老郑说汇：塞浦路斯对存款课税 欧元承压

每经记者 郑步春

欧元最近三个交易日大幅波动，本周一因塞浦路斯对存款征税消息而大跌。截至周一18：27，欧元暂报1.2944美元，稍前曾低至1.2880美元，创两个月调整以来的新低。因塞浦路斯事件对欧元的利空很难理解成孤案，故欧元或将持续承压。塞浦路斯存款税打压欧元

造成本周一欧元汇率急剧回落的主因是一则消息，其称欧元区财长上周末会议达成一致意见，作为外部援助的前提条件，欧元区财长们对2008年已加入欧元区的小国塞浦路斯提出要求，要求其对银行存款进行“一次性征税”并以此筹措部分救援金融危机的资金。

这则消息引发风险偏好急剧降温。本周一，资金由欧元向美元、日元及部分北欧币种等分流，造成欧元急挫，美元、日元及部分北欧币种相对于欧元显著跳涨。另外，一部分资金虽然并未撤离欧元，但流向欧元区相对健康的经济体，如德国。本周一德国公债急涨，收益率急挫，部分品种甚至出现了负收益率。

塞浦路斯政府已大体同意欧元区债权国的主张，初定的征税方案具体细节为，存款10万欧元以下者课税6.75%，超10万者课税9.9%。

不过，因反对声浪高，塞政府已有意修改规则，主旨是让富人贡献更多。据一些市场传言，该国政府或打算将征税规则稍作修改。另外，对存款期超两年者也有优惠，包括取消征税或“赠送”银行股份或天然气相关债券。

无论最终如何征税，应该都很难通过塞浦路斯议会批准，至少也会引发激烈争辩。目前以总统Anastasiades为首的塞浦路斯现任政府并没有控制议会，所以局面变得扑朔迷离。

欧元或受持久压力

本周一稍晚，塞浦路斯议会就将对政府的征税提案进行表决，届时欧元必受相关消息影响而出现波动，操作上宜观望。从目前情况看，德国等出资国或国际机构进行让步的机会较少，所以除非塞议会能同意方案或修改过的方案，否则欧元所承受的短线冲击将持续一阵。

本周一欧央行执委亚斯穆森透露了出资国或国际机构的底限，他表示，塞浦路斯向储户征税方案由该国政府决定，但数额必须不低于58亿欧元。

塞浦路斯经济总量差不多只有180亿欧元，占欧元区0.2%，几乎可忽略不计，但此事如果开个坏头会十分麻烦，因为投资者会担心此类事件未来发生在其他国家身上，所以一般倾向于将存款挪出欧元区国家，极端情况下或造成挤兑，如此该事件对欧元的压制将最终异化为中长线压制。

国际评级公司穆迪在信用展望报告中表示，塞浦路斯当局让存款人承担损失的决定，严重背离过去由国家当局或欧元区当局提供援助的案例。穆迪还说，这一决定对于欧洲获得良好的资信评级可能具有“负面意义”。

花旗集团表示，无论塞浦路斯征存款税是否是一次性的，但其他地方的存款人都极可能将此事视为“一连串一次性事件中的一个”，故目前风险上升，欧元存在螺旋式下跌的风险。

关注美联储议息

本周四美联储将召开利率会议，市场普遍预期利率不变，会后言论照例是关注焦点，因其提示美联储维持量化宽松政策的兴趣强弱变化。本周美元走势应有较大的不确定性，一方面是因上述美联储利率会议召开在即，另一方面是因美元指数中权重过半的欧元基本面相当不稳定。

上周稍晚美国公布的CPI数据温和，加之远弱于预期的密歇根大学消费信心指数，均支持了美联储维持量宽政策，所以上周四和周五美元指数连续回落。

不过，美国近期整体经济数据偏强劲，这又使得美联储维持量宽政策理由削弱。美国最近公布的2月零售销售、上周初请失业救济金人数及更早公布的2月非农就业等指标均大幅优于预期。此外，更前期公布的楼市数据也相当不俗。

折中考虑后，美联储本周利率会议仍然不太可能提示“更早地撤出量化宽松政策”，但有可能调整对经济前景的展望，一般对复苏的展望成分会多一些。如果真是这样，美元已能得到足够支撑，延续近期强势机会，反之有可能出现些调整。

中线投资者可忽视小的波动，不如继续持有美元，因为从中线看，即使美国经济指标反复，但整体上明显优于日本、欧元区、英国等经济体。