汇改行情逻辑

每经记者  曾子建

　　行情，就这么来了！

        9月底，上证指数还在2600点。转眼进入10月，A股连涨6个交易日，股指一口气涨到了昨日（10月15日）的近3000点。如此强劲的市场，如此巨大的成交量，让人们不敢相信自己的眼睛。

        市场越往上涨，越多的人会问，这究竟是一轮怎样的行情，反弹或是反转？还是A股重返牛市？

        要回答这个问题，必须先理清这轮行情运行的逻辑——汇改重启！

        2010年6月19日，我国宣布重启汇改，“进一步推进人民币汇率形成机制，增强人民币汇率弹性”。而A股市场，也正是在这样的背景下，于2319点见底，随后逐渐回升。进入9月，人民币进一步加快对美元的升值步伐后，“汇改行情”开始酝酿。进入10月，“汇改行情”正式爆发。

        然而，仍然有人会问，汇改重启，真的就是这轮行情的起因吗？它真有那么强劲的爆发力吗？其实，回顾上一轮牛市行情，不难发现，当时行情的起源也是“汇改”。

        2005年6月，上证指数见底998点。同年7月21日，我国宣布启动汇改，随后A股市场进入了为时两年的大牛市行情。期间，有色金属板块、地产板块、资源股、金融股相继发动行情。汇改的同时，股改也成为牛市的共振器。随着股改的逐步推进，上市公司大股东和中小股东利益趋于一致。借助股改，绩差股变金凤凰，大股东注入优质资产，一大批牛股借股改诞生。可以说，在“汇改”+“股改”两道风景下，A股市场也经历了从千点到6124点的波澜壮阔。

        再审视一下本轮行情，同样拥有“两改”：汇改重启和“房改”（新一轮房地产调控）。

        2010年6月19日，我国宣布重启汇改，人民币汇率弹性大增。

        人民币快速升值带来了什么？尽管外管局始终强调，坚决打击海外热钱流入，但全世界资金逐利的本性永远不会改变。在房地产调控的背景下，热钱显然不会轻易流入房地产市场“做善事”，流入股市成了它的又一选择。这样，国庆长假后A股市场的持续天量也就不难解释了，因为流动性泛滥正在形成。

        说到房地产调控，就不能不提及此次  “房改”对行情的影响。9月，房地产调控曾对股市产生不利影响。但行情可以证明，此次“房改”，已经成为了行情的共振器。

        自从我国房改以来，房地产市场成为吸金“黑洞”。随着房价的不断飞涨，从企业到老百姓，大量的资金被房地产市场吸纳。而今年，越发严厉的房地产调控政策的出台，在很大程度上，松动了房地产市场束缚的资金，具有重大意义。

        此前，由于房地产行业的暴利，央企和私企都纷纷投入楼市。但今年，我国已经命令央企禁入房地产市场，同时要求剥离非地产主营相关资产，意味着大量央企资金将从楼市撤离。

        同时，新一轮保障房建设的启动，也意味着部分老百姓将减轻高价商品房带来的资金负担，转而选择保障房。9月末，更为严厉的地产调控政策出台，限购、限贷、限外，甚至限年龄，一条条政策都如利剑。

        房价一旦见顶，必然导致投机楼市的资金转入股市成为潮流。股市有了充裕的资金，又何愁没有行情？

        重新回到本轮行情，市场风格已经较国庆长假前发生明显变化。从有色股到煤炭股，再到地产股、券商股、银行股，似乎炒作的主线又回到了当年的“汇改行情”。而昨日，十七届五中全会召开，“十二五”规划所涵盖的新兴产业领域或将接过领涨大旗。

        一言以蔽之。汇改行情的逻辑，就是流动性泛滥驱动，再加上经济转型的行情。在这样的行情下，散户极有可能跑步入场，游资已经调转枪头，从消费类个股中转向权重股。而前期踏空的基金，则明显开始躁动起来，因为大家都日渐意识到，这轮汇改行情将非同一般。



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