通用服务器起家，AI服务器收入过半：超聚变11月12日迎考创业板

深交所官网显示，超聚变数字技术股份有限公司的首发申请，定于11月12日提交深交所上市审核委员会审议。

AI服务器需求爆发，三年营收复合增速52.36%

超聚变定位于企业在 AI 和数据时代的水平全栈解决方案提供者，2025年全球服务器市场出货量达1,678万台，市场规模约4,441亿美元，同比增长80.4%；中国服务器市场出货量464万台，市场规模约768亿美元，同比增长46.0%。生成式AI模型训练与推理对高性能计算服务器的需求呈指数级上升，智算服务器等高端产品线随之快速增长。

2024年，中国液冷服务器市场规模达23.7亿美元，同比增长67.0%；2025年，中国国产化服务器销售额为1,452.9亿元，同比增长68.4%（IDC、赛迪顾问数据）。

超聚变的产品布局沿国产化、AI与液冷三条线展开：推出多样性AI算力产品体系；发布企业Token生产平台、FusionXpark随身智能体开发平台及应用市场FusionXplay，将算力从数据中心延伸至桌面端与边缘端；标准液冷服务器市场占有率连续多年居国内榜首，并与头部互联网企业合作布局新一代超节点算力建设。供应链侧，公司已建设马来西亚、巴西供应中心；同时基于电、热、AI等根技术切入能源智慧解决方案领域，并启动智企生态业务。

2023年至2025年，超聚变营收复合增长率达52.36%，业务覆盖超过110个国家和地区，服务全球超过100个世界500强客户及60多个算力高地。

目前，超聚变业务流程数智化已从“超聚变1.0”进入“超聚变2.0”阶段，识别100余个业务场景，完成60多个智能体开发落地，正从活动级智能体向支撑跨环节流程的流程级智能体演进，覆盖人力资源、客户关系与集成供应链管理。核心管理团队成员中约六成具备全球化工作经验。

12个xLAB实验室落地五项根技术

根据招股书披露，超聚变结合“智、算、数、能”四大核心驱动因素构建“根技术”体系，并持续投入研发。

目前，超聚变已设立12个xLAB实验室，覆盖材料、热、绿色供电、高速高频、数据与人工智能等方向。已实现产品化落地的技术集中在五处：以石墨烯作导热材料，导热系数170W/m.K，高于行业常规的130W/m.K，配套液冷工质黏度5cSt、比热容2.2kJ/kg·K；冷板融合微通道与石墨烯导热垫，支持单芯片3,700W散热，采用平行换热扰流与微通道扁管的CDU换热性能达3,300W，浸没液冷枪通流能力提升至2,000A；供电侧依托高压大功率双向变换系统技术，输出功率125kW，转换效率超98%，电流谐波低于2%，防护等级IP65；互连侧首创正交Cable背板架构，支持224G信号速率的高速柜级电互连，系统总带宽7000Tbps+，兼容国内外主流GPU；面向AI高密度场景的宏机柜架构，通过双宽超节点与供电边柜、散热边柜的模块化组合，实现1MW供电、1MW散热，支持超600个GPU模组的Scale-up大带宽互连。

硬件之外，公司围绕AI业务流程搭建了“点亮—跑起来—用得好”三阶段使能体系。“点亮”阶段提供覆盖各类部署场景的集群部署工具，缓解AI芯片与操作系统生态碎片化问题；“跑起来”阶段以模型与算子使能加速库支持大模型跨技术路线迁移优化，累计完成200余个项目、500余项模型问题的性能与精度调优；“用得好”阶段以大规模训练集群运维与调优知识库提前识别训练中断风险，使应用开发周期缩短90%、产品上市周期缩短50%。其大模型加速引擎（AI Space）向下适配多类型AI芯片与集群架构，向上支持训练、推理及应用开发。

从冷板、供电、互连到AI宏机柜架构，再到“点亮—跑起来—用得好”的使能体系，这套能力覆盖了算力从部署、训练到运行调优的完整链条。前者决定算力密度，后者决定算力兑现，也是“资产算力向可用算力、可用算力向高效算力”的转化。

参编80余项国家及行业标准

人工智能正在改变算力产业的竞争方式，行业竞争已从单品维度向全链深度协同演进，生态共建成为AI时代算力基础设施的迫切需求。

根据招股书，超聚变已加入国内外60余个主流产业组织，并在其中出任全球计算联盟副理事长、Open AI Infra社区管理委员会委员、中国计算机行业协会人工智能工作委员会AI计算基础设施工作组及AI迁移调优工作组组长、中国电子工业标准化技术协会新一代计算标准工作委员会计算产品组件工作部部长、全国集成电路标准化技术委员会芯片应用工作组委员等职务。深度参与算力基础设施产业生态建设。

目前，超聚变已累计参编80余项国家及行业标准，主导研究编制《智能计算 超节点参考架构》《整机柜服务器电源框系统通用规范通用框架》《机架式服务器嵌入式电源模块通用规范》《人工智能 软硬协同推理调优技术指南》4个国家标准立项，方向集中于液冷、AI调优与超节点。

招股书显示，自成立以来，超聚变准确把握人工智能技术落地、国产化替代及数据中心绿色低碳演进等产业变化趋势，持续加大算力基础设施领域的投入，在中国乃至全球算力基础设施市场确立头部竞争地位，凭借市场、技术和生态等全方位优势，成为算力产业的重要引领者。

（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。）