2010年将至 全球经济“二次衰退”可能几何？

每经记者  杨可瞻

        12月24日，中国社会科学院世界经济与政治研究所发布了《2010年世界经济形势分析与预测黄皮书》（以下简称黄皮书），认为2010年全球经济可能增长2%至3%，不过并不排除二次衰退的可能。

        全球经济由百废待兴到出现增长的“绿芽”，股市屡创年内新高，市场似乎已经忘记了一年前金融海啸所带来的阵痛。“末日博士”鲁比尼、国际投资大师索罗斯等人关于经济“二次探底”的言论似乎一次又一次演绎着“狼来了”的故事，投资者脆弱的神经开始慢慢钝化。经济的二次衰退，到底离我们有多远？

二次衰退声音不绝于耳

        二次衰退，顾名思义，就是指经济在遭遇一轮衰退后，在一段短暂复苏后又经历另一轮衰退。引起二次衰退的原因有很多，著名财经网站Investopedia信息显示，通常情况下，由于支出削减和裁员导致的商品、服务需求突然放缓是最可能的诱因。

        今年8月，全球经济正处于转角处，各界经济学家们关于经济是否已摆脱衰退的争议不绝于耳，不过美联储主席伯南克却声称“70年来最为严重的全球经济衰退正接近告终”。

        但不久后，曾准确预见此轮金融危机、有“末日博士”之称的美国纽约大学经济学教授鲁比尼撰文称，全球经济二次衰退的风险极大，虽然全球经济从表面上看将从2009年下半年触底回升，但在至少两年内，美国和西欧经济体将处于疲弱增长态势。各国决策者面临的是继续还是退出大规模财政刺激政策的两难处境。

        和鲁比尼持相似观点的还有哈佛大学知名教授——曾任美国国家经济研究局局长的费尔德斯坦。他指出，近期经济上行势头是否意味着新一轮可持续增长的开始还很难说，在今年年底或明年年初，我们可能看到经济再度下滑。一旦美国政府的刺激措施在明年停止，美国经济可能面临二次探底的风险。

        另外，投资大师索罗斯也于10月末表示，全球经济复苏可能将失去动能，并且面临“二次衰退”风险，不过不能确定它是发生在2010年或2011年。目前当局需要重新制定国际金融体系，以防止全球金融危机重演。

下半年或面临较大风险

        明年全球经济会否二次探底？如果有这种可能性，将发生于何时呢？

        南华期货研究所北京宏观经济研究中心总监张一伟昨日向《每日经济新闻》表示，从技术上来说，确实存在二次探底的可能性，最重要的原因是全球供需平衡已被打破，目前仍处于一种矛盾的状态。过去美国主要依赖高负债、大量进口，中国则通过持续出口来推动经济增长。不过金融危机发生后，两国再简单靠上述因素拉动经济增长，短期内已不现实，导致目前全球经济增长以一种不协调的方式进行，是存在问题的。另外一点是，当各国投入大量财力、注入大量流动性挽救经济后，若经济再发生什么问题，将导致政府无计可施。预计明年全球经济再探底可能性约30%。

        张一伟具体解释道，由于今年一、二季度经济基数较低，市场普遍预计明年同期还将延续增长态势，预计届时经济出现问题可能性不大。不过下半年风险却比较大，因为届时美联储启动加息及大规模撤出经济刺激措施的可能性较高。另外欧元区消费能力不如美国，政治又比较混乱，政策的难以统一及财政赤字已推向极限，若经济二度下探，其面临经济体分裂的危险。值得注意的是，经济的二度探底，将不是哪一个经济体单独问题，而是全球性的。但按目前情况看，假设二次衰退成真，欧元区经济下滑速度将快于美国。

退出时机和力度决定经济走向

        长江证券高级策略分析师李冒余向记者指出，“退出”财政刺激政策的时机和力度对经济持续复苏至关重要，目前并未看到经济二度衰退的迹象，因为明年上半年主要经济体政策退出的可能性并不大，系统性风险较小。同时美国补库存比较确定，从而可能推动企业业绩超预期。而到了下半年，随着各国流动性回收的可能性加大及新的政策可能推出，全球经济下滑风险相对较大。

        高赛尔首席分析师王瑞雷亦对此表示担忧。他称，目前美国商业库存提升较快，加之销售情况有所改观，推动股市大涨。不过在其他的一些国家，却很难看到这种情况，让人们不由得怀疑经济增长是否真实。值得担忧的一点是，目前欧美等经济体复苏很微弱，它们经济能否持续复苏还要看新兴市场国家脸色。如果中国、巴西等新兴市场国家的货币政策从紧，并且对消费、投资领域有所打压的话，欧美经济体难以独善其身。另外资金未来若纷纷回流美元，还将拖累新兴市场国家经济增长。整体而言，不排除明年出现经济二次衰退的可能性，但是这种衰退的方式与时间较难预测。更大的一种可能性是，明年全球经济仍整体向上。

        作为避险投资策略，王瑞雷建议道，若经济真正出现二次衰退，以黄金、原油等大宗商品届时无疑将快速下跌，投资国债或将成为最好的选择，其次可选择投资美元资产。

        长城证券所长向威达表示乐观，他告诉记者，如果欧美各国货币政策退出时机把握不好、收缩过为剧烈，或者发生通货膨胀，二次衰退的可能性是存在的。不过令人略感欣慰的是，美国政府因考虑经济复苏基础及失业率偏高等问题，大规模退出的可能性不大；其次，美国物价指数一向低于中国，在预计中国明年维持温和通胀的情况下，美国通胀风险应该不大。值得注意的是，虽然市场普遍预计美国明年下半年将启动加息，不过加息并不完全是坏事情，因为它表明经济增长得到确认。



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