年中大考临近 短期资金价格全线飙涨

李玉敏 每经记者 田文会 发自北京

由于银行半年考核的时点临近，银行间市场的资金陡然变得紧张起来。6月21日，上海银行间同业拆借利率(Shibor)继续呈攀升趋势，6个月以下的品种全部走高。其中，能跨时点的7天加权平均利率涨幅最大，上涨94.00个基点到4.4070%。

分析人士认为，由于6月末面临季末考核时点，银行存款压力仍不小。6月贷款增量较大，挤压同业资产。加上外汇占款的减少等多种因素导致流动性紧张。近期央行若想保持货币市场利率不出现大幅上升，或通过逆回购、降准等方式向市场注入流动性。

时点考核需求量大

6月21日，上海银行同业拆借利率，隔夜和14天的利率也分别上涨31个基点和59个基点，分别达到3.5987%和3.9415%。七天的加权平均利率为4.4070，和14天的出现了倒挂。

另外，中长期利率也开始走强，21天的上涨62.60个基点到4.4250%，一个月的也上涨103个基点到4.1943%，两个月的上涨15个基点到4.05%。另外，21天和一月的利率都高于2个月的利率。

某大行的资金交易员沈小姐对此已见惯不怪。她对《每日经济新闻》记者表示：“每年6月都有这么几个因素推高利率。比如，时点考核拉存款的需求，企业交营业税等。今年还有一个因素是银行境外H股分红，这部分大约抽走了700亿~800亿元的资金。”

深圳某股份制银行的交易员王先生也表示：“最重要的因素就是冲时点。端午节后就是25日了，7天的之所以涨那么快，主要是因为可以跨月，隔夜的可能只有季末的最后两三天能涨起来。中长期也跟着涨，是受7天的影响。如7天的太贵，大家就会考虑借期限长一点的更划算。”

季末是银行各项指标考核的时点，而且根据以往的经验，季末也是银行突击放贷的时间。有市场人士预计，6月银行新增贷款将达9000亿元到1万亿元。这也是造成资金面紧张的又一因素。

上述股份制银行的交易员王先生也表示：“在资金面比较紧张时，融入就不太容易，大家都在借钱，主要的资金供给方还是大银行。”之前，也有传闻说央行向部分大行进行定向逆回购。

来自大行的交易员沈小姐否认了这种说法：“这是谣言，现在大行也需要钱。”沈小姐还认为，紧张的局面会持续到7月5日以后。因为7月5日是银行上缴存款准备金的时间，相信在这之前各家银行也都开始配置资金。

东方证券的研报也认为，7月公开市场到期资金规模不多，仅为1500亿元。6月下旬存款将大幅增加，保守估计在1.5万亿～2万亿元，7月上旬需缴纳存款准备金3000亿～4000亿元，对短期资金面冲击较大。

央行或再注流动性

6月21日，央行实施了50亿元91天期正回购操作，中标利率3.05%，与上期持平。本周公开市场到期资金810亿元，加上周二央行通过正回购回笼200亿元，本周央行实现净投放560亿元，为连续第三周净投放。过去两周，央行在公开市场分别净投放资金20亿元和360亿元。

上述股份制银行的交易员王先生对《每日经济新闻》记者表示：“降一次准备金率释放的资金约5000亿左右，这周的净投放560亿元，只占一次降准的十分之一，对市场的影响有限。如果一个月加起来净投放能到到1000亿到2000亿，对市场才会有所帮助。”

央行数据显示，5月中国新增外汇占款234.31亿元，财政性存款增加2651.76亿元，流通中的货币减少1159.6亿元。

大通证券研究员郭世涛认为，今年外汇占款增量较去年大幅下降几成定局，今年新增外汇占款有可能缩减至1.5万亿元水平，甚至更低。过去5年中，外汇占款月度新增量能保持在2500亿～3000亿元以上的高水平，未来很可能月度外汇占款新增会仅有1000亿元的水平，甚至更低。外汇占款的减少，将使得国内货币投放相应减少，对市场流动性将有一定的缩紧影响。

由于资金面的趋紧，央行通过“先逆回购再降准”的市场预期也在增加。新华社6月21日的报道也表示：“货币政策存在继续放松的必要，央行有再次降准的可能，也不排除再次降息。”

东方证券的研报呼吁，近期央行若想保持货币市场利率不出现大幅上升，需要通过逆回购等方式向市场注入流动性。7月以后，资金面可能继续偏紧。7月中旬以后，常规缴准对资金面的压力减少，但财政存款季节性增加。统计显示，2007年以来，财政存款季节性平均增加3145亿元。