管理企业年金超2400亿 基金借政策红利加速圈地

每经记者 徐皓 发自上海

近年来，在政策红利助推下，基金公司管理的企业年金规模快速增长。随着今年开始实施企业年金个人所得税递延纳税优惠政策，管理机构纷纷借此东风加速圈地。

据《每日经济新闻》记者统计，去年基金公司所受托管理的企业年金规模增长31%，达2444.95亿元，管理的组合数达到881个。业内预期，到2020年，我国企业年金规模有望超过3.5万亿元。

今年上报企业年金产品超35只/

近日，企业年金管理人富国基金向人社部上报了一只富国稳健增值混合型养老金产品。这是一只标准投资组合产品，业绩比较基准为一年期银行定期存款+2%，按照目前约5.5%的利率水平，每年的产品管理费为0.48%。该产品将于近期向企业年金客户定向销售。

过去一年，类似富国基金上报的这类企业年金标准投资组合产品层出不穷。今年以来，《每日经济新闻》记者据公开资料统计发现，11家企业年金管理人基金公司上报备案的企业年金基金产品超过35只，其中工银瑞信上报的产品最多，达到10只。

这类标准化企业年金基金的密集出现，得益于2013年4月2日人社部下发的《关于企业年金养老金产品有关问题的通知》（以下简称 “24号文”）。“24号文”规定，企业年金基金投资管理人可发行养老金产品，养老金产品类型包括股票型、混合型、固定收益型和货币型等。这意味着投资管理人可以发起一个标准化产品，由若干委托人来认购，而不再是从前的一对一招标。此举将令养老金市场更为市场化、标准化，并有助于提升投资运营效率。

“目前企业年金基金认购情况并不算特别好，不过相对于单一账户产品，效率更高。”有企业年金管理人人士对记者表示，对于一些资金量不是太大的企业而言，这种方案更有吸引力。

在这些备案的企业年金基金中，混合型产品是其中的热门品种。例如这次获批的富国稳健增值养老金产品就是一只标准混合型基金，基金契约规定，股票类资产不超过基金总资产的30%，流动性资产不低于5%，参与正回购不超过40%，该产品不投资于2A级以下的债券品种。

相比市场上的二级债基，该产品的股票投资范围从20%增加到了30%，投资范围更为灵活。这也是受到去年《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》（以下简称“23号文”）的惠及，该文件除了对权益类投资范围扩大外，还增加了商业银行理财产品、信托产品、基础设施债权投资计划、特定资产管理计划、股指期货等投资标的。

工银瑞信申报的产品中，就有多款是信托产品型和特定资产管理型。据了解，一些企业年金产品资金用以认购分级专户产品的优先级份额，获取稳定的约定收益。

中国版“401K”做大市场蛋糕/

去年底，财政部、人社部、国家税务总局联合下发 《关于企业年金 职业年金个人所得税有关问题的通知》，自2014年1月1日起，实施企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠政策，主旨是允许企业年金个人缴费和企业缴费部分在规定范围可免征个人所得税，退休领取时候按照工资薪金收入缴纳个税。该政策类似于美国“401K”计划，因此被誉为中国版“401K”。上述富国基金推出的企业年金基金即是瞄准了这一机会。

此外，在今年1月举办的2014全国证券期货监管会议上，证监会主席肖钢提出，大力发展专业证券投资机构，支持社会保险资金、养老金、企业年金等长期资金委托专业机构投资运营，拓宽资金进入资本市场的渠道。

业内人士预期，到2020年，我国企业年金规模有望达到3.5万亿元以上。截至2013年三季度末，全国有6.15万家企业建立企业年金，参加职工人数达2002.25万，企业年金基金规模达到5793.87亿元。

“新规出台后，企业对于提升个人缴费部分的积极性上升，有助于存量年金规模提升。”有基金公司人士表示，而对新增客户而言，个税优惠有助于提升员工和企业的参与意愿。

好买财富CEO杨文斌认为，目前企业年金的投资是由企业的年金委员会确定，而根据美国和我国香港的经验，应当由员工个人来确定基金投资组合。因此，未来个人介入之后，他们更倾向于自主投资，这将对财富管理行业产生很大影响。

去年企业年金规模增三成/

近年来，关于企业年金和养老金的相关政策不断出台，对行业发展产生明显促进。

《每日经济新闻》记者统计发现，截至2013年末，12家具有企业年金管理资格基金公司（含广发基金）企业年金资产管理规模为2444.95亿元，比2012年末增长31%，管理的组合数达到881个，大部分公司管理规模增长明显。

其中，华夏基金以501.14亿元的管理规模排名第一；嘉实基金管理规模371.55亿元，排名第二；工银瑞信取代博时基金，以306.73亿元管理规模排名第三；国泰、招商、银华、广发管理规模相对较小，在百亿元以下。

从计划类型来看，单一计划仍是主要类型，集合计划占比仍较小。组合类型中，纯固定收益类的组合并不多，大部分仍是含权益类的混合型组合。

值得一提的是，基金管理人的投资业绩显示出高度一致性，虽然有所差异，但偏离平均值幅度并不太大。2013年12家机构固定收益类产品平均收 益 率 为3.22%，含权益类产品平均收益率为3.74%，不及2012年的5.68%。

富国基金和南方基金在固定收益类项目上收益率靠前，分别为6.47%、5.24%，而银华基金和嘉实基金垫底，分别为1.01%、1.93%。

含权益类组合收益率排名中，招商基金、国泰基金靠前，分别取得7.19%和4.35%的收益率，排名靠后的是工银瑞信和银华基金，收益率分别为2.47%和1.46%。

实际上，大多数企业年金委托人并不太看重相对收益率排名，而是在意是否取得绝对收益。去年，大部分基金公司均获得正收益，但有个别基金公司仍出现亏损的组合，如博时基金有4个组合收益率为负，银华基金和工银瑞信亦有2个组合出现亏损。

据了解，与社保基金以相对收益考核的模式有所不同，目前绝大部分企业年金的委托管理是以绝对收益为方向。由于企业委托人不太具备大类资产配置的能力，因此大部分与投资管理人的合作模式是充分授权，投资管理人需要自上而下配置。

不过，有投资管理机构人士认为，委托人要求绝对收益这个目标是有待探讨的。绝对收益目标意味着你的基准是零，这一目标既无激励，又无约束。事实上，国外养老金的长期目标是战胜通胀，允许一些年度出现负收益。

虽然基金公司企业年金盘子规模持续提升，但行业尚未达到能够依靠这一业务赚钱的时候。有业内人士指出，基金公司企业年金的规模成本线普遍在300亿元左右，目前有3家公司的成本线超过这一数字。

此前，机构曾为了争夺市场份额而争相压低企业年金管理费，为改变这种竞争方式，2011年，具有养老金管理资格的机构设立了 《企业年金基金管理行业自律公约》，规定权益类的年金计划管理费率由过去的0.3%提升至不低于0.6%，非权益类年金计划管理费不低于0.3%。虽然管理费率比以前提升了一倍，但相较于公募基金，这样的管理费率只相当于其同类产品的三分之一。

企业年金业务虽然薄利，但对基金公司而言，它是一种很稳定的业务，并对未来养老金市场化放开之后的业务开展具有战略意义。因此，为了跑马圈地，很多机构仍然通过管理费返还等各种方式来打 “价格战”。如上述富国基金上报的新产品管理费率为0.48%每年，比上述自律公约规定的0.6%优惠近20%。

“在产品业绩差异不大，品牌效应不凸显的情况下，投资管理机构的议价能力是非常有限的，在谈判过程中处于弱势地位。”有基金公司人士指出。