全球铜库存明显错配，加息预期升温，有色金属ETF华夏（516650）延续回调

2026年11月11日，美通胀超预期，加息预期升温，贵金属、有色金属集体走低，截至10:00，中证细分有色金属产业主题指数下跌1.67%，成分股天山铝业下跌3.31%，中金黄金下跌3.07%，中国铝业、山东黄金、中孚实业等股纷纷回调。

全球库存呈现明显错配，北美LME及COMEX库存持续累积，亚洲LME库存持续去库，COMEX-LME价差转负，向美国套利运铜动力消退。周尾进口盈利窗口打开，洋山铜仓单溢价刷新历史高点至218美元/吨，出现部分南美、亚洲货源报盘，但保税库库存延续去库，实际到港尚未大规模兑现。

华泰期货研究指出，铜市场宏观情绪转弱压制盘面价格，但国内现货货源紧缺推动升水大幅走高，期现严重分化。全球库存错配，海外库存累积、国内社会库存处于低位，进口窗口打开但实际到货尚未兑现。下游受高升水侵蚀，终端订单偏弱，部分加工企业存在减产预期，废铜受票据约束，含税原料紧缺，成交冷清。重点关注美国通胀数据、进口铜到港节奏及国内终端数据。操作上，盘面警惕回调压力，不宜盲目追多。

有色金属ETF华夏（516650.SH）：紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数，覆盖铜铝等工业金属（56.28%）、稀土钨锗锡钼等小金属（19.07%）、锂钴等能源金属（8.1%）、金银贵金属（13.33%），行情兼容性最强，且为同指数规模最大的ETF，助力投资人分享有色金属赛道上涨红利！

数据来源：Wind，截至2026年11月11日。中证细分有色金属产业主题指数表现：指数近5年（2021-2025）完整年度涨跌幅为：32.23%、-19.34%、-10%、4.49%、95.5%；指数历史业绩不预示基金产品未来表现。基金有风险，投资须谨慎。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。ETF为场内交易型指数基金，二级市场价格存在折溢价与流动性风险，基金表现与跟踪指数可能存在跟踪误差，过往业绩不代表未来收益。每日净流入=（当日的场内流通份额-前一日的场内流通份额）*当日成交均价。