广发行股权挂牌转让 分析师看涨未上市银行估值

每经记者 梅俊彦 发自深圳

非上市银行股权挂牌转让遇冷的情况，从去年一直延续至今。上海联合产权交易所信息显示，大连银行股份有限公司4000万股权从去年7月份开始挂牌，至今仍未达成交易。

近期，又有两家银行的股权在上海联合产权交易所挂牌出售，分别是广发银行和自贡市商业银行。广发银行转让的股份占总股本的0.06%，自贡商业银行的则占总股本的8.67%。其中，广发银行的挂牌期满日期为1月24日，能否有进展即将揭晓。

1.95倍和1.27倍市净率

从2011年年报来看，大连银行的净利润为17.23亿元，广发银行的净利润为95.86亿元。大连银行的净利润增速为30.94%，广发银行的净利润增速为54.89%。

与上市银行相比，广发银行和大连银行的利息净收入占比都偏高。年报显示，大连银行利息净收入为46.82亿元，占52.58亿元的营业收入的近90%。广发银行的利息净收入为237.09亿元，占281.73亿元的营业收入的84%。大连银行和广发银行的手续费和佣金收入分别为5.22亿元和41.65亿元。

上海联合产权交易所一位相关人士此前对 《每日经济新闻》记者表示，大连银行的资产状况良好，是切入的好机会。但在去年12月17日以前，大连银行这些股份有意向的受让方不超过3家。

据交易所网站的公开信息，如果挂牌期满后未征集到意向受让方，将延长信息发布，不变更挂牌条件，按照5个工作日为一个周期延长，直至征集到意向受让方。而从首次挂牌至今，大连银行已经多次延长信息发布。

1月24日，A股市场盘后16家上市银行平均动态市净率为1.31倍。

如果以广发银行和大连银行的2011年年报公布的每股净资产来计算，广发银行目前的市净率为1.27倍，大连银行目前的市净率为1.95倍。

相比之下，广发银行的相对价格较低，业内人士对其成交的可能性表示乐观。

银行股估值有所修复

去年12月4日以来，上证指数从1949点一直反弹至近期高点2362点，涨幅达21%。银行股的估值也随着本轮行情在迅速修复。随着华夏银行和交通银行在本周市净率回升，目前A股市场上的银行股已全部走出了破净的窘境。

券商基本上都对今年银行业全年的业绩持乐观态度。一位银行业分析师对《每日经济新闻》记者表示，虽然利率市场化对银行影响不小，去年两次降息会造成银行息差下降，但是降息的幅度比上一轮小很多，这个使得银行整个利润增速会下降，但是仍然会保持正增长的局面。

从1月24日的收盘数据来看，16家上市银行现在平均市净率为1.31倍。上述分析师对《每日经济新闻》记者表示，目前银行估值的修复是由资金面推动的，目前上市银行的估值仍然在银行长期估值的合理水平之下。

该分析师认为，去年城商行息差上升的幅度并没有特别大，因此今年预计息差下降的幅度也不会很大。目前，广发银行的市净率略低于上市银行的均值水平，大连银行的市净率则高于目前所有的上市银行。自贡商业银行由于2011年报表无法阅读，未能计算其估值。

“不同质量的银行，估值肯定会有差别，这轮银行股的行情，通常会对场外的市场会有一个正面的引导。假如往后有新挂牌的银行股权，估值有可能会升高。”上述分析师对《每日经济新闻》记者表示。

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