

每经记者 孙宇婷

恒生指数近期震荡加大，并于上周跌破24000点关键点位。自沪港通开通以来，两地投资联动性日益加强，如前期券商板块，H股因不设涨跌幅限制，涨跌更可谓一步到位，港股跟风A股之势似愈演愈烈，这是否将成为未来常态？对于沪港通投资者，又需要特别留意哪些机会和风险？

本周《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）请到了国元证券（香港）策略研究员张浩涵以及辉立投资咨询（上海）有限公司董事陈星宇为投资者把脉港股风云。

空头力量后期将减弱

NBD：最近一个月来，多空双方在24000点展开激战，目前空方来势汹汹，这种势头会否延续至年末？

张浩涵：近期港股市场多空双方在恒指23000点到24000点一带短兵相接，攻防转换有7、8次之多，这预示着，未来行情向上或向下突破并得到确认后，将成为中长期趋势性行情。在A股气势如虹的映衬下，港股显得举步维艰，这很可能跟两个市场的参与者结构有关，港股市场上有较多外资机构，出于对港股后市的判断、投资组合年底调整以及圣诞节假期等原因，他们可能成为这轮激烈争夺中的主要空方力量，考虑到经过7、8次争夺以及港股相比历史较低的估值，空方力量在后期将减弱。

目前恒指年线在23228点左右，预料年底这段时间，向下即使跌破23200点，也将短期即回升，而向上的程度则取决于多方的心态。就目前观察，多方在年底似亦无心恋战，因此，在年底这段时间，如果没有突发事件刺激，恒指在23200点以上不太大的空间内运行的概率较大。

关于后市，建议投资者看好。统计数据明确表明，目前恒指不到12倍PE的估值处于近30年历史可比的绝对低位区域。即使恒指短期跌破年线，后市亦将有极大概率再创6年新高。

陈星宇：空头的势力还会持续到年末，主要是由于此前的涨幅较大，另外，临近年末，很多机构需要核算业绩，并为明年的配置做调整，因此必然会面临较大的震荡。不过，对于后市，我们仍然持乐观预期，2015年股市应该会保持强势格局。

沪港股市联动性日益加强

NBD：近期H股似乎频繁出现跟涨A股热点板块的情况，如券商股和环保股，如何看待这种情况？港股和A股目前联动性是否越来越强？

张浩涵：港股从早些年的对美股亦步亦趋，到在A股和美股之间拧麻花，再到目前，受A股影响程度更多些，这是个历史大脉络。造成这个历史趋势的根本原因是内资背景上市公司占港股市值比重、交易规模比重上升到支配性地位，随着时间的推移，预料未来港股与A股联动将成为常态。

陈星宇：资金的联动性肯定会越来越强。事实上，最近H股跟涨A股，只是因为A股大幅上升后，H股的价值凸显出来，形成洼地，所以自然会吸引投资者的关注。这样的情况，以前也发生过，属于正常市场波动。

研究市场 分散投资

NBD：对于买卖沪港通的投资者，有何建议和提示？

张浩涵：对于北向（沪股通）投资者，建议继续把握A股优质蓝筹公司，尤其是低估值高分红公司以及周期类公司，以及经历长期熊市才得以出现的难得的底部投资机会；对南向（港股通）投资者，建议价值投资者尽早关注及跟踪相对A股有异常估值优势、相对历史有估值优势，以及外资由于对中国国情不了解而给予较低估值等标的，并注意港股没有涨跌停板限制，即便熟悉基本面，也以分散投资为宜。

陈星宇：面对两地市场不同的机制、监管要求、市场环境、投资者行为等，投资者对相关的信息需要充分掌握，了解不同市场的特点，以做出不同的投资决策，不能生搬硬套，将一个市场的特点和投资经验照搬到另外一个市场中。同时，鉴于当前还有很多不确定因素，从谨慎原则出发，建议投资者主要关注盘子大的股票及主要行业。而在临近年底时，应保持适当仓位，观望为宜。