机构观点：逐步加码股基保持债基配置

最近两周A股市场出现调整，上证指数回撤到年线下方，成交也开始出现收缩。机构投资者对于此番市场回调乐见其成，对于后市仍表现出乐观的态度。对于基金投资，不少研究机构建议逐步增加对偏股型产品的配置比例，同时仍保持对固定收益类品种的配置。

回调空间有限

本周大盘延续了上周以来的调整态势，上证指数回落至2350点之下。此前市场对房地产调控政策的放松抱有较大的希望，而温总理“两会”后会见国内外记者时的表态则导致投资者预期政策放松落空，从而触发市场情绪转向谨慎，地产及其产业链相关的周期股受挫。

对于后市趋势，不少基金经理认为，市场表现出底部特征下跌空间有限，短期调整压力或增大，但中长期走势仍将好于去年。

市场关注焦点从前期预期放松、博弈政策，转向宏观经济和企业盈利基本面。同时，目前已迎来年报、一季报密集披露期，机构预计季报业绩预期短期内将成为个股市场表现的主要驱动因素，机构投资者也借此回调积极调整配置。

博时精选股票基金经理马乐认为，经济目前正处于衰退至复苏的转折期，基本面的改善短期还难以看到，但估值修复的行情还将持续——随着物价和房价双回落趋势的确立，政策操作的空间将会进一步打开，政策预期的兑现将驱动流动性的好转和基本面的改善，从而带动行情向纵深发展。配置上应该趋于均衡化，但低估值早周期品种仍是配置的重点。

股基宜逐步入场

在目前这个时点，不少研究机构建议逐步增加对偏股型产品的配置。

“我们近期都在老客户中着力推荐增加对重仓消费、医药板块的基金的配置比例。”有基金公司人士告诉《每日经济新闻》记者，今年来看，这些基金取得正收益的概率较大。

第三方基金销售公司诺亚正行CEO章嘉玉在上周诺亚控股战略发布会上表示，现在是在二级市场投资的较好时机，“虽然我们没办法预测股市最低点在哪里，但可以判断现在应该是投资人考虑分批买入、分享中国未来两三年经济提升的机会。”

而另一家第三方基金销售公司好买基金对于市场中长期的判断是，2300点是政策底，而且成为中长期底部的概率极大。未来中长期走势取决于两个方面，一是宏观经济走势，是否能如期在一季度末二季度初见底；二是基于股市供给与需求的，何时有效解决新股发行及个股退市问题，以及是否有一些实质性的措施出来，鼓励长期资金入市，使股市由存量资金的博弈，变成由增量资金推动的系统性机会。

债基业绩确定性大

对于固定收益类品种，机构认为，其今年确定性更大，应保持一部分配置比例。

展望后市，申万菱信基金认为，信用债、可转债或有较大的机会。二季度国内经济有望见底，投融资矛盾继续改善，中低评级信用债的投资机会具有较大的确定性。而转债方面，在基本面向好、流动性改善和风险偏好上升的背景下，加之转债估值仍处于低位，具有股债双重特性的可转债将具有一定的投资价值。但受制于较大的供给压力，转债牛市的出现需要正股趋势性上涨进行推动，这期间可能需要消耗时间成本。

好买基金建议，对于稳健型投资者依然推荐权益类资产占比较低、信用债占比较高的债券基金产品。略激进的投资者，鉴于目前大部分可转债介于底价的右侧和平价的左侧，下跌时有债底保护，上涨时空间超过普通债券，处于攻守兼备的位置，可以选配一些可转债基金。

在货币市场资金面改善之后，货币基金的收益率预计比今年前两个月会有所回落，但上半年总体依然可以维持在3.5%以上的水平，作为良好的现金管理工具投资价值依然显著。

最近两周A股市场出现调整，上证指数回撤到年线下方，成交也开始出现收缩。机构投资者对于此番市场回调乐见其成，对于后市仍表现出乐观的态度。对于基金投资，不少研究机构建议逐步增加对偏股型产品的配置比例，同时仍保持对固定收益类品种的配置。回调空间有限本周大盘延续了上周以来的调整态势，上证指数回落至2350点之下。此前市场对房地产调控政策的放松抱有较大的希望，而温总理“两会”后会见国内外记者时的表态则导致投资者预期政策放松落空，从而触发市场情绪转向谨慎，地产及其产业链相关的周期股受挫。对于后市趋势，不少基金经理认为，市场表现出底部特征下跌空间有限，短期调整压力或增大，但中长期走势仍将好于去年。市场关注焦点从前期预期放松、博弈政策，转向宏观经济和企业盈利基本面。同时，目前已迎来年报、一季报密集披露期，机构预计季报业绩预期短期内将成为个股市场表现的主要驱动因素，机构投资者也借此回调积极调整配置。博时精选股票基金经理马乐认为，经济目前正处于衰退至复苏的转折期，基本面的改善短期还难以看到，但估值修复的行情还将持续——随着物价和房价双回落趋势的确立，政策操作的空间将会进一步打开，政策预期的兑现将驱动流动性的好转和基本面的改善，从而带动行情向纵深发展。配置上应该趋于均衡化，但低估值早周期品种仍是配置的重点。股基宜逐步入场在目前这个时点，不少研究机构建议逐步增加对偏股型产品的配置。 “我们近期都在老客户中着力推荐增加对重仓消费、医药板块的基金的配置比例。”有基金公司人士告诉《每日经济新闻》记者，今年来看，这些基金取得正收益的概率较大。第三方基金销售公司诺亚正行CEO章嘉玉在上周诺亚控股战略发布会上表示，现在是在二级市场投资的较好时机，“虽然我们没办法预测股市最低点在哪里，但可以判断现在应该是投资人考虑分批买入、分享中国未来两三年经济提升的机会。” 而另一家第三方基金销售公司好买基金对于市场中长期的判断是，2300点是政策底，而且成为中长期底部的概率极大。未来中长期走势取决于两个方面，一是宏观经济走势，是否能如期在一季度末二季度初见底；二是基于股市供给与需求的，何时有效解决新股发行及个股退市问题，以及是否有一些实质性的措施出来，鼓励长期资金入市，使股市由存量资金的博弈，变成由增量资金推动的系统性机会。债基业绩确定性大对于固定收益类品种，机构认为，其今年确定性更大，应保持一部分配置比例。展望后市，申万菱信基金认为，信用债、可转债或有较大的机会。二季度国内经济有望见底，投融资矛盾继续改善，中低评级信用债的投资机会具有较大的确定性。而转债方面，在基本面向好、流动性改善和风险偏好上升的背景下，加之转债估值仍处于低位，具有股债双重特性的可转债将具有一定的投资价值。但受制于较大的供给压力，转债牛市的出现需要正股趋势性上涨进行推动，这期间可能需要消耗时间成本。好买基金建议，对于稳健型投资者依然推荐权益类资产占比较低、信用债占比较高的债券基金产品。略激进的投资者，鉴于目前大部分可转债介于底价的右侧和平价的左侧，下跌时有债底保护，上涨时空间超过普通债券，处于攻守兼备的位置，可以选配一些可转债基金。在货币市场资金面改善之后，货币基金的收益率预计比今年前两个月会有所回落，但上半年总体依然可以维持在3.5%以上的水平，作为良好的现金管理工具投资价值依然显著。