美联储会议纪要偏软 英央行按兵不动

郑步春  

美联储利率会议纪要虽提示今年10月将结束QE，但此事不算出人意料，且其未提示“更早加息”，故市场就理解成美元利空。不过从基本面看，美联储确已有更早加息的压力，其避免谈及此事并不能改变基本事实，故美元未来仍有望维持强势。

美联储未提示加息 美元稍受压力

美国当地时间周三下午，美联储公布了市场十分关注的上次利率会议纪要，因这份会议纪要偏软，所以美元周三下跌0.20%。不过美元于本周四亚欧时段迅速企稳反弹，目前（截至10日晚20：21)暂涨0.17%至80.153点。

美联储6月份利率会议纪要显示，当时美联储多位委员讨论了退出超宽松货币政策计划的细节，基本上达成了“在今年10月完全结束购债”这一共识。然而在利率方面，委员们并未预设立场，整体态度依然倾向于“暂时继续维持低利率政策”。  

在会议纪要公布之前，有少部分投资者猜测美联储有机会暗示“更早地加息”，甚至少部分美联储官员也有类似暗示。在会议纪要公布之前不久，美联储圣路易分行行长James Bullard表示，失业率的意外急速下滑将刺激通货膨胀，这增强了明年年初加息的机会。由于此人向为最强硬的鹰派人士，所以他的讲话被市场部分忽略。

虽然只有少数人认为美联储可能更早加息，但当会议纪要显示美联储暂无这个意图时，美元多少就仍承受了一些压力。United Nations Federal Credit Union首席投资官Christopher Sullivan表示：“人们原本预计会议纪要有更多鹰派论调，但最终没有。”

美国6月失业率已低至6.1%且新增就业人数极大，虽然美国已有些通胀苗头，但目前绝大多数人相信美联储首次加息时点在2015年年中时段，其最主要理由是楼市仍相对低迷。就基本面看，上述看法的依据其实有点牵强，因就业情况是一切经济活动的基础，通胀十分要紧。至于楼市相对低迷，不应对美元构成那么大压力，因美国近几年本身就处于去杠杆过程，以往靓丽的楼市表现本身就需要修正。

就美元技术面走势来看，最近几天的震荡应是良性的，因为始自上周三的反弹有些空兀，客观上也需要回调来夯实基础。经过本周三回调及本周四反弹后，美元各项技术指标已大致得到修复，未来进一步走强机会应稍有增加。

英央行维持利率不变 英镑走软

最近一周多来，英镑虽然于高位维持强势震荡，但滞涨迹象益发明显，到了本周四，英镑已出现不少回调迹象。目前英镑暂报1.7107美元，显著低于周三纽约汇市的1.7155美元，且已失守5天、10天均线。英镑周四之跌既与本周经济数据不佳相关，也与英央行周四利率会议相关。

周四英央行举行了利率会议，结束时点为北京时间19时，其宣布维持基准利率于0.50%不变，且维持原先的每年3750亿英镑的量宽额度不变。上述结果在市场预期之内，英国经济虽然已有较明显的复苏迹象，但民众收入及闲置产能仍有不少提升空间，其中民众收入增长甚至赶不上通胀，这使得经济复苏之说多少显得有些苍白。基于上述原因，英央行虽然已有些加息压力，但至少在第二季度还不会付诸行动。

即将就任英国央行副行长的Nemat Shafik本周稍早曾表示，英央行有可能在下月调低对英国经济闲置产能的估计，该表述一度支撑了英镑。然而本周其他方面信息又不支持英镑走强，所以英镑本周就呈现出震荡格局。

本周英国公布的一系列经济指标多数利空：本周二公布的英国5月制造业产值弱于预期，周三公布的6月零售数据及由“英国抵押贷款机构Halifax”公布的房屋数据弱于预期，

周四由“英国皇家测量师学会(RICS)”公布的楼市数据显示楼价上涨趋于温和，同在周四公布的英国贸易数据仍显利空。

在相当长的一段时期，英国很少出现如此多的利空数据，所以这就为那些信心满满的英镑多头当头一棒，他们开始反思是否过高估计了英镑基本面。

英镑走强已进入第13个月，虽然英镑已突破2009年高点，但时间周期上暂时不太有利，也许需要一段时间调整或横盘。就操作而言，目前投资者对英镑整体上仍可持多头思维，但应注意不能过度追涨。

澳元冲高回落 震荡格局还将延续

澳元本月初曾大幅杀跌，但自上周五起即不断反弹且一直延续至本周四亚汇时段，澳元最高探至0.9453美元，但其后因中国公布的利空贸易数据而大幅回杀，目前澳元暂跌至0.9373美元。从形态上看，澳元近期为典型的高位震荡格局，且这种震荡显得比较均衡，即澳元暂无明确的方向感。

与前两个月不同，本周中国公布的包括物价、贸易等数据不佳，加上国际油价近期表现低迷，这一切均为澳元利空。

周四澳大利亚统计局公布，6月份的失业率从5月份修正后的5.9%升至6%，追平了2003年7月份以来的最高水平。不过，6月就业人数增长15900人，略优于预期的增12000人。

这份就业报告在好坏因素互为抵消后仍有些利空。债券市场最能反映市场平均预期，在上述数据公布后，澳大利亚10年期公债收益率降2个基点至3.50%，创2013年6月中旬以来最低水平。债券收益率水平通常反映出市场对未来利率走向的预期，当市场对利率有趋低预期时，债券收益率也会趋低。

从澳元利率短中期仍承压这一基本事实来看，未来澳元一般难有大幅上涨的机会，维持震荡格局应为大概率事件，除非基本面出现突变。从最近中国及美国情况来看，大环境可能还算比较稳定，即澳元基本面一时难有大的改观。