权重护盘不敌小盘股杀跌

昨日，号称多方的“马其诺防线”终于失守，A股2245点十年前大顶被空方凿穿。以998点与1664点连线构成的支撑线被轻松击破后，上证综指创出了2224.73点本轮调整新低，市场一片肃杀。观察近期板块表现，市场隐约呈现出两股力量，一是以金融为代表的权重股，一是以中小板创业板为代表的高市盈率股。调整期间，权重股虽几度担当护盘角色，却终不敌小盘股杀气，并最终跟随调整。 中创板跌幅超金融股10个点

前两个交易日，上证指数已跌去3%，但金融板块跌幅仅1.46%。盘中金融股几度护盘，直到收盘，金融股仍是跌幅最小的板块。在昨日股指失守2245点时，金融股跌幅更收窄到0.49%。而创业板和中小板两天的跌幅不仅超过上证指数，而且也远超金融板块，分别高达4.60%和4.82%。

如果把时间放长一点，本轮调整至今，权重护盘、小盘杀跌的特点更为突出。《证券时报》络数据部的统计显示，11月16日以来，金融股跌幅仅6.40%，沪深300跌12.65%，而期间创业板跌幅高达17.30%、中小板跌幅高达16.69%。无独有偶，自11月16日至上周末，上证指数调整幅度近5%，地产股指数跌幅才近4%，但在政治局会议定调房地产调控“毫不放松”后，地产进入大跌，身份由“护盘手”变“杀手”。尽管如此，统计数据显示房地产股的跌幅仍小于创业板和中小板，11月16日至今，房地产股整体跌13.49%，仍小于创业板17.30%和中小板16.69%的跌幅。

另一组数据则表明，中小板和创业板的杀跌一波强于一波。11月16日到昨天，沪深300跌幅12.65%，同期中小板指数跌幅16.94%、创业板指数跌幅17.94%。而11月30日到昨天，沪深300跌幅8.09%，而创业板跌幅14.15%、中小板跌幅12.42%。可见，中小板、创业板的杀跌不仅是本轮调整以来做空的主要力量，而且也是跌穿“马其诺防线”的最主要力量。

截至昨天，金融股总市值是50563.95亿元，而中小板总市值28464.03亿元，创业板总市值7730.83亿元。市值差异巨大，但小盘杀跌更甚，资深市场人士、国海证券(000750)财富管理中心主管钟精腾对此分析认为，中小盘股过去两年已经走出了一波强劲的牛市行情，独立行情之后，绝大部分的个股处在高股价、高市盈率、高估值的“三高”状态中，补跌是正常现象。而市场的调整也是市场估值中枢调整修正的过程。在经过前期调整之后，权重股的估值修复已提前完成，现阶段的相对抗跌便在情理之中。数据显示，经过1个月的调整，截至昨天，沪深300的平均市盈率为10.64倍，金融股的市盈率则仅为7.67倍，中小板和创业板的平均市盈率仍高达27.91倍、39.88倍，而在11月15日本轮调整前，中小板和创业板的平均市盈率高达33.45倍和48.23倍。

强势股补跌紧随其后

就在中小板、创业板大跌之际，另一股杀跌力量加盟其中，这就是前期活跃的品种。

传媒文化是受政策扶持的支柱型产业，前期受到活跃资金的持续关注，在本轮调整中，他们的杀跌力量也不可小视。《证券时报》络数据部的统计显示，11月16日以来，传播文化板块的跌幅高达15.44%，仅次于创业板17.30%和中小板16.69%的跌幅。

一个值得注意的现象是，13日，在股指大幅杀跌时，传播文化板块一度在尾市拉高，充当强多头，尾盘更收高0.69%，但次日便大跌4.16%，而同日金融股跌幅0.49%，创业板跌幅仅1.74%，中小板跌幅仅1.71%。一天之间便由小涨到急跌，可见，强势股变脸快、补跌势头更猛。国海证券钟精腾提醒，市场的调整现在已经进入到一个新的阶段。这一强势股补跌意味着个股走势进一步分化，在这一阶段，也许股指跌幅并不大，但是个股的杀跌或让投资者受伤更严重，因此一定要控制好仓位，切忌追高强势股。他建议，当前的操作应静待市态明朗以后，以右侧交易为主，尽量回避高估值的概念股，以此来控制调整期间的个股风险。