外资行：中国将推更多宽松政策 央行应降准

每经记者 张寒 发自北京

随着各类经济数据出炉，近日多家外资行做出了对于中国经济走势的判断。

巴克莱银行(Barclays)周二(8月28日)公布的报告预计，中国经济面临更多下行风险，而外需放缓和政策支持不足，恐在三季度继续拖延中国经济复苏。

此前数据显示，中国今年第二季度GDP同比增长7.6%，增幅创逾三年新低。

政府将推更多宽松政策

巴克莱亚洲首席经济学家黄益平分析指出，新出口订单和产出指数骤降，是导致汇丰8月中国制造业PMI初值降至九个月低点的主要原因。预计工业活动进一步放缓的风险加深，尤其是7月以来缺乏更有效的政策支持。

汇丰银行(HSBC)公布的数据显示，中国8月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值下滑至47.8，创下九个月新低。

汇丰银行报告称，出口等近期数据显示外围环境带给中国经济的冲击较预期大，因此下调中国今明两年GDP增速预期。汇丰下调今年GDP增速预估至8.0%，先前预期为8.4%；汇丰并将明年GDP增速预期降至8.5%，先前为8.8%。

不过汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌指出，当前的中国经济放缓状况是周期性的，而非结构性的。尽管投资在中国经济领域中的比重仍然相当地大，同时，中国劳动力年龄段人口总数也将很快见顶，但这并不意味着中国就真的存在投资过度的状况。实际上，劳动生产率上升对于中国经济的贡献，近年来已经远远超过了劳动力总数单纯增长的影响。

高盛高华中国宏观经济学家宋宇称：“目前总需求增速疲弱，外需迅速恶化，同时房地产市场调控趋严，后者会对内需带来压力。我们认为，在这样的形势下显然有必要进一步放松政策，而政府也很有可能这样做。”

他表示，仍对短期宏观经济前景持谨慎看法，因为尚不明确有多少项内需相关放松政策将在何时推出、以及在推出后的影响，但仍认为2012 年三季度环比增长将好于二季度（当时增长极度疲软：4-5 月工业增加值环比增幅为负值），但对三季度GDP 同比增长7.7%的预测面临的下行风险要明显比上行风险大。

外资行称央行需要降准

澳新银行28日发布的报告称：“央行上周通过大规模逆回购向市场注入资金，以缓解市场的资金紧张趋势。然而，7 天回购利率仍然稳定在3.5%上方，表明央行的举动仍没有起效。我们认为，央行仍需要进行多次降准操作，来鼓励商业银行对实体经济的信贷支持。我们也认为央行将在本周降准50 个基点。”

澳新银行认为，降息对于刺激经济的效果将弱于降准，央行也需要向市场注入流动性来鼓励商业银行更多地支持实体经济。因此，央行应该在年内至少降低存款准备金率150 个基点。

澳新银行首席经济学家刘利刚指出：“与降准相比，逆回购仅具有短期的暂时性作用，因为多数逆回购的期限在7天和14天，这意味着即使拿到央行释放的资金，银行也因为担心央行突然收紧政策，而不愿意把资金拆出。同时，逆回购不是所有银行都能参与的，缺乏资金的中小银行往往不具备进入逆回购市场的资格，这也在很大程度上导致了市场的分割，也意味着大银行可以一手拿着央行的相对便宜的资金，一手将资金高价拆出给等待输血的中小银行，这更加造成了市场的紧张情绪。”

屈宏斌表示，数据较差将促使政府未来几个月更果断地以政策扶持经济。他预计未来几个月内中国央行可能再降息25个基点，今年年底前存款准备金率有200基点的下调空间。