央行或再出重拳维稳流动性

　“从本周之后，公开市场到期资金将迅速减少，市场因之预测正回购将暂停并适时重启逆回购，但央行在昨日继续进行正回购，超出了市场预期。因此，隔夜Shibor才出现突然上涨。”一家国有商业银行的交易员称，为实现“保持适度流动性”的调控目标，央行后续可能会采取措施向市场注入流动性。

　　7月8日，央行在公开市场进行了200亿元28天期正回购操作，中标利率持平于4.00%。据统计，本周公开市场上有800亿元资金到期。其中，周二、周四分别为400亿元，均为28天期正回购操作。央行通过正回购回笼200亿元后，周二实现200亿元单日净投放，若不出现大的变故，本周公开市场有望实现连续第九周资金净投放。

　　本周一，商业银行存款准备金清缴规模或达到3000亿元至5000亿元，市场运行总体平稳。

　　但货币市场风云突变。昨日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)中短期品种全线上涨，其中隔夜利率上涨30.1个基点重回“3”的重要关口至3.2530%，1周利率上涨9.9个基点至3.5200%，2周利率上涨33.6个基点至3.7820%。

　　央行货币政策委员会2014年第二季度例会强调，要继续实施稳健的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性。

　　对此，国泰君安首席债券分析师徐寒飞认为，后续货币政策操作层面可能更加灵活，含义在于货币政策在“保持适度流动性”方面，会更加有弹性和更加灵活，“更宽松”预期面临修复。

　　为保证年中时点流动性稳定并对冲外汇占款增长放缓的影响，央行公开市场操作自5月中旬以来转向持续的净投放。过去八周，央行公开市场累计净投放4430亿元，其中上周实现资金净投放550亿元。

　　统计显示，从下周开始，公开市场周到期资金均不超过550亿元，大部分时候到期量为零。

　　有市场人士分析，受定向央票续作等消息影响，央行在公开市场上刻意维稳的姿态可能出现微妙变化，预计央行本周净投放规模将比上周有所减少，并不排除出现小幅资金净回笼的可能性。

　　上述国有商业银行交易员称，目前的经济运行状况决定了定向宽松、微刺激政策仍有望延续。由于7月份公开市场到期资金很有限，如果外汇占款增长势头不能回暖，央行未来在应对季节性或时点性因素扰动的时候，将择机重启逆回购、短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)等工具，如有必要定向或全面降准、降息的可能性也是存在的。