每经记者 高翔 发自上海
昨日央行开展了期限为7天的500亿逆回购操作，本周共计向公开市场投放460亿元。目前，7天回购利率维持在3.3%的水平，有分析人士指出央行引导回购利率至2％～2.5%是大势所趋。
本周两次逆回购的期限均为7天，较短的期限造成对资金面的缓解作用有限。面对新增外汇占款处于低位、财政存款季节性增加和下半年到期资金有限等因素，多位分析人士认为降准只是时间问题。
上周，两部委高调下发通知，称要“坚决防止房价反弹”。有观点认为，央行之所以在两次降息后迟迟未降准，原因在于避嫌让道两部委喊话，因为过于密集的政策将进一步改变房地产市场的预期，削弱房地产调控的效果。不过，时间上的绕行并不改变降准的必要性。
不过，从宏观数据看，货币政策有宽松的必要。面对反弹的房价，决策层面对的是平衡“稳增长”和“控房价”的难题。
央行昨日继续开展逆回购操作，期限为7天，数量为500亿，中标利率持平于3.35%。
本周三央行在公开市场进行了7天期逆回购询量和91天期正回购询量。东海证券分析师鲍庆对此的评价是，逆回购已成为央行平滑市场流动性的主要工具。
本周二央行开展了7天期950亿元逆回购操作。本周有10亿央票和前期1000亿逆回购到期，按此推算，本周央行在公开市场净投放资金460亿元。
尽管央行在公开市场结束了连续几周的净回笼，开始向市场注入资金，不过临近月底，昨日跨月资金价格依旧上涨，不过幅度不大。从上海银行间同业拆借利率（Shibor）来看，7天利率微涨3.92个基点，收于3.37%。而作为资金价格风向标的7天回购利率则上涨4个基点，收于3.38%。
宏源证券债券自营研究主管何一峰对《每日经济新闻》记者表示，逆回购对缓解资金紧张局面效果有限，因为期限才7天。他认为，从目前央行的公开市场操作来看，还是比较认可3-3.5%这个利率水平。不过，从当前货币政策的思路来看，让流动性更为宽松，引导7天回购利率回落至2-2.5%的水平，应该是大势所趋。
何一峰强调，从资金面的角度看，降准的必要性始终存在，“降准只是时间问题”。他认为仅靠逆回购，不能引导7天回购利率降至2-2.5%的水平。光大证券分析师沈维认为，当前公开市场中仅凭当前逆回购的操作力度难以有效的缓解当前资金面相对偏紧的态势，不排除通过降低准备金率向市场释放资金。
银河证券的孙健波也在研报中表示，短期逆回购仅能起到调节资金分布的作用，难以缓解资金紧张情况，预计近期将有一次降准。
既然降准的必要性“始终”存在，为何央行迟迟按兵不动？农业银行宏观分析师付兵涛对《每日经济新闻》记者表示，央行还是意在“维稳”，相对逆回购，降准的力度更大，一次性释放几千亿资金，央行对此持谨慎态度。何一峰认为，降准之所以迟于预期，可能是信贷和社会融资总量超过了预期。他对记者表示，假如眼下央行立刻降准，不会感觉意外。
国土资源部19日召开视频会议，就国土资源部、住房城乡建设部联合下发的《关于进一步严格房地产用地管理巩固房地产市场调控成果的紧急通知》进行部署，要求坚持房地产市场调控不放松，密切配合做好各项工作，不断巩固调控成果，坚决防止房价反弹。
有分析认为，央行之所以未降准，可能避嫌让道了两部委的高调通知。
中银国际分析师叶丙南认为，央行在降息后未能迅速下调准备金率一定程度上反映了决策层对近期房地产销量和价格反弹的担心。前两次降准已经有所影响房地产参与者的预期。而从环比数据看，6 月份新建商品住宅和二手住宅价格上涨的城市均有所增加。他认为，如果降息后又很快降准，密集的政策必将进一步改变房地产市场的预期，削弱此轮地产调控的效果。
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