汇源去年净利下滑95% 朱新礼面临两难选择

每经记者 郭梦仪 发自北京

汇源果汁（01886，HK）昨日（3月28日）发布了2012年度报告。财报数据显示，报告期内公司总营收39.81亿元人民币，同比增加4.1%；不过，归属于上市公司的净利润为1616万元，较2011年的3.10亿元大幅下滑94.8%。同时，公司负债比例增高至71.2%，同比上升10.2%。

继可口可乐收购失败后，收购汇源果汁的消息便一直不断。近日又有传闻称，朱新礼正在筹划出售其持有的汇源果汁约42%股权，涉及资金约25亿元，潜在买家包括广州药业。虽然遭到了双方的否认，但在外界眼中，朱新礼希望卖掉汇源果汁的意向已十分明显。

中投顾问食品行业研究员简爱华在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，果汁灌装及销售业务受上游原材料制约作用较大，因此朱新礼对此持不看好的态度，其确实有出售这一业务的打算。但是若无人接手，朱新礼将只能被迫继续发展这一业务。营销专家高博表示，目前汇源果汁似乎更多是看如何将自己卖个好价钱，而不是真的“做市场”，抬高身价。

朱新礼和汇源方面未对此作出回应。

浓缩果汁份额仍然领先/

汇源果汁2012年财报数据显示，报告期内公司总营收39.81亿人民币，同比增加4.1%；年内毛利11.15亿元，增长15.6%，主要受惠销量上升、产品组合有利变动及原材料成本下降；毛利率则由2011年25.2%提升至28%。

虽然汇源果汁2012年营收、毛利均有小幅上涨，但是净利润却有巨大下滑。

数据显示，2012年汇源果汁实现归属于上市公司的净利润1616万元，较2011年的3.10亿元大幅下滑了94.8%。而未清偿银行借贷合共29.83亿元；负债比例71.2%，上升10.2个百分点。值得注意的是，汇源果汁获得还政府补贴收入达2.50亿元。

汇源产品在细分市场份额中，浓缩果汁依旧占主导地位，百分百果汁超过中浓度果蔬汁，成为公司的最大收益来源。

值得注意的是，根据国家统计局中国行业企业信息发布中心发布的《2012年前三季度饮料行业调研数据》，“从果汁行业进一步细分，在高浓度果汁市场趋于饱和以及原料成本上涨的双重压力下，果汁企业面临巨大压力，在低浓度果汁市场应有所作为”。

财报中称，汇源百分百果汁及中浓度果蔬汁各自的市场份额今年依旧排名第一。但是，果汁饮料收益由去年的10.41亿元下滑至8.51亿元，下降了近两成。中浓度果汁的收益也较去年有一定下滑。年报表示，“2012年，尤其是上半年度，艰难的整体市况对中浓度果蔬汁的销售产生负面影响，销售量较去年下跌22.0%”。

对于此次净利的严重下滑，简爱华认为是企业的自身原因。简爱华向《每日经济新闻》记者表示，受原材料价格下降影响，2012年整个饮料行业的利润空间有一定提升，汇源果汁净利润下滑不符合整个饮料的发展态势。而且，根据尼尔森的数据，果蔬汁去年在中国的总销量与2011年相比增加了9.8%。

“销售费用的增加或是导致汇源果汁净利润下滑的主要原因，自可口可乐收购案失败之后，汇源果汁的渠道和品牌影响力均有一定下滑，2012年汇源果汁巨额竞拍央视《星光大道》广告权对其利润有较大影响。”简爱华如此说道。

汇源果汁或更关注并购/

在年报发布的近段时间，汇源果汁的收购动作似乎又有新的动向。

继2008年可口可乐179.3亿港元收购计划失败之后，汇源果汁股价似乎一直萎靡不振。按照昨日收盘价3.89港元，汇源果汁的市值已缩水至57.5亿港元。

近日有香港媒体报道，朱新礼正在筹划出售其持有的汇源果汁约42%股权,涉及资金约25亿元,潜在买家包括广州药业。

虽然此消息遭到了双方的否认，但在东方艾格软饮料分析师肖尧的眼中，这并非没有理由。

“朱新礼肯定有这方面的意向。本来朱新礼就想卖，只是没有卖成功而已。”肖尧认为，更重要的是，广药现在急于扩张，想注入一些新的产品线和新的资产，所以不排除他们接触的可能性。

“现在的汇源就像嫁女儿，他以为，给女儿买张文凭能抬高她嫁出去的价格，但其实并不是这样。”营销专家高博认为，现在的汇源果汁，与其是说做业务，不如说关注并购更多。他表示，按照这样的方式发展下去，汇源果汁只能低价出售。为了摆脱这样的结果，汇源应该在新产品的研发和渠道铺设上多下工夫。

但从当前的情况来看，汇源似乎在自身产品及营销上也面临着困境。

虽然汇源近年来推出过新产品，但是，无论是从前年的“奇艺王果汁”、还是今年的“冰糖葫芦汁”，产品的市场接受度较差。肖尧认为，这是因为汇源对快消品的感性消费认识不足，导致产品营销影响较弱。

“拿今年推出的‘冰糖葫芦汁’举例，本来应该在秋天推出冬天上市的产品，汇源却在春天推出。”在高博眼中，该产品的消费群体定位模糊、渠道铺设缺失，也是汇源新产品无法更好融入市场的原因。