专访东亚银行（中国）财富管理部总经理陈柏轩：中长期理财品更具优势 结构性产品无好坏之分

每经记者 印峥嵘 发自上海

在房地产调控持续从紧的大环境下，去年国内各种投资品表现不佳，这也增加了投资者为资产保值增值的难度。不过，在此背景下，银行理财产品 “吸金”效应却不容小觑。为了避免行业同质化竞争，在传统的存贷款业务之外，各大银行也发力向理财等中间业务转型。

面对目前银行存款利率低、经济缓慢复苏的情况，投资者又该如何把握市场机遇，选择适合自己投资风格的理财产品，2013年理财产品的设计又将有什么新的趋势？《每日经济新闻》（以下简称NBD）近日专访了东亚银行（中国）财富管理部总经理陈柏轩，请他就上述问题一一作答。

不建议频繁买卖超短期产品

NBD：2013年全球经济增长形势依旧不甚明朗，基于对新的宏观形势的研判，在动荡的市场环境中，东亚银行为投资者准备了哪些有针对性的产品？

陈柏轩：2013年的全球经济将经历缓慢复苏的过程，主要发达国家的利率将在2015年甚至更长时间内维持在较低水平，在此之前，投资的一大背景都是在低利率的环境中进行。

针对当前的市场环境，投资者应从资产配置及分散投资组合风险的角度考虑，一方面可适当考虑增加新兴市场股票资产的配置比重，另一方面可适当配置新兴市场债券作为投资组合中的防御性资产。

值得注意的是，股票作为均衡资产配置的重要组成部分，仍能提供理想的投资机遇。长期看，相比发达市场，投资于更具增长潜力的新兴市场将能获得息差和货币升值的双重回报。

此外，2013年的全球经济依然面临严峻挑战，中国经济增长放缓、欧债危机和美国财政悬崖等风险因素在新的一年仍会继续左右市场敏感的神经，市场大起大落将不可避免地再次出现，投资者应根据风险承受能力和风险偏好选择理财产品。

从理财产品期限看，目前东亚银行推出的具有季度提前触发机制的3~5年期的人民币保本或部分保本产品表现最佳；从投资成本及收益的角度看，中长期产品比超短期的产品更具优势，不建议投资者频繁地买、卖超短期产品。

对市场的分析和研判是关键

NBD：理财产品的研发和设计是重要一环，相比中资行资金池类产品，外资行的优势在于对经济基本面的研判，主打的是结构性产品。但自2008年金融危机后，大家谈“结构”色变，您认为投资者应该对这类产品的收益和风险有怎样的正确预期？

陈柏轩：在2008年的金融危机期间，金融市场遭遇恐慌性抛售，部分理财产品因此表现不佳，市场风险厌恶情绪上升。2008年~2009年，银行主打的是固定收益类产品和保本类理财产品。

2010年，宏观经济呈现企稳复苏迹象，风险极端厌恶情绪有所好转，投资者开始尝试风险资产的配置。2011年，欧债危机发酵，大量资金被抽回欧洲市场“补血”，市场又出现了一波大起大落。2011年四季度以来，楼市持续从紧，A股市场表现不佳，在中国经济增长放缓、投资渠道受限的背景下，投资者布局海外的需求又开始上升。

结构性产品并没有好坏之分，和资金池类产品相比，只是风险防范的方法和操作方式不同而已。例如，银行会通过一些固定收益类产品为客户保本，再通过期权、掉期等操作，为客户争取额外的收益。在动荡的市场中，运用结构性理财产品，可以使投资者在到期本金或部分本金保障的前提下，争取潜在高收益。

总体来看，理财产品的收益和风险总是成正比的。根据保本程度的不同，结构性理财产品可以分为保证收益型、保本浮动收益型及非保本浮动收益型产品。风险越大，预期收益率一般而言也会越高。

因此，投资者购买理财产品时应根据自己的风险承受能力及资产配置情况进行选择，建议所购理财产品的风险等级不应大于自己的风险承受能力。

NBD：上述结构性产品，背后包含着一系列复杂的对冲操作，这些操作有些是由外资行的自营部门负责做，有的则委托给外部的投行。客户冲着银行的招牌买产品，但产品的风险和收益并不受这家银行控制，您怎么看这种现象？

陈柏轩：对冲操作由谁来做并不是最关键的，关键是发行理财产品的银行对市场趋势的把握和对经济的研究分析能力，只要走向判断正确，同时帮客户把握准确的进场时机，再加上专业的操作，客户就能在不同的市场中获得绝对的正回报。

无论是针对理财产品本身或是合作机构，商业银行责无旁贷应建立科学、透明的理财产品销售管理体系和决策程序，严格的新产品审批流程及后续评估体系，高效、严谨的业务运营系统，健全、有效的内部监督系统，以及应急处理机制。

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