成也白酒败也白酒2012第一牛基广发聚瑞跌落神坛

每经记者 曾子建

一只股票型基金，从业绩排名第一跌到数十名的速度能有多快？——答案是3个月，而这只基金，就是广发聚瑞。

8月9日，广发聚瑞的单位净值曾经最高达到1.262元，以当时的基金年内净值增长率排名来看，广发聚瑞以27.8622%的单位净值增长率排名第一。然而，3个多月后，到上周五广发聚瑞的单位净值只剩下1.017元，业绩排名也迅速回落到40名开外。而11月以来，该基金的净值损失也超过12%。

究竟是什么，让这只曾经的“牛基”遭遇如此快速的沦落？答案并不难——皆因重仓白酒股。

白酒股成就短期明星基金

广发聚瑞曾是一只业绩相当突出的股票型基金。今年初，广发聚瑞单位净值处于面值以下，最低时的1月16日只有0.886元。然而在随后的半年多时间里，广发聚瑞业绩猛增，到8月9日达到1.262元的单位净值，创下年内顶点。而以当时的年内收益率来看，27.8622%的复权单位净值增长率排名所有开放式主动型偏股型基金的第一名。

广发聚瑞成立于2009年6月16日，从成立之日起，一直由基金经理刘明月操盘至今。而在其成立以来的3年多时间，此前一直表现中规中矩。为何今年业绩突飞猛进，一度成为冠军基金？

分析该基金的季报不难发现，重仓白酒股无疑是业绩猛增的利器。去年年末，广发聚瑞的前十大重仓股中，已经有洋河股份（002304，收盘价94.91元）、山西汾酒（600809，收盘价36.85元）和金种子酒（600199，收盘价16.73元）三只白酒股。今年一季度，在降低了山西汾酒的配置之后，刘明月继续加仓洋河股份、金种子酒，同时将古井贡酒（000596，收盘价28.72元）和沱牌舍得（600702，收盘价22.56元）收入囊中，进入前十大重仓股。

到今年6月30日，广发聚瑞的前十大重仓股中，继续加仓了洋河股份、沱牌舍得、金种子酒。而另外一只近期“明星”白酒股酒鬼酒，成为广发聚瑞第四大重仓股，共持有294.956万股，占净值比达3.83%。在今年中期，四只白酒股占广发聚瑞净值比重已经达到21.77%。

正是由于重仓的白酒股在今年上半年的优异表现，令广发聚瑞一度成为开放式主动性偏股型基金中的业绩第一。然而，成也白酒、败也白酒，近期白酒股的暴跌，也让广发聚瑞一蹶不振。

重仓酒鬼酒 基民直呼“郁闷”

今年8月9日，广发聚瑞单位净值创下1.262元的年内高点之后就一路下滑。尤其是11月以来，其单位净值更是从1.159元跌到上周四最低的1.013元，一个月内净值损失超过12%。而从今年年初算起，广发聚瑞的业绩排名也迅速跌落到40名开外。显然，这一切也都是拜白酒股所赐。

11月22日，广发基金发布公告称，鉴于酒鬼酒因重大事件临时停牌及事件的最新发展，为使本基金管理人旗下相关基金的估值公平、合理，根据中国证券监督管理委员的要求，经与托管行和会计师事务所协调一致，广发基金管理有限公司决定自2012年11月21日起对公司旗下基金持有的酒鬼酒股票按38.54元的价格进行估值。

值得注意的是，38.54元的价格也正是昨日（11月26日）酒鬼酒的跌停价。“但是现在广发聚瑞想出也未必能够出得来。”一位持有广发聚瑞基金的投资者表示，“都不知道酒鬼酒还有多少个跌停，这才是最郁闷的，再加上其他白酒股的下跌，很可能还要继续承受损失了。”

投资组合3月前已遭调侃

或许有人会认为，广发聚瑞业绩的迅速滑坡与整个白酒股出现的行业风险有关，并不能完全反映其基金经理的真实水平。但是，广发聚瑞的投资组合，早在3个月前就已经成为业内调侃的对象了。

8月7日，有网友“黄鱼K”在新浪微博上发帖称，“以后转融通了，你不知道做空什么股票时，请记住这只基金的10大持股。那些股真让人颤抖啊……”这位网友所指的基金，正是广发聚瑞。“黄鱼K”在微博中还贴出了今年中报广发聚瑞的前十大重仓股。没想到，“黄鱼K”三个月前的调侃，现在被不幸言中了。

值得注意的是，今年第三季度，当众多白酒股都开始走下坡路时，广发聚瑞非但没有及时减仓，反而进一步加仓白酒股，这也进一步加剧了业绩的下滑。三季报显示，截至9月30日，广发聚瑞第一大重仓股已经变为洋河股份，同比增长93.88万股，占净值比重高达7.99%。此外，加仓沱牌舍得294.62万股、加仓酒鬼酒127.19万股，金种子酒持股数量不变，最新加仓贵州茅台78.18万股，成为第九大重仓股。在整个前十大重仓股中，白酒股的数量达到了5只，占净值比也高达27.98%。根据三季报显示，广发聚瑞在“食品、饮料”行业的持仓比例更是高达38.01%。

重仓股集体下跌 存赎回压力

投资者对广发聚瑞的担忧，实际上并不仅仅来自于白酒股，更来自于潜在的赎回压力。因为在投资者看来，除了白酒股外，其重仓的其他5只个股：东方园林、康得新、大北农、大华股份和中工国际的前景似乎都难言乐观。

昨日，广发聚瑞的前十大重仓股全线下跌。第一大重仓股洋河股份大跌3.12%，酒鬼酒跌停，沱牌舍得下跌5.69%，金种子酒大跌4.07%，贵州茅台也跌了2.33%。此外，东方园林放量大跌6.05%，康得新大跌3.86%，而大北农、大华股份和中工国际也都有不同程度的下跌。

更为重要的是，目前广发聚瑞的仓位非常高，三季报显示，广发聚瑞持有股票资产比例高达92.58%。分析人士认为，随着重仓股的持续下跌，其面临的赎回压力也将越发明显。而根据广发聚瑞的公告，该基金未来的重点投资方向仍为“大消费行业和经济结构调整、优化受益的行业，总体布局在中下游行业。”也就是说，基金经理似乎还没有打算在投资方向上做明显的调整。

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