每经记者 聂伟柱 发自北京
“中国经济将从高增长、低通胀阶段步入高增长、低通胀阶段。”昨日，在“信心与睿见——2010中国投资年会”上，摩根士丹利董事总经理兼中国策略师娄刚做出上述分析。他认为，这种背景之下，政策将跟着通胀走。投资者决策时，重点在于把握卖出点，而不是何时抄底。
2009年金融危机背景下，中国实施了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在此背景下，中国股市、楼市均出现大幅度上涨。
“中国的通胀无近忧有远虑。”娄刚认为，政府手里有大量的粮食储备，粮食压得住，通胀就压得住。化肥跟原油会有3~5个月时间差，化肥一旦涨，中国的通胀可能就管不住了。
对于具体的投资策略，娄刚建议，低配早期在政策中获得巨大收益的行业，包括银行、地产、原材料；超配医疗、教育、养老、消费金融，因为这是下一轮收益最多的行业。
“政策是看着通胀走，政策不会看着增长走。”娄刚认为，2010年投资不要盯牢政策，因为2009年是政策驱动增长，2010年是增长驱动政策，如果投资紧盯政策将很被动。
娄刚认为，去年中国经济的不平衡现象有所加剧，居民储蓄率从2008年的70%多上升到目前的超过80%，银行贷款余额占GDP的比率较2008年猛增，政府在经济增长中所占的比重也急剧上升。因此，今年要在上述方面给予平衡。平衡的结果一定是市场推动资金成本的上升，抑制投资和产能过剩，进行市场性的淘汰，总体增速一定会下降。
娄刚认为，今年资金面一定会比去年稍微紧一点，但市场的观点是在可预见的未来仍然相对比较乐观。当经济进入高增长、高通胀阶段，这个时候对于投资者来说就应该是卖出期。今年最主要的是要把握卖出点，而不是什么时候抄底的问题。
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