头部运动鞋履专业制造商广东龙行天下科技股份有限公司（以下简称“龙行天下”）正冲刺上交所主板IPO。招股书显示，以2025年营业收入计算，龙行天下在全球运动鞋履制造行业的整体销售规模位列第七位。依托这一行业地位，公司构筑起均衡且优质的境内外客户资源。
较强的研发创新与智能制造能力，是龙行天下构筑强大行业竞争壁垒的坚实基础。通过自研技术支撑，公司还打造了从鞋底及配件、鞋面、制鞋设备，到鞋型设计、模具制造的行业领先一站式服务能力。
当前，全球运动鞋履消费市场稳步扩容，制鞋业第五次产业转移浪潮持续推进，为兼具本土根基与全球布局的龙行天下带来广阔的发展机遇。借助此次IPO募投项目，公司将进一步扩大产能规模、深化自动化与数字化升级，向着“成为行业新时代领军者”的长期目标稳步进发。
龙行天下成立于2015年，公司主要从事运动鞋履的开发设计、生产与销售，以OEM为主、ODM为辅，主要产品包括运动休闲鞋、跑鞋、篮球鞋、专业运动鞋、户外越野靴等。截至2026年6月末，公司在中国、越南、印尼共开设26家工厂，2025年运动鞋履产量约5000万双。
经过十余年发展，龙行天下已确立行业领先的地位。根据上市公司公开信息及弗若斯特沙利文出具的行业研究数据，2025年全球运动鞋履制造行业市场规模约为3286亿元，公司在2025年以58.34亿元的营业收入取得1.78%的市场份额，整体销售规模位列全球前七名，与裕元集团、华利集团、丰泰企业等行业巨头同处头部梯队。
值得一提的是，在全球运动鞋履制造行业中，龙行天下还拥有可比公司中规模领先的产能布局。依托行业领先的本土制造优势，龙行天下一方面深度服务李宁、安踏等国潮运动品牌的成长崛起，成为本土品牌供应链的重要支柱；同时也成功承接了阿迪达斯等国际品牌的中国本土化需求，实现了本土品牌与海外客户的双向覆盖。
而从公司所属皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业来看，与国内13家上市公司相比，龙行天下在2025年及2026年上半年的营收规模及净利润分别排名行业第2名和第3名，位居行业前列。
运动鞋品牌行业“马太效应”明显，通过多年经营积累，龙行天下已与2025年全球运动鞋服排名前十企业中的4家建立起深厚的合作关系，此外也与Under Armour、Decathlon、La Sportiva、Vibram等行业头部客户深度合作，斩获多项品牌荣誉。例如，龙行天下在2023年至2025年荣获李宁品牌评价最佳供应商奖，2024年至2025年连续五个季度获Under Armour供应商MVP奖项，2023年在阿迪达斯供应商SPIKE评分体系中得分居首、2024年获得阿迪达斯最具竞争力奖和Game Changer奖、获授2026年1-6月阿迪达斯中国区鞋类供应商“G.O.A.T.”奖项，公司还是Decathlon鞋业全球仅有的5家战略合作伙伴之一。
稳定的客户结构支撑公司业绩规模持续扩大。报告期内（2023年至2026年上半年，下同），龙行天下分别实现营业收入42.11亿元、55.88亿元、58.34亿元和31.77亿元，呈现持续增长趋势；其扣非后归母净利润分别为1.99亿元、2.72亿元、2.44亿元和1.77亿元，除2025年度小幅下降外均保持增长。2026年上半年，龙行天下综合毛利率达19.33%，为报告期内最高水平。
龙行天下的头部地位，离不开研发创新与智能制造的支撑。报告期内，龙行天下的研发费用分别为1.72亿元、1.72亿元、1.80亿元和0.92亿元，保持高强度投入。截至2026年6月末，公司拥有专利436项（其中发明专利24项）、软件著作权27项，相关专利覆盖了生产制程创新、生产工艺创新、治具创新、生产设备创新、模具设计创新、检测设备改造创新等方向。
与此同时，龙行天下持续重视自动化与数字化生产，并从集团层面统筹设立了自动化与数字化两大专职部门，构筑起较强的竞争优势。目前，公司自主研发的自动化生产线、数字化管理系统等已实现规模化落地，持续推动生产制程向自动化、数字化、智能化迭代，核心工艺与生产效率处于行业领先水平。公司的鞋履自动化生产线项目在阿迪达斯举办的2024年及2025年北亚ME峰会上分别荣获“自动化灯塔奖”和“银奖”，精益数字化管理系统在阿迪达斯2026年中国ME峰会上荣获“铜奖”，子公司湖南龙行天下被列入湖南省2026年度先进级智能工厂。
正是凭借成熟的生产工艺和扎实的技术储备，龙行天下打造出极高的生产效率、稳定的产品品质，进而构筑起了深厚的行业竞争壁垒。
值得一提的是，模具自研自制能力也是龙行天下的核心竞争力之一，公司模具业务除了有力赋能公司自有鞋履业务外，还同步对外市场化销售，如作为鞋底和鞋履行业头部企业的Vibram、Skechers，虽无鞋履制造业务需求或暂未与公司开展鞋履制造业务合作，也因模具技术优势与公司开展合作，充分体现了公司的差异化优势。
目前，龙行天下正结合3D打印技术推进工艺转型升级，持续为鞋履主业缩短生产周期、提质增效；在此基础上，公司积极布局顺应行业趋势的超临界流体发泡鞋底技术，并与客户协同推进面底一体成型技术落地，搭建可规模化复制、可迭代拓展的全新工业制造平台。
也因此，龙行天下是行业内少有的掌握了制鞋模具开发设计生产技术、鞋底及新材料开发设计生产技术、运动成品鞋开发设计生产技术、自动化设备自主研发与生产技术、数字化项目推进能力的完整产业链技术的专业运动鞋履制造商，这些技术和能力共同构筑起了公司行业领先的一站式服务能力。
较强的研发创新实力背后，是龙行天下拥有的一支行业领先的运动鞋履开发技术及运营管理团队。截至2026年上半年末，龙行天下拥有研发技术人员约1200人，管理人员将近2000人，其中本科以上学历超过480人。
展望未来，龙行天下正面临行业需求与格局变化的双重机遇。从需求端看，随着全球运动时尚风潮兴起、行业库存周期回暖，消费者对高品质运动鞋的支付意愿上升，运动鞋履消费市场需求稳步增长。根据弗若斯特沙利文数据，全球运动鞋行业市场规模有望由2025年的1874亿美元增长至2030年的2469亿美元。
而据彭博数据，目前我国人均服装消费支出与发达国家相比，还有一定的差距。随着我国经济水平持续增长、城镇化进程的推进以及居民消费能力的提升，运动鞋履消费需求有望实现显著增长。
从运动鞋制造行业来看，全球市场规模已由2021年的342亿美元增至2025年的460亿美元，期间复合增长率7.7%。随着运动鞋履制造难度逐年上升，知名品牌运营商与鞋履专业制造商的专业化分工趋势愈加显著。新材料开发、生产工艺流程优化及自动化生产技术为运动鞋制造行业带来巨大变革，进而提升了运动鞋专业制造厂商的产品附加值，预计2030年行业规模有望超过600亿美元。在中国市场，受益于体育政策支持、居民健身需求释放、国潮运动鞋品牌崛起及线上零售渠道扩容，预计2026年至2030年年复合增长率有望达到9.6%，较2021年至2025年9.3%的年复合增长率进一步提速，2030年市场规模有望超过700亿元。
根据招股书，龙行天下此次IPO拟募资11.09亿元，其中约10亿元拟投向印尼二厂一期自动化生产基地新建项目、湖南站峰运动鞋底自动化生产线项目、钟祥龙行天下自动化升级改造项目、越南玉乐鞋底自动化生产基地新建项目、东莞站成鞋业迁改扩建及自动化升级项目。
招股书显示，2026年上半年，龙行天下的产能利用率和产销率分别为93.14%和99.27%，已接近满产满销状况。募投项目的建设将在越南和印尼新增鞋底和运动鞋产能布局，同时在国内基地推进自动化升级，这将打破公司产能瓶颈，扩大生产经营规模，提升自动化与智能化生产能力，进一步提升公司市场占有率。
值得一提的是，目前制鞋业正处于向越南、印尼、缅甸、印度等东南亚、南亚国家转移的第五次浪潮之中。上述项目的实施，也有利于龙行天下提升海外订单承接能力与市场份额，更好地抓住这一轮产业转移的机遇期。
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文/小汶
每日经济新闻客户端