国家金融监督管理总局副局长肖远企：AI泡沫长期可被市场消化，资金过度向科技行业和头部企业集中对传统行业形成挤压效应

11月3日，国家金融监督管理总局副局长肖远企在香港金管局举办的第五届国际金融领袖投资峰会上发表演讲。对于市场热议的AI（人工智能）资产是否存在泡沫一事，肖远企表示，历史上几乎每一轮重大科技革命都曾出现过或大或小的泡沫，有的泡沫没有破裂，有的泡沫虽然破裂但没有出现经济衰退或大萧条，这是由于重大科技革命带来生产力大幅提升，支撑了经济长期增长。

肖远企进一步解释道，科技带来的生产力红利属于慢变量，在发生从量变到质变的“惊险一跳”之前，往往需要数年甚至数十年逐步释放。“短期来看，局部资产泡沫在历史上确实曾出现过；但是从长期看，（泡沫）可以（被）消化，并且能够产生新的、更大的增值。”

 国家金融监督管理总局副局长肖远企 图片来源：直播截图

肖远企指出，以AI为代表的科技革命是人类历史上迄今为止最具颠覆性的科技革命，对经济社会各方面的影响都是根本性的。其带来的经济上行周期将呈现怎样的发展趋势和演变路径，目前还难以做出准确的判断，“但我们需要在宏观政策、生产投资、资产定价，甚至在经济金融风险防范方面有政策储备”。

AI对GDP（国内生产总值）、通胀及就业等宏观经济指标的实际影响需进一步观察。肖远企援引研究数据称，目前AI的发展对美国经济增长的贡献率约为0.5%至1%，对欧洲经济的贡献率约为0.1%至0.3%。而在AI大规模应用后，其对经济的贡献率很可能进一步跃升。

肖远企表示，除了关注AI对生产力提升的贡献，还需分析其对GDP增长结构带来的影响，以评估微观经济运行的边际变化。

在通胀层面，AI的影响很可能呈中性。肖远企称，AI一方面会带动大量的投资需求，从而提升物价水平，特别是生产资料价格水平；另一方面对其他行业的投资可能产生挤出效应，从而抵消价格上升。“关键是要看这两种力量的对比情况。”

在社会关心的AI对劳动力的替代层面，目前各个国家发布的就业数据还未有特别明显的变化。肖远企分析称，这可能是由于AI对劳动就业的长期影响尚未呈现，也可能是由于岗位新增抵消了岗位替代。“我们需要关注AI对现有劳动的替代，但更重要的是关注AI对劳动技能需求的变化。”

值得注意的是，肖远企指出，当前全球资金存在投向过度集中的问题。具体来看，一方面大量资金投向科技行业和头部企业，推高这些领域杠杆水平，也可能助长其过快扩张、推动相关资产价格快速上涨；另一方面，资金过度集中，对传统产业和企业产生挤出效应，增加借贷成本、加重财务负担，削弱再投资和扩大再生产的能力，信用风险也会增加。