央行设立债市非银大额赎回互换便利；金饰克价持续下跌 | 金融早参

|2026年10月27日 星期二|

NO.1 央行设立债市非银大额赎回互换便利

10月26日，中国人民银行发布公告，为进一步落实好“构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系”的要求，维护债券市场稳定，中国人民银行决定设立债市非银大额赎回互换便利。债市非银大额赎回互换便利具体如何操作实施？央行表示，在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现系统性压力的特定情景下，支持具有系统性影响的银行理财子公司、公募基金管理人（或对应母行、证券母公司等），从中国人民银行借入央行票据用于市场回购融资，以购买本公司（或资管子公司）遭赎回公募产品的符合条件的债券或产品份额，并向中国人民银行抵押。参与机构应持续满足金融市场审慎管理要求，维护市场纪律。

点评：招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼此前表示，这一工具在资管机构面临“赎回—抛售”负向循环的极端情景下提供流动性支持，并要求高等级抵押品以防范道德风险。这既是对近几年理财赎回潮的制度回应，也界定了“救急不救穷”的边界，防止形成兜底幻觉、扭曲市场定价。

NO.2 央行开展560亿元7天期和3980亿元隔夜逆回购操作

中国人民银行10月26日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了560亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。同时，开展了3980亿元隔夜逆回购操作。因有800亿元7天期逆回购、2580亿元隔夜逆回购到期，当日实现净投放1160亿元。

点评：中信证券首席经济学家明明认为，10月MLF缩量续作、买断式逆回购加量续作，一方面在资金充裕时段顺势回笼长钱、避免流动性淤积，体现削峰填谷的流动性管理模式；另一方面也延续了对冲四季度地方债结存限额动用带来的财政增量与税期潜在扰动的呵护取向。

NO.3 金饰克价持续下跌

多家品牌足金饰品价格持续下探。10月26日，老凤祥、周生生、老庙等主流品牌足金饰品挂牌报价，较前一日分别下跌0.5%、0.17%、0.17%。其中，老凤祥金价1200元/克，较9月的1320元/克高值下跌了120元/克，较今年3月上旬的1620元/克高值下跌了420元/克。

点评：分析人士认为，当前金价仍处于下行通道，短期价格波动依然较大，刚需人群可以分批入手黄金饰品，盲目集中买入很容易面临后续价格回落带来的账面缩水。

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