增速大降总裁被换 洋河抛10亿元回购对冲利空？

每经记者 杨维波 戴高城

洋河股份 （002304，收盘价62.27元）昨日（4月23日）发布公告称，此前一直担任公司总裁的张雨柏辞职，新的人选则来自当地政府的空降兵。公司方面表示，这是根据发展战略需要，出于进一步完善公司治理结构的需要做出的调整。

与此同时，洋河股份昨日还公布了2012年年报和今年一季报。去年全年，公司实现营收172.7亿元，同比增长35.55%；归属于上市公司股东净利润61.54亿元，同比增长53.05%。但今年一季度营收仅增长6.06%，业绩增幅也只有6.53%，表明此前白酒业一系列利空事件对洋河股份也有重大负面影响。

好在市场期待已久的股票回购预案于昨日亮相，据洋河股份公告，此次回购涉及金额达10亿元。从时机来看，推出这份回购方案其中一个目的或是对冲业绩不佳、总裁变动对股价的冲击。事实上，在昨日深圳成指大跌2.92％、酿酒板块下跌1.14％的情况下，洋河股份却逆势上涨1.97％。

总裁被换 引发业内热议/

“很意外”！对于洋河股份突然换帅的举动，多名业内人士感叹道。

洋河股份昨日发布公告，公司董事长兼总裁张雨柏辞去总裁职位，不过仍然留任董事长一职；宿迁市经济开发区党工委副书记、管委会主任王守兵出任公司新总裁，全面负责公司的营运管理。与此同时，董事丛学年辞去董事职务，这样公司董事会就空缺一人。洋河股份表示，公司是根据发展战略需要，是出于进一步完善公司治理结构的需要做出的调整。

另据消息人士透露，“王守兵还被提名为洋河副董事长、总经理，加之对张雨柏的调整，这都意味王守兵将成为洋河主事人之一”。另有分析人士表示，张雨柏之前身兼董事长、总裁两大要职，此番人事调整将起到削权的效果。

一位洋河内部人员则对 《每日经济新闻》表示，“这次公司管理层的调整不仅是宿迁市政府对洋河的关注，更是基于洋河近两年发展较快和国内白酒行业变化的调整。自原董事长杨廷栋退出后，公司管理层并没有做出调整，此次调整还是像原来一样由两位董事配合，但两位的工作会在营销和管理各有轻重，是在原有体系的基础上的略微调整，这样更符合现代洋河的发展，而且王守兵此前是一直负责经济管理工作的”。

业内人士对此又是如何解读的呢？

深圳市世界观品牌营销顾问公司总经理谢一颖认为：“这是地方政府加强控制力的一种方式，派人参与共同治理有利于地方政府对上市公司经营层面的控制。”

江西省酒类流通协会首席咨询顾问杨承平有不同的看法。他表示：“洋河最强大的就是它的领导力强，组织架构完善，团队执行力很强，这在白酒行业无人能敌。自2002年以后，张雨柏就一直担任公司总裁，可以说洋河有今天，张雨柏和当时的董事长杨廷栋功不可没。”

“后来杨廷栋去了苏酒集团，张雨柏成了洋河的董事长。现在很多人的解读是张雨柏要离职，其实我觉得这只是洋河在培养新的接班人，而这个接班人由政府空降而来。苏酒集团未来发展也需要人才，张雨柏以后可能会去苏酒集团。”杨承平表示。

股价腰斩10亿元回购“抄底”/

《每日经济新闻》记者注意到，早在2012年10月19日，洋河股份就发布公告表示，公司将在2012～2014年推出两期股份回购计划。但直到昨日，吊足市场胃口的股份回购预案才正式出炉。

公司表示，在回购总金额不超过10亿元，回购价格不高于70元/股的条件下，预计可回购1428.57万股。以2012年年报数据为基础，按照上述最高回购价格计算，回购完成后公司每股收益将提高1.23%，净资产收益率提高3.06%。

回购计划使得洋河股份股价明显受到支撑。昨日，公司股价收涨1.96%，在大盘暴跌中表现抢眼。

《每日经济新闻》记者注意到，去年10月19日公告推出股份回购机制当日，洋河股份收于129.4元；昨日收于62.27元，6个多月时间下跌51.88%，市值损失高达725亿元。

谢一颖认为：“洋河股份二级市场表现太弱了，10亿元回购更多的是支撑股价，不能就此判断公司股价见底了。”

某券商行业分析师表示，“公司推出回购计划也要选时，产业资本对于公司自身的内在价值比任何人都清楚，股价在100多元的时候，公司也不愿意去买，只有跌出价值了，至少是公司自身觉得便宜了，此时回购才能起到应有的作用，同样的钱可以买更多，对于投资者而言，跌到现在回购也能起到提振信心的作用。”

增速骤降 短期业绩仍不乐观/

尽管2012年营收、业绩仍维持高增长，但到了2013年，洋河股份过去的高增长态势突然消失。洋河股份一季报显示，报告期公司实现营业收入63.22亿元，同比仅增长6.06%，而2012年一季度这一增速高达88.82%；实现净利润23.56亿元，同比增速也只有6.53％。

洋河股份统计的另一份数据显示，2012年公司业绩增幅较大，但整个白酒行业2013年1～2月的产销量仅增长8.35%，较去年同期下降了23.58%。

一位业内人士对此分析认为，“在内外交困的情况下，白酒行业普遍进入到去库存化阶段。”

洋河股份的一位管理层人士也对《每日经济新闻》表示，“公司的库存压力整体较轻，主要原因是公司的商业渠道比较丰富，全面发展，没有短板，党政机关部队等特殊渠道在收入中占比较小，为20%左右，传统的烟酒店商超是公司依赖的重点，而且公司在前几年提出了战略加强传统渠道建设，提前做了进一步的延伸和细化工作。”

此外，洋河在一季报中预计，今年上半年归属于上市公司股东的净利润变动区间31.73亿元至34.91亿元，增幅0～10%。业绩增速仍不乐观。