2013~2014 非美货币的那些事儿（下）

与澳元、日元等货币对人民币的大幅贬值相反，2013年英镑的表现相对强劲，全年英镑对美元小幅升值，对人民币仅下跌1.04%，这与该国经济数据改善有关，也因为这个因素，2014年众多投行开始唱多英镑。 另一方面，中国作为东盟国家最大的贸易伙伴，人民币国际化的道路或在这些国家和地区有着更广阔的空间，东盟国家的货币走势也受到贸易关系及推进人民币国际化等因素的多重影响，马来西亚货币林吉特的走势，就是一个重要的样本。 外汇风云·英镑 2013英镑现强势逆转或成未来避险货币 每经记者涂颖浩实习记者史青伟发自上海 2013年英镑的表现无疑给投资者带来惊喜。经济数据改善，英镑汇率出现回升，全年英镑对美元实现小幅升值，英镑对人民币下跌1.04％。纵观全年，英镑走势跌宕起伏，年中一度创历史新低，不过随着英国经济数据转好，下半年英镑走势出现强劲反弹，收复上半年“失地”。国际投行也纷纷唱多英镑2014年的走势。 英镑汇率的走强势必会拖累英国出口业的复苏，而教育服务的输出是英国服务贸易长期顺差的原因之一，英镑对人民币走软才有利于英国吸引更多的中国内地留学生赴英留学。 英镑现强势反弹/ 2013年，在经济数据改善之下，英镑走出反弹行情。投资者陈先生对《每日经济新闻》记者表示，相比欧元区经济复苏仍然不稳定，经济数据转好支撑2013年英镑反弹，在美国QE退出不超出预期之下，未来一年仍然会选择做多英镑。 从金融危机爆发以来，英国经济深陷衰退之中，让英镑趋势性贬值。2013年初，英镑贬值甚至变本加厉，这一方面仍然归因于经济复苏的疲弱。2013年1月公布的2012年第四季度数据显示，英国GDP环比下降0.3%，超过预期的0.1%降幅，一季度英国经常账户赤字曾达到577亿英镑，约为GDP的3.7%，这是英国1989年来最严重的赤字。 2013年2月23日，国际评级机构穆迪将英国政府债券评级下调一级，由Aaa降至Aa1，评级展望稳定。下调消息公布后，英镑对美元很快从1.5251下跌至1.5163，创两年新低。 2013年二季度，英镑总体处于震荡整理态势，这源自央行对英镑不会再贬值的表态，也得益于英国在削减财政赤字方面的积极努力。然而，外围宽松预期反复，英镑对美元汇率甚至一度刷新三年以来的新低。 并未如市场预期般，继任英国央行行长卡尼至今维持了原有的货币政策，即基准银行利率保持在0.5%水平，总规模3750亿英镑的资产购买计划。现任英国央行行长麦克·卡尼，在其任职于加拿大央行行长时，实施的宽松货币政策被市场称之为“隐蔽的QE”。在任期间，加拿大央行的负债和央行持有的国债总额都大幅增长，这也让市场把卡尼标注为“鸽派”人物，预期英国央行将推出更加宽松的政策。 与此同时，英国的经济正在缓慢改善，英国三季度GDP终值年度同比增长1.9%，预期增长1.5%，季度环比增长0.8%。三季度经常账赤字207.21亿英镑，二季度赤字修正为61.56亿英镑，初值赤字130.0亿英镑。 2013年英镑对美元实现小幅升值，而英镑对人民币跌幅也大幅收窄，全年累计下跌1.04％。英镑汇率的走强势必会拖累英国出口业的复苏，而教育服务的输出是英国服务贸易长期顺差的原因之一。 英镑对人民币走软也利于英国吸引更多的中国内地留学生赴英留学，根据英国教育部披露，2011年赴英的中国内地留学生共57344人，而业内预计2013年中国出国留学人数达到45万人，单赴英留学人数就占到留学总人数接近七分之一。 除了影响赴英留学，在2013年下半年赴英旅游也不那么合算了。2013年底赴伦敦游的的小李抱怨称，早知道英镑下半年走强，不如将旅游行程提早半年还能节省一笔开销。国家统计局的数字显示，中国人2012年到英国旅游高达17.9万人次，比2011年高出21%，中国游客的消费达3亿英镑，同比增加25%，占英国入境游消费收入的六分之一。 投行唱多英镑汇率/ 国际投行看好2014年的英镑表现，花旗银行认为英镑可能成为2014年全球确定的避险货币，花旗银行预测2014年底，英镑对美元汇率将涨至1.70，对欧元将涨至1.25。 鉴于经济的改善，卡尼希望稳定市场对利率的预期，侧重于“前瞻指引”，引导私人部门增加投资与消费。“前瞻指引”让央行确定了以“失业率7%，维持2%的通胀目标”作为货币政策变动的门槛。 虽然目前的通胀率小幅高于预期，但摩根士丹利认为，“英国尚未完全剔除在2014年陷入通缩的风险。”对于英国失业率，摩根士丹利指出，虽然失业率回落至7%附近，但央行行长卡尼仍重申这只是改变货币政策的条件，而非一触即发的因素。该行认为，“随着通胀担忧的缓解，英国央行或在更长时间内维持货币政策不变，即便劳动力市场数据愈发强劲。” 巴克莱资本认为，可以感觉到英国当局政策焦点投向其国内需求，这一政策上的调整令其对英镑升值的容忍度较之前的市场预期有所上升。“虽然英国未来数季度的经济增速将保持平稳而非大幅加速，但从表现来看，英国经济增长的态势已恢复至危机前的消费拉动型模式。房市回暖、英国央行对银行业更多建设性的管理及英国当局与中国建立密切的经济联系，均对英国经济形势构成提振。” 2013年6月22日，中国人民银行与英格兰银行签署了规模为“2000亿元人民币/200亿英镑”的中英双边本币互换协议，旨在为双边经贸往来提供支持，互换协议有效期三年，希望促进中英之间的贸易往来并促进金融稳定。 第五次中英经济财金对话使得人民币与英镑的关系更进一步，中国和英国同意“人民币-英镑”直接交易，此举将使英镑成为第四种直接与人民币交易的货币。货币直兑意味着在英国商业银行可直接兑换人民币。 中英两国同意在伦敦进行人民币结算和清算；英国央行将允许中国的银行设立英国批发银行分行，这意味着伦敦离岸人民币交易中心逐渐成形。离岸中心的建设推动了中国企业投融资便利化。数据显示，2012年中国对英投资同比增长95%，英国成为接受中国投资最多的欧洲国家。而中英金融领域的合作也让伦敦发展成一个人民币离岸债券发行中心。 2014年1月10日，中国银行伦敦分行发行了25亿元三年期人民币债券。此前，工行于2013年11月12日成功在伦敦发行20亿元离岸人民币债券。 同步播报 欧元中间价走势平稳 每经实习记者史青伟发自上海 与英镑对人民币略有贬值不同，欧元对人民币2013年略有升值，全年走势相比英镑更为稳健。 2013年欧元区经济走出弱反弹格局，欧元2013年初遭遇美联储暗示提前退出QE打压，随后欧元区整体经济复苏，美联储倾向继续宽松，最早9月退出计划落空，欧元一路走高，强势美元只在2013年初昙花一现，欧元逐渐强势。 目前摆在欧央行面前的难题是欧元区可能陷入通缩的风险，通胀年率由2013年1月份的2.0%降至12月的0.8%，这距离欧洲央行“低于但接近2%”的通胀目标定位相去渐远。欧央行试图以降息降低通缩风险，不过效果有待观察，11月7日，欧洲央行宣布降息25个基点至0.25%，欧元对美元瞬间暴跌150多个基点，但也基本不改欧元强势。 欧元平稳为中欧贸易稳步发展创造条件，不过由于2013年上半年欧元区经济低迷，1～7月中国与欧盟的双边贸易额下降了1.8%，下半年情况大有好转，1～10月，中欧贸易额4561亿美元，增长0.5%。贸易之外，中国对欧投资保持强劲，2013年1～10月，中国对欧非金融类直接投资30.4亿美元，上升98%。 2013年前10个月，欧盟28国对华投资实际投入外资金额64.02亿美元，同比增长22.26%。2013年11月21日，李克强总理在第十六次中欧领导人会晤后表示，力争到2020年贸易额达到1万亿美元，共同支持贸易投资自由化便利化。双方宣布启动中欧投资协定谈判；积极探讨开展自贸区可行性研究。 外汇风云·林吉特 人民币国际化提速2013年对林吉特升值近11% 每经记者杨珏轩发自广州 在许多国人眼里，林吉特是一个生僻的词，甚至有人不知道它是一种货币。然而，它的发行国——马来西亚，对中国人来说并不陌生。 来自商务部的数据显示，2000年以来，中马双边贸易额年平均增长率达20%以上。2012年，中马双边贸易额达948.1亿美元，同比增长5.3%；2013年1~10月，中马双边贸易额达858.5亿美元，同比增长12.1%。 公开资料显示，中国连续4年蝉联马来西亚最大贸易伙伴，马来西亚则连续5年成为中国在东盟最大的贸易伙伴。东盟作为人民币国际化的重要门户，马来西亚在其中的分量可想而知。 与中马双边贸易额齐头并进的，是人民币对林吉特节节攀升的汇率。来自中国人民银行的数据显示，2013年以来，人民币对林吉特升值近11%，这背后又暗藏什么样的经济逻辑？对国内的哪些产业将造成何种影响？对此，《每日经济新闻》记者深入调查、采访多位专家，为你详细解读。 人民币国际化重要推动力 2003年，中国与东盟的关系发展成战略协作伙伴，成为第一个加入《东南亚友好合作条约》的非东盟国家，这为人民币国际化埋下伏笔。2009年7月跨境贸易人民币结算开始，人民币国际化正式启动，而门户就是以马来西亚为代表的东盟10国。 某银行外汇交易员杨先生告诉《每日经济新闻》记者，马来西亚在东盟10国中经济发展得比较好，与中国的贸易较多；另一方面当地华人较多，对人民币的接受度很高，所以人民币国际化选择像东盟尤其是马来西亚这样的国家，在前期是比较好的。 公开资料显示，中国连续4年蝉联马来西亚最大贸易伙伴，马来西亚则连续5年成为中国在东盟最大的贸易伙伴。 中国商务部2013年3月21日发布的《马来西亚经济概况》（以下简称《概况》）显示，“1999年2月，马政府以征收撤资税取代对短期外资的管制，外资开始回流。马经济开始复苏，全年经济增长5.4%。2000年，马经济在1999年复苏基础上稳定增长，各项经济指标基本恢复到危机前的水平，经济增长率达8.5%”。同样，来自商务部的数据显示，2000年以来，中马双边贸易额年均增长率达20%以上。2012年，双边贸易额达948.1亿美元，同比增长5.3%；2013年1~10月，双边贸易额达858.5亿美元，同比增长12.1%。 近年，人民币在亚洲国家的接受度越来越高，马来西亚功不可没。与此同时，人民币对林吉特也不断升值。根据中国人民银行的数据，2012年12月31日，人民币对林吉特中间价为0.48865，2013年12月31日人民币对林吉特中间价为0.54141，2013年涨幅接近11%。 主动升值或为主因 根据上述《概况》，马来西亚是中国在东盟国家中最大的贸易伙伴，中马双边贸易约占中国与东盟贸易总额的四分之一。同时，中国是马来西亚最大的贸易伙伴。中国出口马来西亚的产品主要有：电子电器产品、机械器具及零件、光学医疗设备及零件、家具产品等。人民币对林吉特大幅升值，这些产品的出口企业无疑首当其冲。 根据商务部进出口统计数据，2013年1~10月，中国对马来西亚出口总值371.2亿美元，同比增长28.8%，进口总值487.4亿美元，但同比只增长2.0%。中国对马来西亚出口大增，使得对人民币的需求量相应提高，这也许能在一定程度上解释人民币对林吉特的升值，但真实的原因可能要复杂得多。 上述银行外汇交易员杨先生分析称，“人民币对林吉特的升值既有主动的因素，也有被动的因素。主动的因素是出于人民币国际化的考虑，东盟毗邻中国，又有许多华人，对人民币的接受度很高，可以说是人民币国际化的第一站。中国政府有意愿使人民币对这些国家的货币适当升值，确保这些国家的机构和居民愿意持有人民币，而马来西亚是中国在东盟里最大的交易伙伴，人民币对林吉特升值就理所当然。被动的因素是人民币被迫对美元升值，而美元相对其他新兴国家货币又持续走强，所以人民币对这些国家的货币（包括林吉特）也就自然升值。” “主要是跟市场的投机行为有关，因为人民币升值的预期和状态都存在。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲告诉《每日经济新闻》记者，“这些影响因素2014年还会存在，但不会像2013年这么严重，甚至出现反向的可能，因为任何投机行为都不会是单方向的。” 同步播报 人民币对东盟国家货币全面升值 每经记者杨珏轩发自广州 近年中国与东盟贸易迅速增长，2012年双边贸易额已达4000.93亿美元，中国连续4年成为东盟的第一大贸易伙伴国，东盟继续成为中国第三大贸易伙伴。东盟对中国的贸易依存水平从2008年初的12%上升至2013年初的20.6%。 商务部统计，2013年中国对东盟进出口总值为3589.5亿美元，同比增长10.9%。其中印尼555.5亿美元，同比增长4.2%；马来西亚858.5亿美元，同比增长12.1%；菲律宾309.1亿美元，同比增长3.2%；新加坡621.6亿美元，同比增长10.7%，泰国580.6亿美元，同比增长1.4%；越南530.4亿美元，同比增长32.7%。 2013年人民币对东盟货币普遍升值。据中国银行数据，2012年12月31日，中行折算价1泰铢约合人民币0.2038元；2013年12月31日，1泰铢约合人民币0.1849元，人民币升值约10%。2012年12月31日，中行折算价1新加坡元约合人民币5.0929元；2013年12月31日，1新加坡元约合人民币4.7845元，人民币升值约6%。2012年2月31日，中行折算价1菲律宾比索约合人民币0.1516元；2013年12月31日，1菲律宾比索约合人民币0.1365元，人民币升值约11%。