股价一度跌破1美元 尚德电力或成“赛维第二”？

陆修远 每经记者 赵鹏 发自上海

8月1日，无锡尚德太阳能电力有限公司 （以下简称尚德电力，NYSE：STP）连续第三个交易日跌幅超过10%，最终报收每股1.01美元，盘中曾一度跌至0.81美元，这是该公司自2005年12月在纽交所上市以来，股价首度跌破1美元大关。

作为第一家在纽交所成功上市的中国民营企业，尚德电力却表现不佳，其财报显示，目前公司的负债率已超过80%。在近期传出公司陷入总额高达5.6亿欧元 （43亿元人民币）的反担保骗局后，美国投行MaximGroupLLC驻纽约的分析师AaronChew表示，已将对尚德电力的评级降为“卖出”，公司股票12个月的目标价从50美分下调至0美分。

“美国投资者已经对该公司失去了信心。”AaronChew表示，他认为，目前摆在尚德电力面前唯一的办法就是破产重组，因为公司的股票“已经分文不值”。

对此，《每日经济新闻》记者致电尚德电力副总裁黄建章以及公司副总经理解晓南，均未得到回应。

遭遇反担保骗局

7月30日，尚德电力官方发布公告，由于基金管理公司相关方提供的5.6亿欧元等值的德国政府债券反担保存在文件造假的可能，目前正在对公司投资的环球太阳能基金（GSF）展开调查。

资料显示，2008年2月成立于卢森堡的GFSII，主要投资目标为研发太阳能项目的非上市公司，尚德电力是其主要投资人，直接或间接持有其超过96%的股份。2010年5月，尚德电力为GFSIIII担保，向国家开发银行贷款5.54亿欧元用于项目融资，而GFSII方面则以价值5.6亿欧元等值的德国政府债券为尚德电力提供反担保。

近期，为缓解资金压力，尚德电力考虑出售公司持有的GFSII股份。但公司外聘顾问在调查中发现了GFSII为尚德电力提供的反担保可能存在瑕疵，高达数十亿元人民币的贷款可能要由尚德电力来偿还，这对目前本就面临极大债务压力的尚德电力来说，无异于雪上加霜。

公告发布当天，尚德电力股价下跌14.650%，创下了自2009年2月以来的最大单日跌幅，此后两个交易日，股价继续下行，分别下跌15.672%和10.619%，其中8月1日股价一度跌破每股1美元，至0.81美元，不到2008年时的百分之一。

光伏巨头风光不再

尚德电力今年一季度财报显示，公司主营的光伏产品发货量环比减少26.9%，同比减少22.1%；总收入为4.1亿美元，同比下降53.31%；流动资产总额环比减少5.45%；而流动负债总额环比则增长20.39%。截至2012年一季度，尚德电力负债总额已达35.82亿美元，而其总资产为43.79亿美元，其资产负债率已高达81.8%，仅次于江西赛维LDK。并且，尚德电力将有约5.41亿美元的短期负债将于明年3月到期。

在2012财年第一季度电话会议上，尚德管理层曾表示，今年将关注现金和运营资本的管理，并通过与多晶硅及硅片供应商协商长单价格，在二季度降低成本0.02~0.03美元/瓦，力争在年末将非硅成本降至0.6美元/瓦，全年力争获得正向经营现金流，同时还预测光伏制造业重新实现盈利，至少需要6~12个月。

但此次反担保受骗，无疑是给尚德电力高层当头一棒。

外界纷纷猜测，从此前与尚德电力情况相似的江西赛维经验来看，无锡当地政府可能会通过行政手段，对于困境中的尚德电力采取扶持措施，但目前尚没有相关的信息。

被“捧杀”的光伏企业

无论是尚德电力还是江西赛维，都曾是一时风光无限，对所在地方的经济发展都做出过巨大的贡献。可一旦遭遇行业低迷，却又纷纷因沉重的债务负担，濒临破产。就此，兴业银行首席经济学家鲁政委在其个人微博上评价道：“实质重于形式，（这些企业）实质是地方国企”。

在接受《每日经济新闻》记者采访时，鲁政委表示，这些企业之所以会走到今天的境地，实际上是被当地政府“捧杀”的。

作为新兴产业，光伏一经上马就受到多方关注，当这些企业取得了一些成绩后，出于地方经济发展的考虑，政府也会用各种方式予以鼓励。但同时，政府对企业经营管理的过多干预，导致企业的发展步伐和扩张规模超过了市场规律，以无锡尚德、江西赛维为代表的我国光伏行业企业都经历了这样一个过程。

“没有人比企业家本身更熟悉市场的前景，所以要让企业家决定企业发展的速度和规模。”鲁政委认为，只有民营企业和政府双方保持合适的距离，才能让我国的民营企业真正走上健康发展的正轨。