我国炼化相对竞争力有望提升，石油ETF华夏（159189）持续获益

截至2026年11月11日13:25，油气板块强势上涨，石油ETF华夏（159189）盘中表现强势，成分股方面涨跌互现，胜利股份上涨9.87%，德龙汇能上涨8.34%，如通股份上涨7.25%，佛燃能源上涨5.31%，洪田股份上涨4.24%；杰瑞股份下跌5.81%，中泰股份下跌0.81%，九丰能源下跌0.8%，兰石重装下跌0.73%，广聚能源下跌0.65%。

东海证券指出，国内炼油行业已进入高位结构调整期，行业发展逻辑从增量扩张转向减量置换与炼化一体化，未来新增产能将通过置换落地并向高端化工材料延伸。我国炼化一体化基地具备规模与产业链协同优势，虽当前炼厂利用率低于美国，但沿海大型基地可通过公用工程共享、产品灵活切换缓冲成本冲击，叠加海外老旧炼厂持续退出，其相对竞争力有望提升。短期地缘冲突导致海外炼油利润走高，但国内炼厂受原油进口成本上升、成品油出口配额约束影响，盈利分化将加剧。中长期全球炼油供给偏松，传统成品油及基础化工品盈利中枢承压，航空燃料、特种油品、高端聚烯烃、电子化学品和低碳原料领域存在结构性机会。

石油ETF华夏（159189.SZ）：紧密跟踪国证石油天然气指数，在当前地缘政治风险持续扰动、全球油气库存低位运行的背景下，将受益于国内油气企业通过上下游一体化布局和油气来源多元化带来的产业红利。

从估值层面来看，国证石油天然气指数最新市盈率（PE-TTM）为12.24倍，处于近1年1.24%的分位，即估值低于近1年98.76%以上的时间，处于历史低位，可逢低关注。

按申万一级行业分类，国证石油天然气指数权重集中于石油石化（63.68%）、公用事业（13.30%）、机械设备（13.03%）、交通运输（9.78%）、综合（0.21%）等板块。按申万二级行业分类，国证石油天然气指数权重集中于炼化及贸易（39.80%）、油气开采Ⅱ（14.55%）、燃气Ⅱ（12.98%）、专用设备（12.51%）、航运港口（9.78%）等板块。

数据来源：Wind，截至2026年11月11日。国证石油天然气指数表现：指数近5年（2021-2025）完整年度涨跌幅为：33.93%、0.05%、7.01%、10.9%、10.13%；指数历史业绩不预示基金产品未来表现。基金有风险，投资须谨慎。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。ETF为场内交易型指数基金，二级市场价格存在折溢价与流动性风险，基金表现与跟踪指数可能存在跟踪误差，过往业绩不代表未来收益。每日净流入=（当日的场内流通份额-前一日的场内流通份额）*当日成交均价。