出口退税杯水车薪 医药股仍有补涨机会

每经记者  崔丹

        6月8日，财政部发布了关于进一步提高部分商品出口退税率的通知，胰岛素等产品的出口退税率由原来的13%上调到15%。不过研究人士粗略估算，此次出口退税带来的影响并不大，有关医药上市公司因此带来的业绩增厚实在太微薄；不过部分医药股前期滞涨倒是存在补涨机会。

退税难增厚业绩

        在国税总局和财政部6月8日发布的出口退税率调整通知中，涉及医药产品的主要有胰岛素、人用疫苗、血制品和头孢抗生素（原料药及制剂）、片仔癀、白药、急救包、橡皮膏、药棉等卫生材料等产品。这些产品的出口退税率由原来的13%上调到15%。

        据有关资料显示，此次出口退税影响到医药类上市公司主要有通化东宝(600867,收盘价16.12元）、片仔癀  （600436，收盘价25.36元）、上海莱士（002252，收盘  价25.88元  ）、  华  兰  生  物（002007，收盘价29.59元）、海翔药业（002099，收盘价8.58元）等，不过根据医药行业研究人士的大致测算，此次出口退税对相关公司的影响十分有限。

        招商证券医药行业研究院张明芳测算，如果按照通化东宝2008年出口收入8000万元计算以及新的出口退税率15%计算，新增出口退税额仅为160万元，所带来的业绩增厚仅为0.004元而已。不过张明芳认为，通化东宝胰岛素出口量较小，出口退税由其股东东宝集团旗下的进出口公司享有，用于覆盖其进出口费用。当初设置进出口公司就是为了顺利获得出口退税。她认为出口销售比例正处上升期的通化东宝还是会受益。

        但根据记者采访的结果显示，许多医药公司对于出口退税调整的效果难言乐观。海翔药业有关人士告诉记者：“我们订单合同大多都已签订，而且由于国内医药企业的定价权较弱，客户也会随之调整合同条件。所以在我们看来此次出口退税调整对公司并没有太多的利好效果。”

关注医药滞涨股

        如果按照上海莱士、华兰生物、片仔癀2008年出口收入3482万元、1286万元、11797万元计算，新增出口退税额分别为70万元、26万元、236万元。以此计算得出业绩增厚仅为0.004元、0.001元和0.017元。

        “出口退税调整带来的收益实在是太微薄了，所以市场资金并不会因此去追捧相关个股。不过这并不意味着医药股没有机会，相反我认为板块正面临补涨机会。”一位医药行业分析人士表示。

        申银万国在昨日的一份研究报告中也表示相同观点。申银万国认为，医药股有补涨机会，主要由于业绩增长确定，医药股长期没有上涨以及医药板块相对估值较为便宜。申银万国建议关注估值较低的二三线股票，如天士力（600535，收盘价16.05元）、三九医药（000999，收盘价15.67元）等，同时，他们认为流感受益公司以及VE行业的浙江医药（600216，收盘价24.53元）、新和成（002001，收盘价30.97元）也存在一定机会。



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