每经记者｜鄢银婵 每经编辑｜董兴生
新三板挂牌公司河南鑫宇光科技股份有限公司（以下简称鑫宇科技）正处在AI算力带动的光通信景气周期中。2025年，公司实现营业收入5.08亿元，同比增长96.21%；2026年上半年归母净利润为1.55亿元，已超过2025年全年。
10月中旬，鑫宇科技披露了北交所首轮问询回复函。《每日经济新闻》记者梳理招股书、问询回复及公司2026年半年报发现，截至2026年6月末，公司账面预付款项6.17亿元、其他非流动资产7.90亿元。而问询回复则披露，公司对成立仅4年的单一供应商森一量子的累计预付金额已达18.49亿元，这18.49亿元的支付明细、锁定产能数量及结转安排，公司均以涉及商业秘密为由申请信息披露豁免。
AI算力风口之下，这家光器件公司的资本故事并非只有高增长。
法拉第旋转片是光隔离器的核心材料，市场长期由少数境外企业主导。招股书显示，2023年至2025年，鑫宇科技采购法拉第旋转片的金额分别为4226.19万元、8186.48万元、1.52亿元，占采购总额比例稳定在42%上下。
2023年起，厦门森一量子材料股份有限公司（以下简称森一量子）通过产品验证并小批量供货，2024年起向鑫宇科技批量供应法拉第旋转片，价格低于境外供应商。工商档案显示，该公司成立于2022年8月，注册资本6400万元，实际控制人为李来超。
2025年以来，AI算力基础设施建设带动高速率光模块需求快速增长，法拉第旋转片新增产能从产线建设到稳定量产需要周期，市场出现阶段性供应偏紧。
问询回复显示，为保障供应链稳定，鑫宇科技与森一量子签订产能保障相关协议。而据公司于今年6月23日披露的招股书，相关协议约定预付款合计18.49亿元，在报告期末至招股书签署日公司已累计预付8.20亿元。
上述资金链条在报表上体现为三个科目的同步增长。公司2026年半年报显示，预付款项由2025年末的5054.70万元增至2026年6月末的6.17亿元；其他非流动资产由2746.93万元增至7.90亿元，公司解释系支付的履约周期超过12个月的预付货款增加所致；合同负债由3254.43万元增至4.41亿元。截至2026年6月末，预付款项与其他非流动资产合计约14.07亿元。
图片来源：半年报截图
问询回复则称，公司累计向森一量子支付预付款18.49亿元，但未明确该口径对应的时间节点。
公司援引英伟达、中际旭创等案例称属行业惯例。但值得一提的是，上述18.49亿元预付款金额相当于鑫宇科技2025年营收的3.6倍、2025年末货币资金的5.2倍。
问询回复显示，公司对预付款政策、约定预付金额、实际支付金额及时点、资金成本测算及预付款结转情况均以涉及商业秘密为由申请信息披露豁免，仅披露了预付款背景、行业惯例及森一量子扩产的资金用途分析。这意味着，18.49亿元对应的支付明细、锁定产能数量与结转安排均无法从公开文件中核对。
此外，森一量子自2025年10月以来备案扩产项目投资合计53.82亿元，其中设备及技术投资53.50亿元。问询回复显示，根据森一量子访谈确认，鑫宇科技支付的18.49亿元预付款，预计主要用于森一量子设备购置，但具体比例及金额豁免披露。2026年8月31日，森一量子向厦门证监局办理上市辅导备案。
下游客户也在以预付款锁定鑫宇科技的产能。截至2026年7月末，公司收到下游客户预付款合计14.71亿元，交付排期至2029年3月，“客户预收款—公司预付款”的资金链条就此形成。
在申报IPO前，鑫宇科技还有一笔颇为曲折的资产收购。
2024年7月22日，鑫宇科技与深圳惠富康、成焕成（深圳惠富康的实控人）签订《股权转让协议》，拟以1715万元受让成都惠富康100%股权、以135万元受让娄底镭德康100%股权，合计1850万元。付款条件还包括由成都惠富康向深圳惠富康清偿2000万元债务，收购成本合计3850万元。标的公司名下资产为成都崇州约3.56万平方米房产及配套产线，公司计划建设成都基地。
问询回复显示，成都惠富康2024年6月30日净资产为1718.99万元；标的持续亏损。
图片来源：问询回复截图
协议签署后，鑫宇科技支付首期1000万元股权转让款，对方却拒不办理工商变更及交接。至于纠纷产生的原因，鑫宇科技表示，2024年下半年，随着人工智能对光通信产业的推动，光通信行业整体逐步进入快速增长期，适配器等光学器件的市场行情转暖，成都惠富康、娄底镭德康客户订单增加。在上述因素的影响下，公司与成焕成等相关方多次沟通，对方拒不执行《股权转让协议》，遂产生纠纷。
2024年8月27日，公司起诉至深圳市宝安区人民法院；2025年6月一审判决、8月深圳市中级人民法院二审维持原判；对方仍不履行，公司申请强制执行，成都惠富康、娄底镭德康的股权才分别于2025年11月26日、12月4日被强制过户至鑫宇科技名下。从签约到拿到股权，历时约16个月。
拿到股权后，深圳惠富康仍然“拒不配合办理人员、资产、设备以及财务账册等的交割手续，使得发行人无法接管成都惠富康的日常运营”。
为此，2025年12月4日，深圳简合咨询有限公司（以下简称简合咨询）注册成立，股东为鑫宇科技实控人李卫超、袁玲玲夫妇。12月6日，鑫宇科技董事会决议将成都惠富康100%股权以1715万元原价转让给简合咨询。完成股权转让后，12月22日，鑫宇科技全资子公司鑫宇磁技术与成都惠富康签订《不动产转让协议》，以3850万元购得上述房产。
完成房产处置后，今年3月20日，鑫宇科技子公司成都鑫宇与成都惠富康签署《资产转让协议》，成都惠富康将名下生产设备转让给成都鑫宇，价格参照评估值确定为26.55万元（含税29.99万元）。房产、设备尽数收回后，成都惠富康经营范围已于2026年2月27日变更，不再从事光器件生产销售，未来计划注销。
至此，鑫宇科技已完成此次收购的股权和资产回收，但公司与深圳惠富康在处理上述2000万元欠款时，再次因争议发生诉讼。今年1月4日，深圳惠富康向深圳市宝安区人民法院提起诉讼，要求成都惠富康偿还2000万元欠款及违约金，鑫宇科技与简合咨询承担连带清偿责任。此后，公司于5月28日报送北交所，诉讼持续至申报后。
9月2日，鑫宇科技、简合咨询、成都惠富康与深圳惠富康签署《和解协议》。根据《和解协议》约定，成都惠富康向深圳惠富康支付1600万元，支付后，四方就本案涉及的债权债务全部即时结清。随后，宝安法院作出《民事调解书》，成都惠富康也依约支付款项，成都惠富康与深圳惠富康的债务纠纷业已了结。
2026年5月18日，河南证监局认定鑫宇科技财务报告信息披露不准确、关联方及关联交易披露不完整，对公司采取责令改正措施；董事长李卫超、董事会秘书李向阳、时任财务负责人李慧芬被监管谈话，并记入证券期货市场诚信档案。此时，距离公司5月28日向北交所报送上市材料仅有10天。
记者注意到，监管措施指向的问题在公司历史披露中有迹可循。2022年9月，公司在全国股转系统挂牌审核的反馈意见回复中明确表示：“外协厂商的实际控制人、股东与公司股东、董事、监事、高级管理人员、在册员工、前员工不存在关联关系。”
但后续披露的情形有所不同。工商信息显示，焦作市飞宇光通讯科技有限公司成立于2020年12月16日、2022年3月9日注销；焦作市联成光通讯科技有限公司成立于2020年12月31日、2022年1月21日注销。两家外协厂商从成立到注销均仅一年有余；注销时点距离公司2022年6月21日提交挂牌材料约3至5个月。2021年，公司向焦作飞宇采购119.86万元、向焦作联成采购14.24万元。
工商信息显示，焦作飞宇的法定代表人、执行董事兼总经理为朱林杰，持股46%；焦作联成的股东为刘婷婷（持股70%）与李腾（持股30%）。而问询回复确认：2021年5月，公司现员工李腾与朱林杰共同投资设立焦作晶优精密科技有限公司（以下简称晶优精密），李腾持股60%、朱林杰持股40%；2022年5月，李腾将股权转出后入职鑫宇科技，其曾任晶优精密财务负责人。
招股书还确认，朱林杰系公司前员工，2020年12月离职；朱林杰之父朱文昌现持有晶优精密90%股权并担任董事。另一名公司员工曹文静亦曾担任关联企业财务负责人。
公司解释称，李腾担任晶优精密财务负责人“系因工商登记需要形成”，曹文静“系因其个人职业发展形成”。但李腾在公司2022年9月回复反馈意见时已是在职员工。
此外，部分关联方经营场所与公司重合。问询回复披露，修武县捷诚电子产品有限公司、修武县宇信玻璃有限公司、焦作市雷亚光电有限公司租赁公司厂房，租金13元/平方米/月，由公司代收水电费，部分关联方“生产经营场所与发行人在同一厂区或同一建筑物内”。
上述关联关系，鑫宇科技在2026年曾两次补充确认。3月31日，董事会审议通过议案，对2023年至2025年发生的关联交易进行确认。4月1日披露的公告中，晶优精密的关联关系仅描述为“公司员工李腾曾经担任财务负责人”；5月26日，董事会再次审议，5月27日披露的公告将关联关系更新为“公司前员工朱林杰父亲投资的企业，公司员工李腾曾经担任财务负责人”。但对于李腾、朱林杰曾为晶优精密历史股东的情形，两份公告均未提及。
此外，公司新业务与关联方的交易规模不大，但定价与业务模式受到监管关注。2025年8月，公司与高家林控制的昇维新材料共同出资设立鑫宇新材料，公司持股60%，高家林任总经理。鑫宇新材料向高家林父母控制的欣珑陶瓷采购生产线及设备合计2667万元（含税），其采购的首批毛坯片由欣珑陶瓷交付而非鑫宇新材料自主生产，作为设备验收的交付物，北交所已就该业务的商业实质提出问询。2026年3月，公司以96.12万元收购关联方修武捷诚6台划片机及配套资产，公司称此举系为减少关联交易。
财务数据显示，鑫宇新材料2025年度实现营业收入1.58万元，2026年上半年实现营业收入28.52万元，净亏损180.98万元。
对于鑫宇科技IPO相关事项，《每日经济新闻》记者向鑫宇科技方面发送了采访提纲，截至发稿，尚未收到回复。
封面图片来源：每经媒资库
1本文为《每日经济新闻》原创作品。
2 未经《每日经济新闻》授权，不得以任何方式加以使用，包括但不限于转载、摘编、复制或建立镜像等，违者必究。
每日经济新闻客户端