即期汇率六连涨 人民币长期升势未改

每经记者 张喜威 发自北京

周二（7月29日），人民币对美元即期汇率（询价）上涨48个基点，至6.1815，盘中一度突破6.18。截至周二，人民币对美元即期汇率（询价）已连续6个交易日上涨，并将4个月以来新高刷新至6.1799。

值得注意的是，人民币对美元中间价此前已连续4个交易日下跌，仅在周二小幅上调7个基点至6.1615。

招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，推动即期汇率连续上涨的直接因素，应该是宏观经济的改善。而根本原因是人民币的升值周期并未结束，考虑到国内外利差的存在，人民币未来还有升值空间。同时，央行连续调低人民币对美元汇率中间价，应该是为了拉低中间价与即期汇率之间过大的价差。

即期汇率创4个月新高

经过三周的窄幅震荡之后，即期汇率迎来了连续6个交易日的反弹。与此同时，Wind数据显示，香港离岸市场美元兑人民币即期汇率定盘价7月28日报6.1859。同日，在岸市场人民币即期汇率收盘报6.1863，与离岸价格仅差4个基点。

德意志银行最新研报指出，中国近期出台多项与人民币跨境流动自由化和提高人民币汇率灵活性相关政策，这些新政已开始推动人民币在岸与离岸市场的趋同，但流动性短缺可能在短期之内牵制趋同之势。报告指出，中国二季度GDP数据佐证了经济正逐步复苏，同时6月PMI数据显示这一复苏可能将延续至三季度。基于三季度财政支出的提速、定向货币宽松举措、外部需求及潜在的补库存，预计此复苏趋势将能持续。

“随着经济复苏迹象的明确，人民币或将再度出现小幅升值。”上述报告称。

刘东亮指出，人民币汇率之所以会一季度、二季度出现较大幅度的贬值，很大程度上是由央行干预导致。“一旦央行退出对汇市的干预，让市场自行发现价格，那么这种利差就应该会推动人民币持续升值。

中间价与即期价差收缩

此前，刘东亮预计，人民币汇率大幅贬值、升值的空间都不大，更有可能出现温和升值，预计9月会底落在6.15水平，年底则可能落在6.05~6.10区间。

对此，刘东亮本周二对《每日经济新闻》记者表示，只要经济不出现降温势头，升值的趋势还是可以预期的，“以目前的走势来看，此前的预测可能有些保守，但我想它 （汇率）也不会单边升值，应该会有一定的反复，震荡走高。

《每日经济新闻》记者注意到，尽管人民币即期汇率近期连续上涨，但中间价却并没有随之反弹。中国外汇交易中心的数据显示，人民币对美元中间价此前已连续4个交易日下跌，仅在本周二小幅上调7个基点至6.1615。

“央行之所以连续调低人民币对美元汇率中间价，应该是为了拉低中间价于即期汇率之间的价差，此前两者之间的价差太大了。”刘东亮表示，此外，这在一方面也能说明即期汇率已不像以前那样对中间价敏感了，人民币汇率的定价权，在一定程度上已经交给了市场。

值得注意的是，7月23日，央行公布统计数据显示，截至6月末，金融机构外汇占款余额为294513.41亿元，较5月末减少了883亿元。而这也是今年以来外汇占款10个月来首次出现负增长。“外汇占款数据的变化，也是央行退出对人民币汇率直接干预的有力证据。这也就是说，近期人民币即期汇率的走势基本上都是有市场决定的。”刘东亮指出，6月份金融机构新增外汇占款为负值，说明外汇进入中国以后就停留在了银行体系，并没有进入央行系统。

对于前述德意志银行有关人民币汇率“在岸与离岸市场趋同”的说法，刘东亮表示，从未来发展的长期趋势来看，人民币在岸、离岸的价格最终是要合一的，比如，美元以及其他全球货币，其在岸、离岸的区别是非常小的，基本上就是一个价格。