七种武器：民间高手看虎年趋势

股林江湖，从来不缺高手。

        对于普通投资者来说，与其仰望这些高手们的风范，不如好好学习他们的制胜之道。面对即将到来的新年，且看《每日经济新闻》请来七大民间高手，亮出他们的独门秘器，畅谈对于虎年行情的看法。

七种武器之孔雀翎

曾昭雄：明年最大机会在消费、新兴行业

每经记者  朱秀伟

        历任多家基金公司基金经理、投资总监等职位的合赢投资总经理曾昭雄近日向  《每日经济新闻》分享了他对明年市场的看法。

        曾昭雄判断明年A股会是N型走势，明年二、三季度出现调整的可能性较大，毕竟明年企业盈利增速会下降，同比效应在不断消退，市场也需要一个调整的过程。

        由于明年会是经济结构的拐点，因此曾昭雄的投资思路是试图发现未来5年经济结构转变的过程中，中国经济的增长点在什么地方，那就是他的投资方向。

        对2010年的整个市场结构，曾昭雄判断明年市场中板块、个股会发生巨大的分化。简单说就是“二八现象”，但这个“二”不简单指大盘、蓝筹股，明年的行情会很像2004~2006年的行情，当时“二”就是成长股，其他都是“八”。“我们要找的就是哪些股票会得益于经济结构的调整。”

        回顾从1999年到现在的10年时间，曾昭雄指出，很重要的影响是中国加入WTO，出口得以快速增长，制造业产能得以提高，然后是原材料（钢铁、有色、电力等）上产能，之后是基础设施建设跟上。但在接下来，会发生比较大的变化，未来进出口部门对经济的贡献将下降，出口下滑、产能过剩问题会出现，投资随之下降。假如未来5~10年，经济依然能维持8%的增长，出口、投资贡献又会减弱，因此在投资上会更倾向于消费。“短期来看，现在消费股平均25倍市盈率，但考虑到未来的增长比较明确、持续，我认为消费板块还是值得投资的。”

        他看好的另一个机会是新兴行业，如低碳经济、生物技术、新能源、文化传媒、旅游等。

        对银行板块，曾昭雄反而不太看好：“现在股价低反映出市场对银行未来盈利的担忧。其实看银行股也不能全部用PE，要看它的资产负债表，而不是损益表。要关注资产里面有多少是风险资产，这些风险资产会产生多少坏账，现在又有多少储备，去应对这些坏账。从资产负债表的这个角度去研究银行，你可能不会得出银行股便宜的结论。我只有跌到它便宜的时候才会去买，但现在不是。”

        地产今年销售很好，但曾昭雄表示：“房价涨太多了，买房的太疯狂了，未来一旦优惠政策退出，又加入加息周期，房地产的未来需求会受到压制。”

七种武器之离别钩

罗伟广：新能源、小盘股将出大黑马

每经记者  朱秀伟

        梳理今年阳光私募的业绩表现，罗伟广管理的新价值2期总是能排在前三，截至12月4日，其累计收益已达185.9%，当之无愧成为牛年的大赢家。作为趋势投资者，他成功的关键就是总能精准地踏稳市场节奏。那么面对即将到来的虎年，他是怎样的判断?

        罗伟广认为，明年银行、地产出白马；钢铁、化工出黑马；新能源、小盘股出大黑马。

        谈到明年的整体行情，他认为变数比较大，肯定不是单边市。一季度应该安全，一季度是这波1700点行情的延续，根据他的说法是第二浪，第一浪是很多人犹豫再到确认，经过三季度的调整，现在已经确认，这波会涨得比较顺利，也会涨得很高。但明年一季度后，变数就很多了，要取决于几个因素的互相演变。

        首先是资金面，就是货币政策；第二是估值；第三是成长性；到目前为止以上因素都是确定的。第四是技术面，它不会改变前三个因素所决定的趋势，但会改变节奏。如果这四个因素都好的话，就是一个趋势。今年到明年一季度就是这种情况。所以没有必要担心大跌，最多只是怎么涨的问题。

        罗伟广说：“明年一、二季度，我会主要盯着资金面。当然货币政策只是一方面；还有流通速度，要考虑会不会随着通胀的预期，出现活期化、存款搬家；另外还有外资流入。最重要还要看央行的基础货币投放。明年二季度以后，货币政策变化会很大，但具体怎么变现在还不知道。总体来看，基于这几个因素的判断，对明年我偏向于震荡，具体是3000~4500点的区间内震荡，大跌空间已经被封杀。”

        罗伟广解释道：“明年业绩兑现30%的话，2800点对应的是16倍PE，中国人在钱多，房子被炒高，只有股市一个投资渠道的背景下，不可能允许一个16倍PE的市场出现。20倍PE对应的大概3000多点，所以下跌的空间基本被封杀，除非出现很大的事情，比如经济二次探底；或者央行为了对付剧烈的通胀，采取很大的措施。”

        罗伟广指出，从历史看，银行股的平均市盈率就是整个市场的平均市盈率，银行股目前估值低，是全球金融危机后矫枉过正造成的，加上现在市场还未对银行股达成共识。

        “如果明年市场真有最后一波泡沫，就是在蓝筹股里，这又可能重现2007年7月到10月那波蓝筹行情，到时候会迎来指数的主升浪，对我来说，这就是一个很好的交易性机会。有人会问，到时候小盘股的市盈率岂不是要到100倍，其实到时候这批股票已经不会上涨了，会先进入调整。”

        罗伟广明年最看好的行业是银行、地产等主流行业，因为估值低。其次是钢铁、化工等传统行业，受益于终端消费。现在上、下游都炒了，只有中游没炒。其次是新能源、新技术；而最大的机会是消费股，不过并不是茅台、五粮液这类传统的股票，而是一些新消费点，比如3G、电动车，这个市场空间是从有到没有，从有到好。

七种武器之霸王枪

迈克·吴：2010经济回暖  看好轨道交通和3G

每经记者  毛晋楠

        对2010年的经济、政策以及A股的走向和行业机会，曾经成功在2009年预测行情的上海鑫狮资产管理有限公司总裁迈克·吴在大洋彼岸向记者讲述了他的最新看法。

全球经济将震荡回暖

        对于2010年的全球经济走向，迈克·吴认为，从目前的情况来看，全球经济在2010年会继续沿着震荡回暖的方向运行。整体上说，美国的经济增速会比2009年好，中国经济会平稳增长。货币泛滥所导致的美元全球危机，依然有很大的不确定性。

        谈到投资机会，迈克·吴说：“未来美股的投资机会依然是在新技术产业。近期内，我们认为新能源技术开始进入了新的扩张期。同时，新能源技术和环境保护技术的发展是大趋势。从美国的新技术发展来看，生化科技和生命科技也是当前同样重要的发展趋势和主方向。”

中国加息或在美国之后

        最近很多研究机构都在讨论明年的中国经济政策，认为会更加灵活，迈克·吴的判断是：从务实管理的角度来说，中国的经济政策就是弹性微调，GDP过热，调控力度紧些；GDP过冷，货币政策立刻宽松些。调经济结构事实上就是货币政策的调整弹性幅度，因为货币政策决定经济发展的加速度。在今后很长时间内，中国经济政策会保持灵活性和发展弹性。

        迈克·吴认为，目前中国经济还无法停止刺激，近期大力发展城市轨道交通，又是一个经济刺激的大项目。因为地产没有交通配合，事实上很难改变中国当前地产市场的发展结构瓶颈问题。

        对人民币汇率走势，迈克·吴指出，人民币对美元还会继续升值，当然升值的速度不会加快。他表示，合理的通胀是经济引擎在发展、GDP上涨没有熄火的证明，但如果通胀加速上升，经济的厄运就会伴随而来。当前还没有恶性通胀的条件，毕竟货币要大量流动到国民消费上才会出现恶性通胀的现象。

        他指出，中国可能在半年内进入加息议程，或者紧缩流动性信贷，两者必居其一。中国的加息大概率上会在美国加息之后，之前对于过热的经济降温会采用提高银行准备金率等措施来进行。

物联网仍是“讲故事”

        对明年A股市场，迈克·吴说：“从目前来看依然是单边市。”影响市场最大的因素依然是整体上市企业的盈利加速度是否会超越2009年。“我们认为美股的过去绝对有值得借鉴的地方，2000年3月美股纳斯达克创下5100多点的新高，进入大熊市后，跌到1100点，而现在纳斯达克指数依然徘徊在2200点左右。中国A股明年到几点完全不重要，因为即便预测正确，也不代表你能把握到赚钱的机会。只要关注市场本身的发展趋势就能把握走势。”

        另一个大家关注的融资融券和股指期货的推出时间，迈克·吴的看法是——遥遥无期。

        对于明年的主题投资，他看好轨道交通和3G，“这是最确认的机会，医药和消费也是机会，但不一定会超越轨道交通和3G；世博会和亚运会，收益最大的是航空和酒店业。物联网我们认为依然是在编概念、讲故事和卖预期的过程中。”

七种武器之拳头

殷保华：国际庄家正在逢高出黄金

每经记者  方俊

        殷保华，《民间股神》第一册主人公，自2001年开始，先后16次准确预测了大盘的阶段性底部和顶部。他如何看待2010年的市场走势？

        近期大盘步步为营地向前期高点逼近，却又在此关键点位上下强烈震荡不前。殷保华对此的看法是：“历史上虽然天量大部分都有风险，但偶然也有天量后继续上涨的成功之例。成交量是一把双刃剑，大多情况下放天量是庄家利用利好消息快速出货，第二种情况是因为某个股有更好的题材在后面，能在今后吸引散户更高价追进，所以庄家在重要技术位拉高建仓。在我们不知是否拉高建仓的情况下，一般以先出为主，然后静等股价下跌到重要的江恩八线上得到支撑，或等有机会股价突破天量最高价后再进入。因为庄家一般天量出局后就不再管这个股票，而既然庄家能解放天量的所有股票，那么前面的天量就可能是某庄家拉高建仓的成交量，他在拉高建仓的价位往往有极高的利润才有出货的空间。”

        对明年行情，殷保华指出，影响国际资本市场的国际黄金出现了问题，前几天所有投资市场一片看多的声音，特别是媒体报道说所有国家中央银行都在为防止通货膨胀而大量吸纳和增加黄金储备量，“这使我想起了近几年那截然相反的美元走势，所有投资者应该考虑的是，美国和国际金融机构是否在国际市场上诱多、在做国际大庄？2009年12月3日，黄金市场出现了9年来的历史天量，当日国际媒体又大规模宣传黄金是防止通货膨胀的理论，引来追涨盘，这与国际做庄行为如出一辙，再查看周K线成交量、月K线成交量、甚至季K线成交量，我不觉倒吸一口冷气，国际机构在逢高出货！”

        “要提醒的是，现在全世界的各个投资市场、投资品种都是靠舆论误导使投资者失误而使庄家从中渔利，回想2005年的国际石油上涨初期与2007年暴跌前后，一切国际舆论都是‘明明白白’地把我国许多投资企业与机构骗入风险市场后招致巨额亏损。再回到8年前在底部区间的黄金市场，国际上却是一片空头舆论。”

        那么，如果国际黄金大熊市成立，对美元和股票市场有何影响？

        殷保华说：“如果国际黄金价格大幅回落，美元上涨，会对股市造成负面影响。个人观点是严格遵守一些市场的操作规律，如果是长线投资，可以在月K线图中设置一根40月的移动平均线，40月线是国际投资技术中比较重要的一根多空分界线，万一明年破位就应高度警惕。”

七种武器之碧玉刀

沈渊文：明年将是政策“调整年”

每经记者  毛晋楠

        “明年一季度将是流动性最为宽松的时期，极有可能出现单月信贷投放突破万亿的局面。通胀率在全年保持温和可控状态，但翘尾因素和新涨价因素叠加导致的通胀，会形成迫使央行加息的压力。预计2010年一季度与二季度，CPI将节节攀升，到夏末将超过3%，管理层对通胀的担忧会提上日程。”展望2010年的宏观经济，文渊阁资本管理有限公司投资总监沈渊文如此判断。

        对虎年走势，沈渊文的整体判断是：“预计2010年度A股整体业绩增长20%，呈现前高后低态势。1664点以来的上涨趋势持续到2010年一季度。2010年市场的波动区间为2600点~4500点。”

        今年的最高点在3478点，此后市场再也未能突破。

        沈渊文对此表示，市场主力在3200点~3400点区域反复洗盘，不紧不慢地堆积成交量，与散户交换筹码，以结算自2009年一季度以来的投资收益，这是聪明的控盘行为。2037点~3453点的上涨，显示市场激动的投资情绪进一步扩大，当购买力消耗完结后，便大幅跌下来。因此3478点开始的调整比较复杂，是针对2037点~3478点的深幅调整。不过，在明年一季度，突破3478点的可能性还是很大的。

        对于明年的投资机会，他主要看好通信、房地产、旅游、家电和煤炭这五大行业，2010年旅游行业将受益于上海世博会。预计2010年全年，国内游人次增长15%，收入将达1.27万亿元，同比增长22%，入境游人次、收入均保持5%的增长。“下个十年中国旅游内需将升级，政策将先行引导十年，中国旅游业将从小产业发展为战略性支柱产业。”

七种武器之多情环

石波：上半年市场或好于下半年

每经记者  方俊

        今年以来，上海尚雅投资管理有限公司无疑是私募基金中的赢家，尚雅4期和尚雅3期近一年来分别获得了168.59%和147.71%的累计收益，分列私募基金排行榜第二和第四位。

        尚雅投资总经理石波对于虎年市场的看法是：目前沪深300的PE大概在18~20倍，估值基本合理。需要关注的是2010年资金供给情况。相比较而言，2010年的信贷增速肯定会下降；而随着基本面的好转，也会有一部分资金回流到实业中去，这也给资本市场造成分流；此外，新股发行、银行再融资等也都需要关注。

        他认为虎年将呈现平衡市的特征，整体波动幅度可能在30%左右，不太可能出现2006~2007年那种单边上涨的情况，因此会更加注重自下而上选择个股。不过，从历史上来看，一般上半年市场表现都比下半年要好一些。

        个股方面，石波明年看好3G通信、无线互联网和物联网板块。“目前我国的电脑上网用户大概在2.5亿，而手机上网用户也达到1.9亿，随着3G的推广，未来以手机为终端的无线互联网、3G增值服务以及物联网应用都将非常广泛。对于低碳经济我们是长期看好，但是今年以来该板块已经出现了较大涨幅，因此未来只会投资一些有业绩支撑的个股。”

        此外，石波指出，受益于国家产业政策支持，今年汽车、家电出现了井喷，而由于国家部署的2010年汽车和家电消费政策基本保留了2009年的刺激政策，因此未来相关板块还是比较看好。过去我国经济增长主要依赖于出口和投资，但消费未来将是我国长期和重点的发展方向，因此消费也将成为一个长期的投资主题。

七种武器之长生剑

陈家琳：银行股或有超额表现

每经记者  方俊

        2010年A股市场可能呈现何种走势？市场机会在哪里？近日，上海世诚投资管理有限公司执行董事陈家琳表示，中国经济正处于复苏之中，沪深300指数在明年上半年之前有望达到4100点，而市场期待的风格转换  （即从中小市值股票向大股票转换）只是时间问题，银行股或有超额表现。

        谈到美元反弹对市场的影响，陈家琳说：“美元有更大的机会向上而非向下。如果美元继续弹升，对中国而言可能意味着输入型通胀压力减轻，由此宽松的货币政策或得以维持，利好市场。”

        陈家琳认为，明年市场会有机会，可这并不意味着再一次的鸡犬升天。从估值角度看，目前沪深300指数的2010年市盈率在19倍左右――看上去不贵。但是剔除掉权重超过20%的银行，市盈率即迅速上升至23倍，其对应的净资产收益率为13%――看上去不便宜。

        陈家琳比较看好银行、保险和地产，其中银行可能会有超额表现；另外，明年的大事就是世博，因此世博概念股中的豫园商城、上海机场等值得关注。消费肯定是2010年的大主题，不过目前来看估值已经不便宜。看好银行股主要因为：再融资压力因汇金、财政部及H股投资人的参与会小于预期；经济复苏背景下信贷成本可控；相对估值优势，PE和PB相对大盘处于低位。而银行股中相对看好的是已完成再融资的股份制商业银行。



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