每经记者 裴文斐 发自上海
3月5日，央行暂停了公开市场正、逆回购操作。与上周四相同，逆回购也是询而未发，当周公开市场延续了资金净回笼态势，但规模缩窄仅50亿元人民币。
昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线走低，延续了与昨日相似的行情，7天期利率下跌112.40个基点，至3.1890%。
一位交易员接受《每日经济新闻》采访时表示，如果隔夜利率继续下行，央行应该不会投放更多资金。“流动性过于宽松，机构容易出现不理性投资，反而增加市场整体风险。”该交易员说道。
央行策略谨慎
截至2013年3月5日11点30分，短期利率中，隔夜利率下跌27.55个基点，至3.0180%；7天期利率下跌112.40个基点，至3.1890%；14天期利率下跌96.71个基点，至3.4249%；1月期利率下跌47.50个基点，至3.8060%。
中长期利率中，3月期利率下跌0.02个基点，至3.8918%；6月期利率下跌0.02个基点，至4.1002%；9月期和1年期利率均于前一交易日持平。
一位股份制银行交易员告诉《每日经济新闻》，由于市场资金面宽裕，shibor利率下跌。
“市场资金面宽裕，也导致央行逆回购询价却没行动，同时也要关注到，两会期间，央行比较谨慎，一般采用微调，不会有太大的动作，任市场自我调节，再根据情况适当出手，更不会有降准、降息等大动作。”该交易员说道。
本周央行是否会有动作仍然难以预测，交易员认为，如果隔夜利率继续下行，央行应该不会投放更多资金。“投入资金过多，流动性过于宽松，机构极易出现不理性投资，反而会增加市场整体风险。”交易员说道。
上周三，央行出乎意料的开展了逆回购的询价，给市场一个重新释放流动性的希望，然而次日央行却询而不发，没有进行任何操作，令市场预期落空。纵观全周央行仅开展了一次28天的正回购操作，回笼资金50亿。
“减少了次数与规模的公开市场操作给市场带来的是较为模糊的信号，这也从一个侧面说明央行对当前流动性的管理是非常谨慎的。”银行证券分析师指出。
本周利率或继续下行
有债券分析师分析，由于此前资金价格创年内新高，而央行也不希望流动性过紧，未来资金价格有望适度回落。
“此前隔夜、7天回购利率均在4%以上，已经创出了年内新高，超过了春节前的价格水平。我们预计虽然流动性最宽裕的时期已经过去，但过紧的流动性也不是央行希望看到的，未来资金价格有望适度回落，但前期的低点可能难以到达。”银行证券分析师在研报中指出。
长江证券分析师认为，眼下央行维持低量正回购的概率较大。
“三月的前两周公开市场继续无到期资金，后两周的到期资金量分别为400亿元和50亿元，这给了央行非常大的操作空间，央行有望针对于利率走势情况进行有针对性的操作。”该分析师认为。
“节后的连续两周正回购并非货币政策从紧的信号，而是更倾向于央行想要表达对于之前资金面过于宽松的一个态度，即利率是央行现阶段和未来一个阶段主要调控的目标。”该分析师指出。
“这一目标包括利率的上下两个目标值，过高的资金成本则意味着无法对于今年的投资计划提供强力的支持，而过低的利率则在潜在生产下沉的环境下蕴含了非常高的通胀风险。从前面这两周的情况来看，央行态度表达得十分坚定，对于货币市场利率超出调控区间的容忍度较低。”上述分析师表示。
每日经济新闻客户端